منذ عام 1932، شكلت توزيعات الأرباح ما يقرب من ثلث إجمالي عائدات الأسهم على الأسهم الأمريكية. (انظر: لماذا توزيعات الأرباح). وبسبب هذا، فإنه ليس من المستغرب أن معظم المستثمرين تركز فقط على العائد الذي توفره مدفوعات توزيعات الأرباح. ومع ذلك، فإنه ليس بالضرورة من الحكمة لأن التخفيضات غير المتوقعة في الأرباح من قبل الشركة يمكن أن يعجل انخفاضات كبيرة في سعر سهمها. كما ينبغي على المستثمرين الحذرين أن يولوا الانتباه إلى نسب توزيعات الأرباح ( دي بي آر )، التي تصف درجة قدرة الشركات على الحفاظ على الدفعات على المستوى الحالي من الأرباح على مر الزمن. نقدم أدناه دليلا خطوة بخطوة لحساب ثلاثة أنواع من نسب توزيع الأرباح، مرتبة في ترتيب تصاعدي للتعقيد النسبي.

<1>>

حساب نسبة توزيعات الأرباح كنسبة مئوية من الأرباح

يتم استخدام هذا الحساب الأساسي لتحديد نسبة العائدين الشائعين - نسبة توزيع الأرباح الحالية ونسبة توزيع الأرباح الموضحة. في حين أن النسبتين هي نفسها بالنسبة للشركات التي تحافظ على نفس مستوى الدولار من الأرباح من سنة إلى أخرى، فإنها تختلف بالنسبة للشركات التي ترفع باستمرار توزيعات الأرباح على أساس سنوي. (لقد تجاهلنا توزيعات الأرباح على الأسهم المفضلة في الأمثلة التالية؛ لأن معظم الشركات، المبالغ المعنية لا تذكر.)

فيما يلي الخطوات التي ينطوي عليها حساب معدل العائد على الديون الحالي:

1. جمع أرباح السهم للسهم الواحد (أربس) خلال الأربعة أرباع الماضية - وهذا ما يعرف أيضا باسم فترة ال 12 شهرا التالية ( تم) إبس. يجب أن تكون النتيجة رقم إبس المخفف بالكامل (فديبس) بدلا من إبس الأساسي، الموجود في بيان الدخل أو بيان الدخل الشامل. افترض أن الشركة إبس المخففة بالكامل للأرباع الأربعة الماضية هي: Q1 $ 0. 20، Q2 $ 0. 15. Q3 $ 0. 10 و Q4 $ 0. 30 ل إبس 12 شهرا من $ 0. 75.
2. إضافة توزيعات أرباح للسهم الواحد (دبس) التي تدفعها الشركة خلال نفس الفترة. تفترض دبس الفصلية دفعت من قبل الشركة المذكورة أعلاه كان $ 0. 15 لمدة 12 شهرا دبس من $ 0. 60 ($ 0. 15 × 4).
3. سوف تكون نسبة توزيعات الأرباح الحالية هي: $ 0. 60 / $ 0. 75 = 80٪. إن تفسير هذا الرقم هو أن 80٪ من أرباح السهم للسنة الماضية (أو 12 شهرا) تم توزيعها على المساهمين في شكل أرباح، في حين تم الاحتفاظ بنسبة 20٪ وإعادة استثمارها في الأعمال التجارية.

نفترض أنه عندما تعلن الشركة عن أرباح الربع الرابع فإنها تعلن أيضا عن زيادة بنسبة 10٪ في الأرباح الفصلية إلى 0 دولار أمريكي. 165 (16 سنتا) أو 0 دولار. 66 سنويا، تدفع من الربع التالي. في هذه الحالة يتم احتساب نسبة توزيعات الأرباح المشار إليها على النحو التالي: (أرباح ربع سنوية جديدة X 4) / إبس (تم) = $ 0. 66 / $ 0. 75 = 88٪.

لمقارنة التفاح إلى التفاح، فإن تقدير إبس الآجل هو المقياس الأنسب لحساب دبر المشار إليه.يمكن أن يستند رقم ربحية السهم إلى الأمام إما على توجيهات الشركة أو التوقعات أو على متوسط ​​تقديرات إبس للمحللين للسنة المقبلة. إذا كانت تقديرات إبس الآجلة في المثال أعلاه هي 0 $. 80 فإن دبر المشار إليها ستكون $ 0. 66 / $ 0. 80 = 82. 5٪. وهذا يشير إلى نسبة توزيعات أرباح قدرها 82. 5٪ يمثل تدهورا طفيفا من نسبة العوائد الحالية البالغة 80٪.

حساب نسبة توزيعات الأرباح كنسبة مئوية من التدفقات النقدية من العمليات

تتضمن ربحية السهم عددا من الرسوم غير النقدية مثل الاستهلاك والإطفاء. ونتیجة لذلك، فإن حساب نسبة الانخفاض النقدي کنسبة مئویة من التدفقات النقدیة من العملیات (أو التدفق النقدي التشغیلي)، والذي یستمد من خلال إضافة رسوم غیر نقدیة إلی صافي الدخل، ھو رسم أقل تقییدا وأکثر دقة لاستدامة أرباح الشرکة. وفيما يلي اخلطوات املتضمنة في حساب هذه النسبة:

1. احصل على رقم التدفقات النقدية السنوية من العمليات من كشف التدفقات النقدية للسنة املالية السابقة أو 12 شهرا. نفترض أن هذا هو 100 مليون دولار للشركة المستخدمة في هذا المثال، والتي لديها 100 مليون سهم مخففة بالكامل القائمة. وهكذا، فإن التدفق النقدي للسهم الواحد (كفبس) يعمل إلى 1 دولار. 00 للسهم الواحد.
2. إضافة أرباح مشتركة خلال نفس الفترة. افترض أن هذا الرقم هو $ 0. 60.
3. نسبة توزيعات الأرباح كنسبة مئوية من المدير المالي ستكون 60٪ (0 $ 60 / $ 1 00).

ويمكن أيضا حساب هذه النسبة على أساس المبلغ الإجمالي، وليس على أساس كل سهم. وفي هذا المثال، سيشارك مجلس النواب في استخدام المبلغ الإجمالي المنفق على أرباح الأسهم (60 مليون دولار × 100 مليون سهم = 60 مليون دولار)، ومجموع التدفق النقدي البالغ 100 مليون دولار، للوصول إلى النتيجة نفسها (مبلغ 60 مليون دولار / 100 مليون دولار = 60٪).

حساب نسبة توزيعات الأرباح كنسبة مئوية من التدفق النقدي الحر

هذه النسبة أصعب لحسابها، لأنها تنطوي على الدخول في البيانات المالية لتقدير التدفق النقدي الحر (فكف) الذي يحسب على أنه تدفقات نقدية تشغيلية أقل النفقات الرأسمالية ("النفقات الرأسمالية"). ويمكن أن يكون رأس المال الرأسمالي عددا كبيرا للشركات التي تستثمر بكثافة في أعمالها، وهذه النسبة هي أكثر تقييدا ​​(أي أكثر تحفظا) في مثل هذه الحالات. وفيما يلي الخطوات التي ينطوي عليها حساب النسبة:

1. الحصول على الرقم المالي من كشف التدفقات النقدية عن طريق طرح النفقات الرأسمالية التي تم الحصول عليها من قسم "الأنشطة الاستثمارية" في بيان التدفقات النقدية للسنة المالية السابقة من التدفق النقدي من العمليات (كفو) لنفس الفترة. افترض أن النفقات الرأسمالية للشركة المستخدمة كمثال في هذا الموضوع كانت 35 مليون دولار. ومن ثم، فإن صندوق النقد الدولي سيبلغ 65 مليون دولار (أي ما يقل بمقدار 100 مليون دولار عن 35 مليون دولار).
2. الحصول على رقم إجمالي أرباح الأسهم المدفوعة عن السنة السابقة من قسم "أنشطة التمويل" في بيان التدفقات النقدية. على سبيل المثال شركة لدينا، كان هذا 60 مليون $.
3. نسبة توزيعات الأرباح كنسبة مئوية من صندوق النقد الدولي هي 92. 3٪ (60 مليون دولار / 65 مليون دولار).

الرأسمالية يمكن أن تختلف بشكل كبير من سنة إلى أخرى؛ ونتيجة لذلك، يمكن لهذه النسبة دفع تعويضات متقلبة جدا.واحد الذي هو أعلى باستمرار من 100٪، قد تشير إلى قضايا الاستدامة توزيع الأرباح المحتملة.

الخلاصة

نسب توزيع الأرباح هي أداة لا تقدر بثمن للمستثمرين الذين يتطلعون إلى تحليل استدامة الأرباح. و دبر كنسبة مئوية من الأرباح هو أسهل الرقم لحساب، في حين أن هذه النسبة كنسبة مئوية من المدير المالي هو مؤشر أكثر دقة. وتعتبر نسبة العوائد كنسبة مئوية من الصندوق أكثر تقييدا ​​بالنسبة للشركات ذات النفقات الرأسمالية الثقيلة.