سعر النفط يتراجع مرة أخرى. إن توقع أن إيران ستبدأ قريبا في تزويد السوق العالمية بالنفط الخام، في الوقت الذي لا يزال فيه الطلب بطيئا، يضع ضغطا متجددا على أسعار النفط. ونتيجة لذلك، فإن العديد من شركات النفط الكبرى في العالم تبلغ عن نتائج مالية ضعيفة خلال موسم أرباح الربع الثاني. كما أنها تؤجل الاستثمارات والعمال المتقاعدين وخفض التكاليف الأخرى. وتقدر شركة ماكنزي وود ماكنزي، وهي شركة استشارية للنفط، أن المنتجين العالميين للنفط والغاز الطبيعي قد أوقفوا استثمار 200 مليار دولار في أكثر من 45 مشروعا بعد تراجع أسعار النفط الخام الذي بدأ في أواخر عام 2014، كما ذكرت بلومبرغ. (للمزيد، انظر: كيف يمكن أن أسعار النفط تذهب؟ )

فما هي شركات النفط الصغيرة التي لا تملك مثل هذه الميزانيات العمومية الكبيرة؟ وليس من السهل على شركات الاستكشاف والإنتاج الأصغر خفض الإنفاق أو الاعتماد على خطوط أعمال أخرى لا تتوافر ببساطة لتنويع مصادر الإيرادات. وإذا كانت الشركات النفطية المتكاملة كبيرة يأخذون هذه خطوات جذرية لدعم ميزانياتها العمومية، (وأعدوا ما رويال داتش شل (RDS-B RDS-BRoyal الهولندية Shell67 28 + 2. 13٪ مكون مع Highstock 4 - 6 ) الرئيس التنفيذي بن فان بوردن يصف بأنه تراجع (في أسعار النفط) يمكن أن يستمر "عدة سنوات") ماذا يعني ذلك بالنسبة للرجل الصغير؟ (لمزيد من المعلومات، راجع: كشف الأرباح في استكشاف وإنتاج النفط .)

قد يعني ذلك الأوقات الصعبة. وأفادت صحيفة فاينانشال تايمز أن "التراجع في أسعار السلع الأساسية قد دفع عائدات للديون الأقل جودة التي باعتها مجموعات التعدين إلى أعلى مستوياتها منذ الأزمة المالية [2008]. "تعتمد العديد من الشركات الصغيرة على تمويل الديون للحفاظ على استمرار العمليات، لذلك عندما تنخفض أسعار السلع، فإن تكاليف الاقتراض لهؤلاء المنتجين ترتفع أو تجف تماما. وهذا يضع ضغوطا هبوطية على سعر سنداتها. على سبيل المثال، يظهر الرسم البياني أدناه من بلومبرغ أن سعر السندات ذات العائد المرتفع الذي تصدره شركات الطاقة الأمريكية يعود مرة أخرى بعد مسيرة إغاثة قصيرة في ربيع عام 2015.

وكالة موديز (MCO Corp144 MCOMoody في 51-1 22٪ مكون مع Highstock 4. 2. 6 ..)، وكالة التصنيف الائتماني، والتقارير في السوق الأسبوعي التوقعات بأن "… مع انخفاض أسعار السلع الأساسية على المدى الطويل، فإن نمو مبيعات الأعمال سوف يتخلف، وقد تخلف الشركات عن التخلف"، فما هي الشركات التالية الأكثر عرضة للخطر؟ وهنا فحص سبع شركات نفطية معرضة لخطر

شركات النفط السبع التي تبدو الأكثر ضعفا في الوقت الحالي هي:

إنيرجي شكسي Ltd.	إكسي إكسينرجي شكسي غولف كواست Inc9. 20 + 8. 88٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6
سويفت إنيرجي كو	سفي
كومستوك ريسورسز Inc.	كرك كركمستوك ريسورسز Inc5. 68 + 1. 07٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6
إيثاكا إنيرجي Inc.	إياي.
أوشن ريج أودو Inc.	أوريغ أوريغوسان ريج أودو Inc27. 19 + 2. 95٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6
غودريتش بيتروليوم كورب	الناتج المحلي الإجمالي غبغودريتش بيتروليوم Corp10. 76 + 4. 98٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6
إيف إنيرجي بارتنرز لب	إيفيب شركاء الطاقة إيفبيف LP1. 28 + 17. 43٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6

أعلى مستوى

نقطة انطلاق أساسية لتحليل الائتمان هي تحديد مقدار الديون التي تحملها شركاتها في ميزانياتها العمومية وإذا كان هذا الدين قابلا للاستخدام نقدا نقديا يطفو. إذا نظرنا إلى سبع شركات، غودريتش هو الأكثر ضعفا مع نسبة الرافعة المالية السلبية من 3. 4x. وهذه النسبة سلبية لأن شركة Q كابيتال آي كيو قد بلغت خسائرها قبل خصم الفوائد والضريبة والاستهلاك والإطفاء البالغة 12 مليون دولار في الربع الأول من عام 2011 والبالغة 170 مليون دولار. وهذه علامة على ضائقة مالية حقيقية بسبب التكاليف التشغيلية العالية للشركة. ومما يبعث على القلق أيضا نسب الرفع العالية لإيثاكا، الطاقة الحادي والعشرون، وحوض المحيط. كل هذه الشركات لديها نسب الرفع عند أو فوق 5X اعتبارا من Q115. وهذا عبء ثقيل على الدين ويرتبط عادة بارتفاع مخاطر الائتمان.

التدفق النقدي سلبي

هناك علامة أخرى مقلقة على أن كل هذه الشركات مشتركة هي التدفق النقدي الحر السلبي (فكف). التدفق النقدي الحر هو مقياس للأداء المالي يحسب على نطاق واسع كتدفقات نقدية تشغيلية مطروحا منه النفقات الرأسمالية (أحيانا بعد توزيعات الأرباح). التدفق النقدي الحر يمثل النقد الذي يمكن للشركة أن تولده بعد وضع الأموال اللازمة للحفاظ على قاعدة أصولها أو توسيعها، وفقا ل إنفستوبيديا. وهو تدبير مهم لأنه يعكس النقدية الناتجة عن الأعمال المتاحة لسداد الديون في نهاية المطاف. فالشركات التي لديها تدفقات نقدية حرة سلبية بشكل مستمر لا تحصل ببساطة على النقد الذي تحتاجه للهروب من دائرة إعادة التمويل وسداد ما استعارته. وهذا يجعلها عرضة للتخلف والإفلاس في حالة انكماش اقتصادي مستدام.

مشاكل السيولة

ربما أهم قضية عند تحليل الشركات التي هي في الصعوبة المالية هي قدرتها على دفع في الوقت المناسب. غالبا ما تتعثر الشركات عندما تواجه أزمة نقدية، وليس بالضرورة لأن لديها الكثير من الديون (على الرغم من أن ترتبط اثنين). وتعتبر النسبة السريعة مقياسا مشتركا للسيولة قصيرة الأجل للشركات. وهو يقيس األصول قصيرة األجل املتوفرة لخدمة اخلصوم قصيرة األجل. وعادة ما يكون أحد المقاييس القريبة أو أقل من 1x إشارة مقلقة إلى أن الشركة تفتقر إلى الموارد اللازمة لسداد التزاماتها الجارية في غياب تسهيلات مصرفية أو قروض أخرى قصيرة الأجل. وفي هذا الصدد، تبدو سويفت إنيرجي و غودريتش بيتروليوم أكثر عرضة للخطر. (للمزيد، انظر: شركات النفط بالقرب من الإفلاس .)

الخلاصة

لم يكن الوقت سهلا لمصدري ذات العائد المرتفع في مجال الطاقة والسلع. ولسوء الحظ، يبدو أنه قد لا تزال هناك بعض الأوقات الصعبة المقبلة. وقد حدث بالفعل بعض الافتراضات رفيعة المستوى، مثل سابين النفط والغاز، وارن الموارد وهركول البحرية، على سبيل المثال لا الحصر. احترس من الأسماء الواردة في هذه المقالة لتجربة الضغوط المالية إضافية إذا ظلت أسعار النفط في مستويات الاكتئاب للسنوات القليلة المقبلة.