يفشل معظم تجار الخيارات المبتدئين في فهم كيفية تأثير التقلب بشكل كامل على أسعار الخيارات وكيفية التقاط أفضل التقلبات وتحويلها إلى أرباح. وبما أن معظم التجار المبتدئين هم من المشترين من الخيارات، فإنها تفوت على فرصة للاستفادة من انخفاض التقلبات العالية، والتي يمكن القيام به من خلال بناء دلتا موقف محايدة. هذه المقالة تنظر إلى نهج محايد الدلتا لخيارات التداول التي يمكن أن تنتج أرباحا من انخفاض في التقلب الضمني (إيف) حتى من دون أي حركة من الكامنة. (لمزيد من المعلومات عن هذه الاستراتيجية، تحقق من خيارات استراتيجيات التداول: فهم موقف دلتا .)

توتوريال: أوبتيون فولاتيليتي

شورتينغ فيغا إن طريقة وضع الدلتا المعروضة هنا هي الطريقة التي تحصل على فيغا قصير عندما يكون إيف مرتفع. تقصير فيغا مع ارتفاع الرابع، يعطي استراتيجية دلتا موقف محايد إمكانية للاستفادة من انخفاض في الرابع، والتي يمكن أن تحدث بسرعة من المستويات القصوى. وبطبيعة الحال، إذا تذبذب يرتفع أعلى من ذلك، فإن الموقف يفقد المال. وكقاعدة عامة، فإنه من األفضل بالتالي إنشاء مواقف قصيرة محايدة في دلتا دلتا فيغا عندما يكون التقلب الضمني عند المستويات التي تحتل المرتبة ال 90 للمئين) استنادا إلى ست سنوات من تاريخ التقلبات الضمنية (. وهذه القاعدة لن تضمن منع الخسائر، ولكنها توفر حدا إحصائيا عند التداول منذ أن يعود الرابع في نهاية المطاف إلى متوسطه التاريخي على الرغم من أنه قد يرتفع أولا. (معرفة كل ما تحتاج لمعرفته حول إيف والمئوية في أبجديات من الخيار التقلب .)

إن الإستراتيجية المعروضة أدناه تشبه انتشار التقويم العكسي (انتشار تقويم عكسي قطري) ولكن لديها دلتا محايدة أنشئت من قبل تحييد أول غاما ثم ضبط الموقف إلى دلتا محايد. تذكر، على الرغم من ذلك، فإن أي تحركات هامة في الكامنة وراء تغيير الحياد خارج النطاقات المحددة أدناه (انظر الشكل 1). وقال مع ذلك، يتيح هذا النهج مجموعة أكبر بكثير من أسعار الكامنة بين الذي هناك حياد تقريبي وجها لوجه الدلتا، والذي يسمح للمتداول الانتظار للحصول على الأرباح المحتملة من هبوط في نهاية المطاف في IV. (< إستراتيجية الخيارات لسوق التداول لمعرفة كيف أن انتشار التقويم العكسي هو وسيلة جيدة للحصول على مستويات عالية من التقلبات الضمنية وتحويلها إلى ربح.)

S & P ريفيرز دياغونال كالندار سبرياد دعونا نلقي نظرة على مثال لتوضيح وجهة نظرنا. وفيما يلي وظيفة الربح / الخسارة لهذه الاستراتيجية. مع العقود الآجلة يونيو S & P 500 في 875، سوف نبيع أربع المكالمات 875 سبتمبر، وشراء أربع مكالمات يونيو 950. الطريقة التي نختارها الضربات هي كما يلي: نبيع في المال عن خيارات الشهر البعيد وشراء إضراب أعلى من الخيارات أقرب الشهر التي لديها غاما مطابقة.في هذه الحالة، تكون غاما متطابقة تقريبا لكل من الإضرابات. نستخدم أربعة-لوت لأن دلتا موقف لكل انتشار هو دلتا سلبي تقريبا، -0. 25، الذي يرتفع إلى -1. 0 إذا كنا نفعل ذلك أربع مرات.

مع دلتا موقف سلبي (-1 0)، سنقوم الآن بشراء العقود الآجلة يونيو لتحييد هذا الدلتا موقف، وترك غاما محايد شبه الكمال ودلتا محايدة. تم إنشاء الرسم البياني للربح / الخسارة التالي باستخدام أوبتيونفو 5 أوبتيونس أناليسيس سوفتوار لتوضيح هذه الإستراتيجية.

الشكل 1: موقف دلتا محايد. يتم تمييز مؤامرة الربح / الخسارة T + 27 باللون الأحمر. هذا المثال يستبعد العمولات والرسوم، والتي يمكن أن تختلف من وسيط إلى وسيط. تم إنشاء هذا المخطط باستخدام أوبتيونفو.

كما ترون من الشكل 1 أعلاه، فإن الخط المتقطع T + 27 (المؤامرة السفلى من علامة السعر العمودي) هو ما يقرب من التحوط المثالي وصولا إلى 825 وفي أي مكان على الجانب الصعودي (يشار إليه بالجزء العلوي مؤامرة الحق في علامة السعر العمودي)، والذي ينظر إليه المنحدر أعلى قليلا مع تحرك السعر يصل إلى مجموعة 949-50. ويشار إلى الكامنة مع علامة رأسية في 875. كن على علم، مع ذلك، أن هذا الحياد سيتغير مع مرور الوقت إلى ما بعد شهر واحد في التجارة، وهذا يمكن أن ينظر إليه في مؤامرات اندفاعة أخرى وعلى طول خط الربح / الخسارة الصلبة ( والتي تظهر المكاسب والخسائر عند انتهاء الصلاحية).

في انتظار انهيار
والهدف هنا هو البقاء محايد لمدة شهر ثم ابحث عن انهيار في التقلب، وعندها يمكن إغلاق الصفقة. وينبغي تعيين إطار زمني، يكون في هذه الحالة 27 يوما، من أجل وضع خطة "الكفالة". يمكنك دائما إعادة إنشاء موقف مرة أخرى مع الضربات الجديدة والشهور يجب أن تقلبات لا تزال مرتفعة. الاتجاه الصعودي هنا لديه انحراف إيجابي طفيف في الدلتا له و الجانب السلبي عكس ذلك. الآن دعونا ننظر إلى ما يحدث مع انخفاض في التقلبات.

في وقت هذه التجارة، كان التقلب الضمني على عقود S & P 500 الآجلة عند مستوى 90 في المئة، لذلك لدينا مستوى عال جدا من التقلب للبيع. ماذا يحدث إذا واجهنا انخفاضا في التقلبات الضمنية من المتوسط ​​التاريخي؟ وستترجم هذه الحالة إلى انخفاض قدره 10 نقاط مئوية في التقلبات الضمنية التي يمكننا محاكاةها.

الشكل 2: الربح من انخفاض بنسبة 10 نقطة مئوية من التقلبات الضمنية. هذا المثال يستبعد العمولات والرسوم، والتي يمكن أن تختلف من وسيط إلى وسيط. تم إنشاء هذا المخطط باستخدام أوبتيونفي

ذي بروفيت
في الشكل 2 أعلاه، المؤامرة السفلى هي مؤامرة T + 27 من الشكل 1، مما يدل على الحياد القريب من الدلتا على نطاق واسع من الأسعار للأساس. ولكن ننظر إلى ما يحدث مع انخفاضنا في التقلبات الضمنية من المتوسط ​​التاريخي لمدة ست سنوات. في أي سعر من الكامنة لدينا ربح كبير في نطاق سعري واسع، ما يقرب من 6، 000، 000، 000 $ 000 إذا كنا بين أسعار 825 و 950. في الواقع، إذا كان المخطط أكبر، فإنه سيظهر ربح على طول الطريق وصولا الى ما دون 750 وإمكانية الربح في أي مكان على رأسا على عقب في إطار زمني T + 27!

متطلبات صافي الهامش لإنشاء هذه التجارة ستكون حوالي 7، 500 دولار ولن تتغير كثيرا طالما أن موقف دلتا لا يزال بالقرب من الحياد والتقلب لا يستمر في الارتفاع. إذا استمر التقلب الضمني في الارتفاع، فمن الممكن أن تعاني من الخسائر، لذلك فمن الجيد دائما أن يكون خطة الكفالة، مبلغ خسارة الدولار، أو عدد محدد سلفا من أيام للبقاء في التجارة. 9 الحيل للتاجر الناجح .

خط القاع هذه الاستراتيجية المتقدمة لالتقاط خيارات التقلبات الضمنية العالية في مؤشر S & P من خلال إنشاء تقويم مائل عكسي قطري يتم تطبيقها على أي سوق إذا كان يمكن العثور على نفس الشروط. يفوز التداول من انخفاض في التقلبات حتى من دون حركة الكامنة؛ ومع ذلك، هناك احتمال الربح رأسا على عقب يجب أن تجمع الكامنة. ولكن مع ثيتا العمل ضدك، فإن مرور الوقت يؤدي إلى خسائر تدريجية إذا كانت جميع الأشياء الأخرى لا تزال نفس -مقابل لتوظيف إدارة خسارة الدولار أو التوقف عن الوقت مع هذه الاستراتيجية. (تعرف على المزيد حول العقود الآجلة في دروس أساسيات العقود الآجلة .