نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (كابم) هو نظرية مالية تستخدم على نطاق واسع وتحدد علاقة خطية بين العائد المطلوب على الاستثمار والمخاطر. ويستند هذا النموذج إلى العالقة بين بيتا لألصل، ومعدل الفائدة الخالية من المخاطر) عادة معدل فاتورة الخزينة (وعالوة مخاطر األسهم) العائد المتوقع في السوق مطروحا منه المعدل الخالي من المخاطر (.

في قلب النموذج هي الافتراضات الأساسية التي ينتقدها الكثيرون بأنها غير واقعية ويمكن أن توفر الأساس لبعض العوائق الرئيسية للنموذج.

عيوب

مثل العديد من النماذج العلمية، كابم لديه عيوبه. وتنعکس العوائق الرئیسیة في مدخلات النموذج وافتراضاتھ.

• معدل المخاطرة (R _f ): إن المعدل المقبول عموما المستخدم ك R _f هو العائد على الأوراق المالية الحكومية قصيرة الأجل. المسألة مع استخدام هذا المدخلات هي أن التغييرات العائد يوميا، وخلق التقلب.
• العائد على السوق (R _m ): يمكن وصف العائد على السوق بأنه مجموع الأرباح الرأسمالية وتوزيعات الأرباح للسوق. تنشأ مشكلة عندما في أي وقت من الأوقات، يمكن أن تكون عودة السوق سلبية. ونتيجة لذلك، يتم استخدام عائد السوق على المدى الطويل لتسهيل العودة. وثمة مسألة أخرى هي أن هذه العائدات تبدو متخلفة وقد لا تمثل عوائد السوق في المستقبل.
• القدرة على الاقتراض في معدل خالي من المخاطر: تستند كابم على أربعة افتراضات رئيسية، بما في ذلك واحدة تعكس صورة واقعية في الواقع. وهذا الافتراض، الذي يمكن للمستثمرين الاقتراض والإقراض بمعدل بدون مخاطر، أمر لا يمكن تحقيقه في الواقع. المستثمرون الأفراد غير قادرين على الاقتراض (أو الإقراض) بالمعدل الذي يمكن أن تقترضه الحكومة الأمريكية. لذلك، الحد الأدنى المطلوب خط العائد قد يكون في الواقع أقل انحدارا (توفير عائد أقل) من حساب نموذج.
• تحديد بيتا بروكسي للمشروع: الشركات التي تستخدم كابم لتقييم الحاجة الاستثمارية لإيجاد بيتا تعكس للمشروع أو الاستثمار. في كثير من الأحيان بيتا وكيل ضروري. ومع ذلك، من الصعب تحديد واحد لتقييم المشروع بشكل صحيح ويمكن أن تؤثر على موثوقية النتيجة.

مزايا

على الرغم من العيوب المذكورة أعلاه، هناك العديد من المزايا لتطبيق كابم.

• سهولة الاستخدام: كابم هو حساب التبسيط التي يمكن اختبارها بسهولة الإجهاد لاستخلاص مجموعة من النتائج المحتملة لتوفير الثقة حول معدلات العائد المطلوبة.
• محفظة متنوعة: الافتراض بأن المستثمرين يحملون محفظة متنوعة، مماثلة لمحفظة السوق، والقضاء على مخاطر غير منتظمة (محددة).
• المخاطر المنهجية (بيتا): تأخذ كابم في الاعتبار المخاطر المنهجية، والتي تبقى من نماذج العودة الأخرى، مثل نموذج خصم الأرباح (دم).وتعد المخاطر المنهجية أو مخاطر السوق متغيرا مهما لأنه غير متوقع، وغالبا ما لا يمكن التخفيف منه تماما لأنه غالبا ما لا يكون متوقعا تماما.
• تقلبات المخاطر التجارية والمالية: عندما تقوم الشركات بالتحقيق في الفرص، إذا كان مزيج الأعمال والتمويل مختلفين عن الأعمال الحالية، فإنه لا يمكن استخدام حسابات العائد الأخرى المطلوبة، مثل المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال. ومع ذلك، يمكن كابم.

الخلاصة

لا يوجد نموذج مثالي، ولكن يجب أن يكون لكل منها بعض الخصائص التي تجعلها مفيدة وقابلة للتطبيق. في حين أن النقد النقدي الشامل، الذي انتقد بسبب افتراضاته غير الواقعية، يوفر نتائج أكثر فائدة من دم أو أواسك في العديد من الحالات. يتم حسابها بسهولة واختبار الإجهاد. وعندما تستخدم جنبا إلى جنب مع جوانب أخرى من فسيفساء الاستثمار، فإنه يمكن أن توفر بيانات العائد لا مثيل لها التي يمكن أن تدعم أو القضاء على الاستثمار المحتمل.