صندوق التحوط هو خيار استثماري وهيكل أعمال يجمع رأس المال من مستثمرين متعددين ويستثمر رأس المال في الأوراق المالية والأدوات الأخرى. وغالبا ما يتم هيكلة صناديق التحوط كشراكات محدودة أو شركات ذات مسؤولية محدودة. أما صناديق التحوط فهي تختلف عن صناديق الصناديق االستثمارية حيث أن استخدام الرافعة المالية ال يتم تحديده من قبل الجهات الرقابية، وهي على عكس صناديق األسهم الخاصة من حيث أنها تستثمر في األصول السائلة. وقد حصل العديد من الناس على الأغنياء من خلال الاستثمار في صناديق التحوط. غير أن هذه الأنواع من الأموال كانت ضعيفة الأداء. وفيما يلي قائمة بأهم ستة أسباب وراء ضعف أداء صناديق التحوط.

1. حجم الصناعة الكبيرة

زادت صناعة صناديق التحوط من أصولها من 100 مليار دولار في عام 1997 إلى أكثر من 250 تريليون دولار في عام 2015. في حين كان هناك فقط بضع مئات من مديري صناديق التحوط، هناك الآن أكثر من 10 آلاف. نقطة من صندوق التحوط هو توليد ألفا، أو عوائد غير طبيعية، ونمو الصناعة قد يضر قدرتها على توليد ألفا. فكرة ألفا هي أن المحافظ المدارة تدار بنشاط هي الأفضل في تحقيق هذه العائدات غير طبيعية أو الزائدة، ومع العدد الكبير من مديري الصناديق الحالية، وقد تم تخفيف المواهب من الناس الذين يمكن أن يحقق ألفا.

وعلاوة على ذلك، قد يكون توليد العودة غير طبيعية مورد محدود. ويتحقق ألفا من خلال الاستفادة من أوجه القصور في السوق، وربما لا يكون هناك ما يكفي من عدم الكفاءة للتجول. فقط الكثير من الناس يمكن استغلال نفس عدم الكفاءة.

2. حجم الصندوق الكبير

هناك أكثر من عدد قليل من الدراسات التي حددت علاقة عكسية بين حجم صندوق ناجح وقدرة المدير على تحقيق ألفا. ومع نجاح صناديق التحوط، يتدفق المزيد من الأموال إلى الأموال، مما يضعف قدرتها على الاستمرار في الأداء المتفوق. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى حقيقة أن الأصول تحت الإدارة (أوم) تنتفخ، ومديري الصناديق هي أكثر قلقا مع فقدان المال، مما يجعلها فهرسة السوق بدلا من الذهاب بعد عوائد غير طبيعية. ومن ناحية أخرى، يحاول بعض مديري الصناديق إجبار الأموال الإضافية على صفقات أقل من الربحية.

3. لم يتم تحطيم أموال التحوط الحالية

على مدى العقد الماضي، أصبح صندوق التحوط النموذجي غير محكوم. وبعبارة أخرى، أصبح العديد من صناديق التحوط عربات مالية عالية الاستدانة ومحدودة النشاط. في السنوات التي يكون فيها الاقتصاد في حالة ركود، فإن هذا النقص في التحوط يساعد بالفعل صناديق التحوط من فقدان المال. ومع ذلك، منذ عام 2008، أدى هذا النقص في التحوط إلى فقدان الأموال مبالغ هائلة من رأس المال. ومنذ عام 2008، زعم أن صناديق التحوط قد فقدت جميع أرباحها السابقة من منظور الصناعة.

4. سحب الرسوم المرتفعة

ارتفعت الرسوم في صناعة صناديق التحوط على التوالي منذ عام 2010.في الواقع، بدأ العديد من الناس في استدعاء صناديق التحوط "آلات نقل الثروة"، وتحريك الأموال من أيدي المستثمرين وإلى جيوب مديري صناديق التحوط. وتظهر دراسات صناديق الاستثمار المشترك أنه حتى عندما لا تكون الأمور متساوية، يكون المستثمرون أفضل حالا من خلال رسوم أرخص، وينطبق الشيء نفسه على صناديق التحوط. وتؤدي الرسوم المرتفعة المرتفعة في صناديق التحوط إلى تآكل الأداء بمرور الوقت.

5. لا يوجد توزيع ألفا سلس

لا يتم توزيع أداء صناديق التحوط عادة. أي عندما يتعلق الأمر بهذه الأنواع من الأموال، هناك حفنة من القيم المتطرفة التي تحقق مكاسب هائلة وتحقق عائدات غير طبيعية هائلة، في حين أن بقية الصناعة تتكون من أموال باهظة الثمن دون المستوى المرجعي. تميل القيم المتطرفة إلى المبالغة في أداء الصناعة ككل، مما يجعل المستثمرين لديهم ثقة مفرطة في الاستثمار في صناديق التحوط.

6. العوامل السلوكية للمستثمرين

لدى المستثمرين من المؤسسات المتوسطة العديد من التحيز عند اختيار مدير الصندوق. هناك عدد كبير جدا من المستثمرين الذين ينظرون إلى الأداء السابق للصندوق بدلا من النظر في عملية مدير الصندوق في اختيار الاستثمارات. والعمليات هي مؤشرات أفضل للأموال التي ستؤدي أداء جيدا في المستقبل. فالعديد من المستثمرين يختارون الأموال التي تفتقر إلى الأداء على المدى الطويل، مما يتسبب في تخصيص المزيد من الأموال للأموال الضعيفة الأداء.