يسعد بعض الأشخاص استخدام مجموعة من الأجهزة مثل ساعات اليد وأجهزة الكمبيوتر، ويثقون في أن الأمور ستعمل. آخرون يريدون معرفة الأعمال الداخلية للتكنولوجيا التي يستخدمونها، وفهم كيف تم بناؤه. إذا كنت تقع في الفئة الأخيرة وكمستثمر لديها مصلحة في الفوائد التي تبادل العملات المتداولة (إتفس) العرض، سوف تكون مهتمة بالتأكيد في القصة وراء بنائها.

--1>>

كيف يتم إنشاء مؤسسة إتف

لدى إتف العديد من المزايا على صندوق الاستثمار المشترك بما في ذلك التكاليف والضرائب. عملية إنشاء واسترداد أسهم إتف هي تقريبا عكس ذلك تماما لأسهم صناديق الاستثمار المشترك. عند الاستثمار في الصناديق الاستثمارية، يرسل المستثمرون النقدية إلى شركة الصندوق، التي تستخدم بعد ذلك تلك النقدية لشراء الأوراق المالية، بدورها تصدر أسهم إضافية من الصندوق. عندما يرغب المستثمرون في استرداد أسهمهم في صناديق الاستثمار المشترك، يتم إعادتهم إلى شركة الصناديق التعاونية مقابل النقد. ومع ذلك، فإن إنشاء إتف لا ينطوي على نقد.

تبدأ العملية عندما يقوم مدير إتف المحتمل (المعروف باسم الراعي) بوضع خطة مع لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لإنشاء إتف. وبمجرد الموافقة على الخطة، يشكل الكفيل اتفاقا مع مشارك مأذون به، بصفة عامة، صانع سوق، أو مستثمر متخصص أو مؤسسي كبير، وهو مخول بإنشاء أو استرداد أسهم إتف. (في بعض الحالات، يكون المشارك المأذون له والراعي هو نفسه.)

يقترض المشارك المأذون أسهم الأسهم، غالبا من صندوق المعاشات التقاعدية، ويضع تلك الأسهم في أمانة ويستخدمها لتشكيل وحدات إنشاء إتف. هذه هي مجموعة من الأسهم تتراوح بين 10، 000، 600، 000 سهم، ولكن 50،000 سهم هو ما يسمى عادة وحدة إنشاء واحدة من إتف معين. بعد ذلك، توفر الثقة أسهم إتف، وهي مطالبات قانونية على الأسهم المحتفظ بها في الثقة (صناديق الاستثمار المتداولة تمثل الشرائح الصغيرة لوحدات الإنشاء)، إلى المشارك المصرح به. لأن هذه الصفقة هي تجارة عينية - أي الأوراق المالية يتم تداولها للأوراق المالية - لا توجد أي آثار ضريبية. وبمجرد أن يحصل المشارك المأذون به على أسهم إتف، يتم بيعها للجمهور في السوق المفتوحة تماما مثل أسهم الأسهم.

عندما يتم شراء وبيع أسهم إتف في السوق المفتوحة، تبقى الأوراق المالية الأساسية التي تم استعارتها لتشكيل وحدات الإنشاء في حساب الثقة. لا یوجد لدى الثقة عموما سوى نشاط ضئیل یتجاوز دفع الأرباح من السھم، الذي یحتفظ بھ في الثقة، إلی مالکي صندوق الاستثمار الأوروبي، ویوفر الرقابة الإداریة. وذلك لأن وحدات الإنشاء لا تتأثر بالمعاملات التي تحدث في السوق عندما يتم شراء وبيع أسهم إتف.

استرداد قيمة إتف

عندما يرغب المستثمرون في بيع ممتلكاتهم من إتف، يمكنهم القيام بذلك بإحدى الطريقتين. الأول هو بيع الأسهم في السوق المفتوحة.هذا هو عادة الخيار الذي يختاره معظم المستثمرين الأفراد. والخيار الثاني هو جمع ما يكفي من أسهم صندوق الاستثمار الأوروبي لتشكيل وحدة إنشاء، ثم تبادل وحدة إنشاء للأوراق المالية الأساسية. هذا الخيار متاح فقط للمستثمرين من المؤسسات بسبب العدد الكبير من الأسهم المطلوبة لتشكيل وحدة إنشاء. وعندما يسترد هؤلاء المستثمرون أسهمهم، يتم تدمير وحدة الإنشاء وتسليم الأوراق المالية إلى المخلص. جمال هذا الخيار هو في آثاره الضريبية للمحفظة.

يمكننا أن نرى هذه الآثار الضريبية أفضل من خلال مقارنة استرداد صندوق الاستثمار الأوروبي إلى أن من استرداد الأموال المشتركة. عندما يقوم المستثمرون في صناديق الاستثمار المتبادل باسترداد الأسهم من الصندوق، فإن جميع المساهمين في الصندوق يتأثرون بالعبء الضريبي. ويرجع ذلك إلى استرداد الأسهم، قد يكون الصندوق المشترك لبيع الأوراق المالية التي يحملها، وتحقيق مكاسب رأس المال، والتي تخضع للضريبة. كما اأن جميع السناديق الستثمارية املطلوبة تسدد جميع الأرباح واأرباح راأس املال على اأساس سنوي. ولذلك، فحتى لو فقدت الحافظة قيمة غير محققة، لا يزال هناك التزام ضريبي على المكاسب الرأسمالية التي كان يتعين تحقيقها بسبب اشتراط دفع الأرباح وأرباح رأس المال.

تقلل صناديق الاستثمار المتداولة من هذا السيناريو من خلال دفع مبالغ استرداد كبيرة مع أسهم الأسهم. عندما يتم إجراء عمليات الاسترداد هذه، يتم إعطاء الأسهم ذات أساس التكلفة الأدنى في الثقة إلى المخلص. وهذا يزيد من أساس التكلفة للموجودات العامة للصندوق، مما يقلل من مكاسب رأس المال. ولا يهم المخلص أن الأسهم التي يتلقاها لها أقل تكلفة من حيث التكلفة، لأن المسؤولية الضريبية للمستفيد تستند إلى سعر الشراء الذي دفعته لأسهم شركة إتف، وليس على أساس تكلفة الصندوق. عندما يبيع المخلص أسهم الأسهم في السوق المفتوحة، فإن أي ربح أو خسارة متكبدة ليس له أي تأثير على إتف. وبهذه الطريقة، يحمي المستثمرون أصحاب المحافظ الأصغر من الآثار الضريبية المترتبة على الصفقات التي يقوم بها المستثمرون مع المحافظ الكبيرة.

دور المراجحة

غالبا ما يشير منتقدو صناديق الاستثمار المتداولة إلى إمكانية تداول صناديق الاستثمار المتداولة بسعر سهم لا يتماشى مع قيمة الأوراق المالية الأساسية. لمساعدتنا على فهم هذا القلق، مثال مثال بسيط أفضل يحكي القصة.

افترض أن صندوق الاستثمار المتداول يتكون من اثنين فقط من الأوراق المالية الأساسية:

• الأمن X، الذي يساوي $ 1 للسهم الواحد
• الأمن Y، الذي يستحق أيضا $ 1 للسهم الواحد

في هذا المثال، نتوقع أن تتداول حصة واحدة من إتف على 2 دولار للسهم الواحد (القيمة المكافئة للأمن X والأمن Y). في حين أن هذا هو توقع معقول، فإنه ليس هو الحال دائما. من الممكن أن تتداول شركة إتف عند 2 دولار. 02 للسهم الواحد أو $ 1. 98 للسهم الواحد أو بعض القيمة الأخرى.

إذا كانت إتف تتداول بسعر $ 2. 02، يدفع المستثمرون أكثر للأسهم من الأوراق المالية الأساسية تستحق. ويبدو أن هذا سيناريو خطير بالنسبة للمستثمر المتوسط، ولكن في الواقع، فإن هذا النوع من الاختلاف هو الأرجح في صناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل الثابت التي تستثمر، على عكس صناديق الأسهم، في السندات والأوراق ذات آجال استحقاق وخصائص مختلفة.أيضا، فإنه ليس مشكلة كبيرة بسبب التداول المراجحة.

يتم تأسيس سعر تداول إتف عند نهاية العمل كل يوم، تماما مثل أي صندوق استثمار آخر. كما يعلن مقدمو إتف عن قيمة الأسهم الأساسية يوميا. عندما ينحرف سعر صندوق الاستثمار الأوروبي عن قيمة الأسهم الأساسية، ينتقل المراجحون إلى العمل. في ما يلي كيفية تعيين التحكيم في إتف مرة أخرى إلى التوازن. وتحدد إجراءات المراجحة العرض والطلب من صناديق الاستثمار المتداولة مرة أخرى إلى التوازن لتتناسب مع قيمة الأسهم الأساسية.

نظرا لأن صناديق الاستثمار المتداولة كانت تستخدم من قبل المستثمرين المؤسسيين قبل أن يكتشفها الجمهور المستثمر قبل فترة طويلة، فإن المراجحة النشطة بين المستثمرين المؤسسيين قد ساعدت على إبقاء أسهم إتف تتداول في نطاق قريب من قيمة الأوراق المالية الأساسية.

الخلاصة

بمعنى ما، فإن صندوق الاستثمار المتداول مماثل لصناديق الاستثمار المشتركة. ومع ذلك، تقدم صناديق الاستثمار المتداولة الكثير من الفوائد التي لا تقوم بها صناديق الاستثمار المشترك. مع صناديق الاستثمار المتداولة، يمكن للمستثمرين التمتع بالفوائد المرتبطة بهذا المنتج الاستثماري الفريد والجذاب دون أن يكونوا على بينة من سلسلة معقدة من الأحداث التي تجعل من العمل. ولكن، بالطبع، معرفة كيف أن هذه الأحداث العمل يجعلك مستثمرا أكثر تعليما، والذي هو المفتاح ليكون مستثمر أفضل.