من 2013 إلى 2015، أسهم شركة دلتا ايرلاينز (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: نيس: دال دالدلتا إير لينس إنك 50. 57 + 0. 34٪ كريتد ويث هيستوك 4 2 <6 ) أكثر من تلك التي حققتها مجموعة الخطوط الجوية الأمريكية (نيس: عل مجموعة ألامريكان إيرلينس إنك 51 + 0 13٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 . أغلقت شركة الخطوط الجوية الأمريكية عام 2015 عند 42 دولارا. 35، أي بزيادة 67٪ عن شهر ديسمبر 2013. وانتهت أسهم دلتا في عام 2015 عند 50 دولارا. 69، بزيادة قدرها 84٪ عن فترة السنتين. واستفادت الشركتان من انخفاض أسعار النفط، وتمثل وقود الطائرات عادة أكبر مصروفات واحدة يواجهها مشغلو شركات الطيران. وتجاوزت أسهم دلتا الخطوط الجوية الأمريكية في الفترات الأخيرة بسبب النتائج المالية المتفوقة وتوقعات النمو الأفضل، والتي يمكن أن تعزى إلى زيادة الاستفادة من الطاقة وكفاءة توليد الإيرادات المتفوقة. ويرى المحللون أن قدرة دلتا على فرض قسط على تركيز الشركة على حركة الشركات.

- 1>>

أداء عام 2014

ارتفعت أسهم شركة الخطوط الجوية الأمريكية مقارنة بأقران شركات الطيران الكبرى في عام 2014، حيث بدأت الشركة في تحقيق فوائد اندماجها مع الخطوط الجوية الأمريكية. وحققت الشركة أرباحا صافية للسنة الأولى كاملة منذ عام 2007، وأصبحت حقوق المساهمين إيجابية بعد سنوات من القيمة الدفترية السلبية. وقد ساعدت المكاسب من الحجم، وانخفاض أسعار النفط، وتحسين معنويات المستهلك، الكيان الجديد المشترك على تحقيق نتائج أفضل من أي من الأعمال التجارية القديمة في السنوات السابقة. وارتفعت أسهم دلتا خلال عام 2014، لكنها تخلفت عن أسهم شركة الخطوط الجوية الأمريكية. نمت الإيرادات دلتا 6. 9٪، بمناسبة السنة الثالثة على التوالي من رقم واحد التوسع في خط العلوي. وانخفض الدخل التشغيلي عندما أصبح هامش الربح الإجمالي أكثر ضيقا وتوسعت نفقات التشغيل. في حين أن الخطوط الجوية الأمريكية استفادت من تنفيذ استراتيجية التحول بنجاح، كانت مكاسب دلتا الكبرى في نهاية عام 2014 مدفوعا حصرا بتحسن التوقعات استنادا إلى هبوط أسعار النفط.

- 2>>

2015 الأداء والتوقعات

في عام 2015، انقلبت الثروات النسبية للشركتين، مما سمح لمكاسب دلتا لمدة عامين أن ترتفع عن تلك التي حققتها الخطوط الجوية الأمريكية. وبعد مرور عام كامل على عملية الدمج، انخفضت إيرادات الخطوط الجوية الأمريكية بنسبة 3٪ في عام 2015. وقد ساعد انخفاض أسعار النفط على تحقيق توسع بمقدار 800 نقطة أساس في هامش الربح الإجمالي، إلا أن النمو الناتج عن الدخل التشغيلي قد تضاءل بسبب ارتفاع ومصروفات التشغيل، وانخفاض الإيرادات. تقديرات المحلل الإجماعي لشركة أمريكان ايرلاينز تدعو فقط إلى 1٪ نمو الأرباح المتضاعفة على مدى السنوات الخمس المقبلة، أقل بكثير من توقعات معدل أقرانهم الصناعة. وقد حققت دلتا نتائج أقوى خلال عام 2015. وارتفعت الإيرادات بنسبة 1٪ تقريبا، ولكن الدخل التشغيلي زاد بشكل كبير.بعض البنود الخاصة دفعت دخل دلتا 2015 حتى أعلى، ولكن تعديل الدخل قبل الضرائب لا يزال توسيع 29٪ عن العام السابق. ومن المتوقع أن يقترب نمو الدخل المتزايد للشركة من متوسط ​​توقعات الصناعة التي تتجاوز 23٪.

- 3>>

ارتفع عامل حمولة الركاب في الخطوط الجوية الأمريكية، وهو مقياس لاستخدام القدرات، بنسبة 100 نقطة أساس إلى 83٪ في عام 2015. وبسبب انخفاض العائد، انخفضت إيرادات الركاب لكل ميل متاح (رسم). 5٪ ، وخلق السحب على خط العلوي. توسع عامل الحمولة دلتا 240 نقطة أساس إلى 85. 2٪ في عام 2015، في حين انخفض راسم الركاب فقط 2٪. وأشار استخدام أفضل للطاقة وزيادة الإيرادات لكل وحدة إلى عمليات أكثر كفاءة أو قوة تسعير أفضل، مما أدى إلى نتائج تشغيلية متفوقة.

مقاييس التقييم

الأداء المتفوق والنظرة الأقوى كافية بشكل عام لدفع أسعار الأسهم إلى أعلى، ولكن التقييم ضروري أيضا. وإذا كان قد تم بالفعل افتراض أداء متفوق وأن قيمة دلتا كانت أكثر قيمة، فإن تغير سعر السهم قد لا يعكس النتائج المالية.

تظهر مراجعة عدة نسب تقييم نسبي شعبية أن تقييم دلتا كان متواضعا بما فيه الكفاية للسماح للأسهم بالارتفاع فوق الخطوط الجوية الأمريكية خلال عام 2015. ودلتا الأمريكية والأمريكية لها نسب سعرية إلى الربحية مشابهة جدا، عند 5 و 8 و 5 على التوالي. مع توقعات نمو أعلى بكثير، فإن سعر دلتا / أرباح النمو الخمسية للنمو (بيج) أقل بكثير من الخطوط الجوية الأمريكية "، مشيرا إلى أنه من الأكثر تكلفة لشراء الحق في التدفقات النقدية المستقبلية لهذا الأخير.

لدى كلتا الشركتين قيمة المؤسسة (إيف) للأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (إبيتدا) بين 4 و 2 و 4. 5. إيف / إبيتدا لها وظيفة مماثلة لنسبة السعر إلى الربحية، ولكنها ضوابط الاختلافات في هيكل رأس المال.

نسبة السعر إلى الكتاب (أمريكان إيرلينس) من 6 إلى 4 أعلى بكثير من دلتا 3، مما يجعل قيمة الأسهم الحالية للديلا أرخص نسبيا لشراء. وتعتبر دلتا أيضا أرخص على أساس عائد توزيعات الأرباح، مع عائد توزيعات أرباح نقدية بنسبة 1. 29٪ مقابل 1.00٪ لشركة الخطوط الجوية الأمريكية.