توزيعات الأرباح المتأخرة تحدث عندما تفشل الشركة في تحويل أرباح كافية بما فيه الكفاية لدفع الأرباح الموزعة إلى المساهمين المفضلين لها. بالنسبة لتوزيعات األرباح التي سيتم دفعها للمساهمين العاديين، يجب دفع أي توزيعات أرباح متأخرة عن مالكي األسهم التفضيلية أوال.

كومون vs. سهم التفضيل

الأسهم العادية أو العادية هي ما يفكر فيه معظم الناس عندما ينظرون إلى سوق الأسهم. غالبية شراء وبيع الأسهم ينطوي على أسهم عادية. يمتلك المساهمون العاديون حصة ملكية في الشركة المصدرة بما يتناسب مع كمية الأسهم التي يمتلكونها.

إذا كان مساهم واحد يملك 000 1 من إجمالي 5 آلاف سهم قائم، فإنهم يمتلكون 20٪ من أسهم الشركة. ويعني ذلك أيضا أن المساهمين العاديين لهم حقوق التصويت ويشاركون في القرارات التجارية الكبيرة مثل انتخاب أعضاء مجلس اإلدارة.

أسهم التفضيل هي مسألة مختلفة قليلا، لأنها تشترك في بعض خصائص الأسهم المشتركة والسندات. على الرغم من أن المساهمين المفضلين لديهم أيضا حصة ملكية في الشركة المصدرة، إلا أنهم عموما ليس لديهم حقوق التصويت. ومع ذلك، فإن المساهمين المفضلين لديهم مطالبة أعلى على أصول الشركة في حالة الإفلاس من المساهمين العاديين. وتميل أسهم الأفضلية إلى أن تكون أكثر تكلفة من الأسهم العادية، وذلك أساسا بسبب فوائد توزيع الأرباح. وعلى غرار السندات، فإن أسهم التفضيل تحمل معدلات توزيعات أرباح ثابتة، مما يجعلها جذابة بشكل خاص للمستثمرين الذين يخفون المخاطر.

على الرغم من أن كلا النوعين من الأسهم يمكن أن يدفع الأرباح، إلا أن أنواع معينة من أسهم التفضيل مضمونة لدفع مبالغ ثابتة كل سنة. وبطبيعة الحال، إذا كانت الشركة تقع في أوقات صعبة، يمكن لمجلس إدارتها اختيار تعليق مدفوعات توزيعات الأرباح. ومع ذلك، يجب دفع أي توزيعات أرباح مستحقة للمساهمين المفضلين قبل إصدار أي أرباح مشتركة. وتسمى الأرباح المتأخرة أرباح الأسهم المتأخرة.

مثال

افترض أن الشركة لديها 5 ملايين سهم عادي و 1 مليون سهم مفضل. تدفع الشركة أرباحا للمساهمين العاديين كل سنة أخرى، ولكن المساهمين المفضلين يضمنون توزيعات أرباح قدرها 3 $ للسهم الواحد. كحد أدنى، يجب أن تدفع شركة أبك 3 ملايين دولار في أرباح كل سنة.

بسبب فشل الاقتصاد وبعض القضايا القانونية مع أحد مديريها، أرباح أبك تأخذ الغوص الضخم، وتركها مع ما يكفي لدفع الفواتير. ويختار مجلس اإلدارة تعليق مدفوعات توزيعات األرباح حتى يتم تحصيل اإليرادات. ومع ذلك، بعد ثلاث سنوات، أبك لا يزال يتخبط. في نهاية هذه السنوات الثلاث، تدين شركة أبك المساهمين المفضلين 9 مليون دولار في أرباح غير مدفوعة.

مع إطلاق منتج ثوري جديد، أبك يرى أخيرا أرباحها تلتقط.ومع ذلك، بسبب سلالة من العمل مع القليل جدا من الدخل لفترة طويلة، أبك لا يزال غير قادر على دفع الأرباح المفضلة، كما أن هناك التزامات مالية أكثر إلحاحا للحضور.

خمس سنوات كاملة بعد انهيارها القريب، أبك هو أكثر ربحية من أي وقت مضى وذلك بفضل بعض إعادة هيكلة الشركات التي تشتد الحاجة إليها. ولتقدمي الشكر للمستثمرين املتقاعدين، تدفع شركة أي بي سي مبلغ 15 مليون دوالر أمريكي من متأخرات األرباح املستحقة للمساهمني املفض لني وتصدر أرباحا بقيمة 2 دوالر أمريكي للمساهمني املشرتكني أيضا.

ذي فين برينت

بشكل عام، يفترض أن أسهم التفضيل تحمل أرباحا مضمونة يمكن أن تتراكم مع مرور الوقت إذا تركت غير مدفوعة، كما هو موضح في المثال أعلاه. ومع ذلك، فإن الأرباح التراكمية فقط هي التي تحمل هذه الاستحقاقات. ولدى الشركات خيار إصدار أرباح غير تراكمية، أي أن المساهمين ليس لديهم مطالبة على أي توزيعات أرباح تركت غير مدفوعة بسبب انخفاض في الأرباح. لحسن الحظ، هذه الأنواع من الأرباح هي أقل شيوعا بكثير.

أسهم قابلة للاستدعاء

على الرغم من أن الشركات ترغب في مكافأة المساهمين على الاستثمار، إلا أنها لا تعمل بشكل عام على التخلي عن أموال أكثر مما يجب. وتسعى بعض الشركات إلى الحد من مسؤوليتها عن طريق إصدار أسهم قابلة للاستدعاء. يمكن إعادة شراء هذا النوع من حصة التفضيل من قبل الشركة، وفقا لتقديرها، لسعر محدد سلفا في تاريخ معين. تتأثر أرباح الأسهم التفضيلية، مثل أسعار القسائم السندات، إلى حد كبير بمعدلات الفائدة الوطنية السائدة التي حددها مجلس الاحتياطي الفدرالي. یمکن للشرکات التي تصدر أسھم قابلة للاستدعاء أن تختار إعادة شراء أسھم التفضیل القائمة وإعادة إصدارھا بتوزیعات أرباح أقل عندما تنخفض أسعار الفائدة.