الكاتب جيرترود شتاين قال مرة واحدة: "الوردة هي وردة وردة"، ولكن لا يمكن أن يقال نفس الشيء عن ربحية السهم (إبس).

في حين أن الرياضيات قد تكون بسيطة، هناك العديد من أنواع إبس المستخدمة في هذه الأيام، ويجب على المستثمرين فهم ما يمثله كل واحد، إذا كانوا لاتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة. على سبيل المثال، قد تختلف ربحية السهم (إبس) التي تعلنها الشركة اختلافا كبيرا عما ورد في البيانات المالية وفي العناوين الرئيسية. ونتیجة لذلك، قد یظھر المخزون أو یقل عن قیمتھ اعتمادا علی نسبة العائد علی السهم المستخدمة. سوف تحدد هذه المقالة بعض أصناف إبس وتناقش إيجابياتها وسلبياتها.

- 1>>

البرنامج التعليمي: كيفية تحليل الأرباح

من حيث التعريف، فإن العائد على السهم هو صافي الدخل مقسوما على عدد الأسهم القائمة، ومع ذلك، يمكن أن يتغير البسط والمقام تبعا لكيفية تعريف "الأرباح" و "الأسهم القائمة". هناك طرق عديدة لتحديد الأرباح، لذلك دعونا نبدأ بالأسهم المعلقة.

الأسهم القائمة

يمكن تصنيف الأسهم المستحقة إما على أساس أساسي أو أساسي (إبس أساسي) أو مخففة بالكامل (إبس مخففة). يتم احتساب العائد األساسي للسهم باستخدام عدد األسهم التي تم إصدارها واحتفاظها من قبل المستثمرين. هذه هي الأسهم الموجودة حاليا في السوق ويمكن تداولها.

تستتبع ربحية السهم الواحد المخففة حسابا معقدا يحدد عدد الأسهم التي ستكون مستحقة إذا تم تحويل جميع الأوامر القابلة للتنفيذ والخيارات وما إلى ذلك إلى أسهم في وقت معين، وبصورة عامة نهاية الربع. ويفضل إبس المخفف، لأنه هو عدد أكثر تحفظا الذي يحسب إبس، كما لو كانت جميع الأسهم الممكنة أصدرت ومعلقة. ويمكن أن يتغير عدد األسهم المخففة مع تقلب أسعار األسهم) مع دخول الخيارات إلى / خارج المال (، ولكن الشارع يفترض عموما أن الرقم ثابت كما هو مذكور في 10-Q أو 10-K.

تقوم الشركات بالإبلاغ عن كل من ربحية السهم الأولية والمخففة والتركيز بشكل عام على ربحية السهم المخففة، ولكن لا ينبغي للمستثمرين افتراض أن هذا هو الحال دائما. وفي بعض الأحيان، تكون ربحية السهم الواحد المخففة والأساسية هي نفسها، لأن الشركة لا تملك أي خيارات "في المال" أو الضمانات أو السندات القابلة للتحويل القائمة. يمكن للشركات مناقشة إما، لذلك يحتاج المستثمرون للتأكد من الذي يتم استخدامه. (للمزيد من المعلومات، راجع الحصول على الأرباح الحقيقية .)

الأرباح

كقاعدة عامة، يمكن أن تكون ربحية السهم (إبس) هي ما تريد الشركة أن تكون عليه، بناء على الافتراضات والسياسات المحاسبية. ويركز أطباء الشركات المدربين اهتمام وسائل الإعلام على العدد الذي تريده الشركة في الأخبار، والتي قد تكون أو لا تكون إبس المبلغ عنها في الوثائق المودعة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصة (سيك). واستنادا إلى مجموعة من الافتراضات، يمكن للشركة أن تبلغ عن ربحية السهم المرتفعة، مما يقلل من مضاعف السعر / الربحية ويجعل الأسهم تبدو أقل من قيمتها.ومع ذلك، فإن إبس المبلغ عنها في 10-Q يمكن أن يؤدي إلى إبس أقل بكثير والمخزون مبالغ فيه على أساس P / E. وهذا هو السبب في أنه من الأهمية بمكان أن يقرأ المستثمرون بعناية وأن يعرفوا نوع الإيرادات التي يتم استخدامها في حساب ربحية السهم.

هناك خمسة أنواع من إبس يتم تعريفها في سياق نوع "الأرباح" المستخدمة:

إبس المبلغ عنها (أو إبس غاب)

نحدد إبس المبلغ على أنه العدد المستمد من المحاسبة المقبولة عموما المبادئ (غاب)، والتي يتم الإبلاغ عنها في ملفات سيك. وتستمد الشركة هذه الأرباح وفقا للمبادئ التوجيهية المحاسبية المستخدمة. يمكن أن تكون أرباح الشركة المبلغ عنها مشوهة من قبل مبادئ المحاسبة المقبولة عموما. على سبيل المثال، يمكن اعتبار المكسب لمرة واحدة من بيع آلات أو شركة تابعة كإيرادات تشغيلية بموجب مبادئ المحاسبة المقبولة عموما ويؤدي إلى ارتفاع ربحية السهم. كما يمكن أن تقوم الشركة بتصنيف جزء كبير من مصاريف التشغيل العادية على أنه "رسوم غير عادية"، مما يمكن أن يعزز إبس لأن "الرسوم غير العادية" مستبعدة من الحسابات. ويحتاج المستثمرون إلى قراءة الحواشي من أجل تحديد العوامل التي ينبغي إدراجها في الأرباح "العادية" وإجراء تعديلات في حساباتهم الخاصة. (لمعرفة المزيد حول ما يمكن العثور عليه في الحواشي، اقرأ الحواشي السفلية: ابدأ القراءة الطباعة الجميلة .

إبس المستمرة

يتم حساب إبس المستمر على أساس الدخل الصافي العادي أو الجاري ويستثنى من ذلك أي حدث غير عادي يحدث مرة واحدة، ويتمثل الهدف في إيجاد تدفق الأرباح من العمليات الأساسية التي يمكن استخدامها للتنبؤ بمستقبل ربحية السهم، مما يعني استبعاد ربح كبير لمرة واحدة من بيع المعدات، مثل كما أن محاولات تحديد العائد على السهم باستخدام هذه المنهجية تسمى أيضا "إبس بروبورما".

بروتوآول إبس

تشير عبارة "بروفورما" إلى أن الافتراضات استخدمت لاستخلاص أي عدد يجري مناقشته تختلف عن إبس المبلغ عنها بشكل عام، وتستثنى إبس عموما بعض النفقات أو الدخل الذي تم استخدامه في حساب الأرباح المبلغ عنها، فعلى سبيل المثال، إذا قامت إحدى الشركات ببيع قسم كبير، فإنه يمكن، عند الإبلاغ عن النتائج التاريخية، استبعاد المصروفات والإيرادات المرتبطة بذلك وحدة، وهذا يسمح لأكثر من "التفاح إلى التفاح" المقارنة.

مثال آخر على الشكل المبدئي هو شركة تختار استبعاد بعض النفقات، لأن الإدارة تشعر بأن النفقات غير متكررة وتشوه أرباح "الحقيقية" للشركة. ومع ذلك، يبدو أن المصروفات غير المتكررة تظهر مع زيادة انتظام هذه الأيام. هذا يثير تساؤلات حول ما إذا كانت الإدارة تعرف ما تقوم به، أو تحاول بناء "صندوق يوم ممطر" لتسهيل إبس.

عنوان إب

عنوان إبس هو رقم إبس الذي تم تمييزه في البيان الصحفي للشركة وتم التقاطه في الوسائط. في بعض الأحيان هو الرقم النموذجي، ولكن يمكن أيضا أن يكون رقم إبس التي تم حسابها من قبل المحلل أو النقاد الذي يناقش الشركة. عموما، لدغات الصوت لا توفر ما يكفي من المعلومات لتحديد أي عدد إبس يتم استخدامها. (لمزيد من المعلومات حول كيف يمكن للشركات انحراف نتائجها، اقرأ 5 الخدع الشركات استخدام خلال موسم الأرباح .)

العائد النقدي النقدي

النقد النقدي (إبس) هو التدفق النقدي التشغيلي (وليس إبيتدا) مقسوما على الأسهم المخففة القائمة. عموما، إبس النقدية هو أكثر أهمية من أرقام إبس أخرى، لأنه هو "أنقى" عدد. EPS النقدية هو أفضل لأن التدفق النقدي التشغيلي لا يمكن التلاعب بها بسهولة كما صافي الدخل وتمثل نقدا حقيقيا حصل، وتحسب من قبل بما في ذلك التغيرات في فئات الأصول الرئيسية، مثل الذمم المدينة والمخزون. على سبيل المثال، شركة مع إبس المبلغ عنها من 50 سنتا و إبس النقدية من $ 1 هو الأفضل لشركة مع إبس المبلغ من 1 $ و إبس النقدية من 50 سنتا. على الرغم من أن هناك العديد من العوامل التي يجب أخذها في الاعتبار عند تقييم هذين المخزونين الافتراضيين، فإن الشركة مع النقد بشكل عام في شكل مالي أفضل. وقد طغت

أرقام EPS أخرى EPS النقدية، لكننا نتوقع أن تحصل على المزيد من الاهتمام لسيادة GAAP الجديدة (FAS 142)، الذي يسمح للشركات لوقف إطفاء الشهرة. الشركات قد يبدأ الحديث عن "EPS النقدية" من أجل التفريق بين ما قبل FAS 142 وبعد FAS 142 النتائج، ومع ذلك، هذا الإصدار من "EPS النقدية" هو أشبه EBITDA للسهم الواحد ولا عامل في التغييرات في المستحقات والمخزون . وبالتالي، قد لا تكون جيدة مثل إبس - التدفق النقدي إبس، ولكن أفضل في حالات معينة من الأشكال الأخرى من إبس.

الخلاصة

وهناك أنواع عديدة من EPS تستخدم ويحتاج المستثمرون لمعرفة ما EPS أرقام يرون تمثل وتحديد ما إذا كانت تمثيل جيد من أرباح الشركة. قد يبدو السهم قيمة كبيرة نظرا لانخفاض السعر / الربح، ولكن هذه النسبة قد تكون مبنية على افتراضات قد لا توافق عليها عند إجراء المزيد من البحوث.