قد لا يدرك العديد من تجار خيارات الأسهم اليوم أن قواعد الهامش تختلف عبر عمليات تبادل الخيارات المختلفة. على سبيل المثال، لدى مجلس شيكاغو لتبادل الخيارات (كبوي) نظام هامش يختلف عن النظام المستخدم من قبل مجلس شيكاغو للتجارة (كبوت) و شيكاغو ميركانتيل إكسهانج (سم). ويستخدم النظامان الأخيران نظاما يعرف باسم تحليل محفظة موحدة للمخاطر أو سبان، وهو نظام الهامش الرائد في العالم، الذي اعتمدته معظم الخيارات وعمليات التبادل الآجلة في جميع أنحاء العالم. لأنه يقوم على مجموعة متطورة من الخوارزميات التي تحدد الهامش وفقا لتقييم عالمي (إجمالي محفظة) من خطر يوم واحد من حساب المتداول.

دعونا ننظر إلى الفكرة العامة وراء الهامش وما هي العقود الآجلة ل سبان وهامش الخيارات. يوفر سبان العقود الآجلة والخيارات الاستراتيجية الاستراتيجيين مع ميزة رئيسية هي: المزيد من الانفجار لهامشهم باك!

ما هو هامش الخيارات؟
هامش الخيار، ببساطة، هو المال الذي يجب على المتداول إيداعه في حساب التداول الخاص به من أجل خيارات التداول. هذا ليس هو نفس الهامش الأسهم. الهامش للأسهم هو في الواقع قرض لك من وسيط الخاص بك بحيث يمكنك شراء المزيد من الأسهم مع رأس المال أقل المتاحة. الهامش للخيارات في العقود الآجلة هو إيداع ضمان الأداء الذي يكسب الفائدة لأنه عادة ما تعقد في شكل سندات الخزانة قصيرة الأجل.

على سبيل المثال، لكتابة انتشار بسيط للدببة على مؤشر S & P 500، يجب أن يكون لديك هامش كاف (ضمان حسن النية) في حسابك لفتح الصفقة. عادة لا تتطلب خيارات الشراء عادة أي إيداع للهامش لأن الحد الأقصى للمخاطر هو ما تدفعه للخيار.

لأغراضنا، الهامش هو ما يتطلبه وسيط لديك في حسابك إذا كنت ترغب في تنفيذ استراتيجية كتابة الخيار. بالنسبة لمعدل "واحد-الكثير" (أي بسيط 1 × 1) موقف انتشار الائتمان، الهامش، اعتمادا على السوق المعنية، يمكن أن تتراوح من منخفضة مثل بضع مئات من الدولارات (على الحبوب مثل فول الصويا، على سبيل المثال) إلى حد كما عدة آلاف من الدولارات (على S & P 500، على سبيل المثال). والقاعدة الجيدة هي أن نسبة الهامش إلى صافي الأقساط المحصلة ينبغي أن تكون من 2 إلى 1. وهذا يعني أنك يجب أن تحاول إيجاد صفقات الخيارات التي تمنحك قسطا صافيا يعادل نصف تكاليف الهامش الأولية على الأقل.

نقطة إضافية حول هامش الخيار هي أنه غير ثابت. وبعبارة أخرى، الهامش الأولي هو المبلغ المطلوب لفتح موقف، ولكن هذا المبلغ يتغير كل يوم مع السوق. يمكن أن تذهب صعودا أو هبوطا اعتمادا على التغييرات في الكامنة، والوقت لانتهاء ومستويات التقلب. الهامش سبان، وهو نظام الهامش التي وضعتها بورصة شيكاغو التجارية (سم) وتستخدم من قبل جميع التجار من الخيارات على العقود الآجلة، يمكن أن تساعد في شرح كيفية عمل هذه الحركة. ويعتبر الهامش سبان من قبل العديد من أن يكون نظام الهامش متفوقة المتاحة.

نظام سبان
بالنسبة لكتاب الخيارات، توفر متطلبات هامش سبان لخيارات العقود الآجلة نظاما منطقيا ومفيد أكثر من تلك التي تستخدمها خيارات تبادل الأسهم. ومع ذلك، فمن المهم الإشارة إلى أن ليس كل بيوت الوساطة تعطي عملائها سبان الحد الأدنى هوامش. إذا كنت جادا بشأن خيارات التداول في العقود الآجلة، يجب عليك أن تبحث عن وسيط الذي سوف توفر لك مع الحد الأدنى سبان. جمال سبان هو أنه بعد حساب الخطوة الأسوأ اليومية لموقف واحد معين معين، فإنه ينطبق أي قيمة هامش الزائدة إلى مواقع أخرى (جديدة أو موجودة) تتطلب الهامش.

التبادلات المستقبلية تحدد مسبقا مبلغ الهامش المطلوب لتداول العقود الآجلة، والذي يقوم على أساس أسعار الحد اليومي التي تحددها البورصات. إن مبلغ الهامش المحدد سلفا يسمح للتبادل بمعرفة ما هي الخطوة "الأسوأ" التي قد تستغرق يوما واحدا لأي موقف مستقبلي مفتوح (طويل أو قصير).

يتم تحليل المخاطر أيضا من أجل صعودا وهبوطا التغيرات في التقلب، وهذه المخاطر تندرج في ما يعرف بمصفوفات المخاطر. وبناء على هذه املتغريات، يتم اإنساء جمموعة خماطر لكل اأسعار ختيار العقود الآجلة والعقود املستقبلية. إن مجموعة المخاطر الأسوأ لمكالمة قصيرة، على سبيل المثال، ستكون الحد الأقصى للمستقبل (التحرك إلى أعلى) والتقلب. من الواضح أن المكالمة القصيرة ستعاني من خسائر من الحد الأقصى (الحد) من ارتفاع العقود الآجلة الكامنة وارتفاع التقلب. يتم تحديد متطلبات هامش سبان من خلال حساب الخسائر المحتملة. تفرد سبان هو أنه عند وضع متطلبات الهامش، فإنه يأخذ بعين الاعتبار محفظة كاملة، وليس فقط آخر التجارة.

مفتاح ميزة سبان
نظام الهامش المستخدم من قبل تبادل الخيارات الآجلة يوفر ميزة خاصة من السماح أذونات الخزانة لتكون هامش. يتم الحصول على الفائدة على سند الأداء الخاص بك (إذا كان في T- فاتورة) لأن التبادلات عرض سندات الخزينة كأدوات الهامش. ومع ذلك، فإن هذه الفواتير T تحصل على "قص الشعر" ($ 25، 000 T- فاتورة هو الهامش إلى القيمة بين $ 23، 750 و $ 22،500، اعتمادا على غرفة المقاصة). وبسبب السيولة ومخاطر شبه الصفر، ينظر إلى سندات الخزانة على أنها مكافئات شبه نقدية. وبسبب هذه القدرة على الهامش من سندات الخزانة، يمكن أن تكون أرباح الفوائد في بعض الأحيان كبيرة جدا، والتي يمكن أن تدفع للجميع أو على الأقل تعويض بعض تكاليف المعاملات المتكبدة أثناء التداول - مكافأة لطيفة لكتاب الخيار.

تقدم سبان نفسها ميزة رئيسية لمتجار الخيار الذين يجمعون بين المكالمات ويضعون استراتيجيات كتابة. صافي الباعة الخيار يمكن في كثير من الأحيان الحصول على معاملة مواتية. إليك مثال لكيفية الحصول على ميزة. إذا قمت بكتابة رصيد ائتمان استدعاء واحد من S & P 500، والذي يحتوي على نسبة قريبة من 15٪ من المال مع ثلاثة أشهر حتى انتهاء الصلاحية، سوف تحصل على ما يقرب من 3، 000- $ 4، 000 في متطلبات الهامش سبان الأولية. تقوم سبان بتقييم إجمالي مخاطر المحفظة، لذلك، عندما تقوم بإضافة رصيد ائتمان مقطوع مع معامل دلتا مقاصة (e.) انتشار المكالمة هو صافي قصير 0. 06 وانتشار الصفقة صافي طويل 0.06)، فإنك لا تتحمل عموما هامش ربح أكبر إذا لم يتم زيادة المخاطر الإجمالية وفقا لمصفوفات مخاطر سبان.

نظرا لأن سبان تبحث منطقيا في الاتجاه الأسوأ في الاتجاه التالي في اليوم التالي، فإن خسائر جانب واحد تقابلها إلى حد كبير مكاسب الجانب الآخر. ومع ذلك، فإنه ليس أبدا تحوطا مثاليا، لأن ارتفاع التقلب خلال حركة الحد الأقصى للمستقبل يمكن أن يضر كلا الجانبين، وسوف غاما غير محايدة تغيير عوامل دلتا. ومع ذلك، فإن نظام سبان أساسا لا تهمة مزدوجة لك الهامش الأولي على هذا النوع من التجارة، وهو ما يعرف باسم خنق قصيرة مغطاة لأن خطر جانب واحد هو في الغالب إلغاء من مكاسب الجانب الآخر. هذا يضاعف أساسا قوة الهامش الخاص بك. ولا يحصل تاجر الأسهم أو مؤشر الخيارات على هذه المعاملة المواتية عند العمل بنفس الاستراتيجية.

الخلاصة في حين أن هناك أنواع أخرى من الصفقات التي من شأنها أن توضح مزايا سبان، يوضح المثال الخانق القصير المغطى لماذا يبقى كتاب الخيارات للمؤشر والإنصاف في وضع غير مؤات. (< إستراتيجية خيار لتداول قيعان السوق للحصول على مثال آخر على معاملة أكثر ملاءمة من قبل سبان.)