إن القدرة على فصل الشركات التي تتمتع بمبالغ جيدة من الديون من تلك التي هي مفرطة في حجمها هي واحدة من أهم المهارات التي يمكن للمستثمر أن يتطورها. معظم الشركات تستخدم الديون للمساعدة في عمليات التمويل، سواء كان ذلك شراء معدات جديدة أو توظيف عمال إضافيين. ولكن الاعتماد كثيرا على الاقتراض سوف يلحق أي عمل. فعلى سبيل المثال، عندما تواجه الشركة صعوبة في دفع الدائنين في الوقت المحدد، قد تضطر إلى بيع الأصول، مما يضعها في وضع غير مؤات للمنافسة. وفي الحالات القصوى، قد لا يكون أمامه خيار سوى تقديم طلب للإفلاس.

نسب التغطية هي طريقة مفيدة للمساعدة في قياس هذه المخاطر. هذه الصيغ سهلة نسبيا تحدد قدرة الشركة على خدمة ديونها الحالية، يحتمل أن تجني المستثمر من وجع القلب على الطريق.

تشمل نسب التغطية الأكثر استخداما على نطاق واسع نسب الفائدة وخدمة الدين ونسبة تغطية الأصول.

نسبة تغطية الفائدة

المفهوم الأساسي وراء نسبة تغطية الفائدة واضح جدا. وكلما زادت الأرباح التي تولدها الشركة، زادت قدرتها على دفع الفائدة. للوصول إلى هذا الرقم، ببساطة تقسيم الأرباح قبل الفوائد والضرائب (إبيت) من قبل مصروفات الفائدة للشركة لنفس الفترة.

نسبة تغطية الفائدة = إبيت / مصروفات الفوائد

نسبة 2 تعني أن الشركة تكسب ضعف ما تدفعه للفائدة. وكقاعدة عامة، يجب أن يتجه المستثمرون نحو الشركات ذات نسبة تغطية الفائدة - والمعروفة باسم "نسبة الفائدة المكتسبة من الفائدة" - على الأقل 1. 5. وعادة ما تشير النسبة الأقل إلى الشركة التي تكافح من أجل سداد حاملي السندات، والدائنين الآخرين.

نسبة تغطية خدمة الدين

في حين أن نسبة تغطية الفائدة تستخدم على نطاق واسع، إلا أن لديها عيب هام. بالإضافة إلى تغطية نفقات الفائدة، والشركات عادة ما يكون لدفع جزء من المبلغ الرئيسي كل ربع سنة، أيضا.

تأخذ نسبة تغطية خدمة الدين هذا في الاعتبار. هنا، يقسم المستثمرون صافي الدخل من إجمالي مصاريف الاقتراض - أي تسديد أصل الدين بالإضافة إلى تكاليف الفائدة.

نسبة تغطية خدمة الدين = صافي الدخل / (الرئيسي تسديد + مصروفات الفوائد)

وكانت حصيلة أقل من 1 يعني العمل لديه التدفق النقدي السلبي - انها تدفع في الواقع أكثر في نفقات الاقتراض من انها ليصل في خلال العائدات. ولذلك، ينبغي للمستثمرين أن يبحثوا عن الأعمال التجارية التي تبلغ نسبة تغطية خدمة الدين فيها 1 على الأقل ويفضل أن تكون أعلى قليلا لضمان مستوى كاف من التدفق النقدي لمعالجة الالتزامات المستقبلية.

• مثال عملي: لمعرفة الفرق المحتمل بين نسبتي التغطية هذه، دعونا ننظر إلى شركة خيالية سيدار فالي بريوينغ. الشركة يولد ربح ربع سنوي من 200،000 $ (إبيت هو 300 $، 000) والمدفوعات الفائدة المقابلة من 50،000 $.ونظرا لأن وادي الأرز قد فعل الكثير من اقتراضه خلال فترة من معدلات الفائدة المنخفضة، فإن نسبة تغطية الفوائد تبدو مواتية للغاية.

نسبة تغطية الفائدة = 300، 000/50، 000 = 6

ومع ذلك، فإن نسبة تغطية خدمة الدين تعكس مبلغا أساسيا كبيرا تدفعه الشركة كل ربع سنة بقيمة 140 ألف دولار. يترك مساحة صغيرة للخطأ إذا كانت مبيعات الشركة تأخذ ضربة غير متوقعة.

نسبة تغطية خدمة الدين = 200، 000/190، 000 = 1. 05

على الرغم من أن الشركة تولد تدفقا نقديا إيجابيا، فإنها تبدو أكثر خطورة من منظور الديون بمجرد أخذ تغطية خدمة الدين إلى الحساب.

نسبة تغطية الأصول

تقارن النسب المذكورة آنفا ديون الأعمال فيما يتعلق بأرباحها. لذلك، انها وسيلة جيدة للنظر في قدرة المنظمة لتغطية الالتزامات اليوم. ولكن إذا كنت ترغب في توقع إمكانات الربح على المدى الطويل للشركة، عليك أن ننظر عن كثب في الميزانية العمومية. وبصفة عامة، كلما ازدادت الأصول التي تمتلكها الشركة بالمقارنة مع إجمالي قروضها، زاد احتمال قيامها بتسديد المدفوعات على الطريق.

تستند نسبة تغطية الأصول إلى هذه الفكرة. في الأساس، فإنه يأخذ الأصول الملموسة للشركة بعد احتساب الالتزامات على المدى القصير، ويقسم العدد المتبقي من الديون المستحقة.

نسبة تغطية الأصول = [(مجموع الأصول - الأصول غير الملموسة) - (الخصوم المتداولة - التزامات الديون قصيرة الأجل)] / إجمالي الديون القائمة

ما إذا كان الرقم الناتج مقبولا يعتمد على الصناعة. على سبيل المثال، يجب أن يكون لدى المرافق عادة نسبة تغطية للأصول لا تقل عن 1. 5، في حين أن العتبة التقليدية للشركات الصناعية هي 2.

• مثال عملي: هذه المرة دعونا ننظر إلى جكست كورب، مما يجعل أتمتة المصانع الرجعية. وتمتلك الشركة أصول بقيمة 3 دولارات. 6 مليون دولار منها 300 ألف دولار هي بنود غير ملموسة مثل العلامات التجارية وبراءات الاختراع. كما أن لديها خصوم متداولة قدرها 000 600 دولار، بما في ذلك التزامات الديون قصيرة الأجل البالغة 000 400 دولار. ويبلغ إجمالي ديون الشركة 2 دولار. 3 مليون.

نسبة تغطية الأصول = ((3، 600، 000 - 300، 000) - (600، 000 - 400، 000)] / 2، 300، 000 = 1. 3

في 1. 3، نسبة أقل بكثير من العتبة النموذجية. ويظهر ذلك في حد ذاته أن جست لديها أصول غير كافية للاستفادة منها، نظرا لكمية كبيرة من الديون.

أحد القيود المفروضة على هذه الصيغة هو أنها تعتمد على القيمة الدفترية لأصول الأعمال التجارية، والتي غالبا ما تختلف من قيمتها السوقية الفعلية. للحصول على النتائج الأكثر موثوقية، فإنه عادة ما يساعد على استخدام مقاييس متعددة لتقييم شركة بدلا من الاعتماد على أي نسبة واحدة.

تقييم الشركات

يمكن للمستثمرين استخدام نسب التغطية بإحدى طريقتين. أولا، يمكنك تتبع التغيرات في حالة ديون الشركة مع مرور الوقت. وفي الحالات التي تكون فيها نسبة تغطية خدمة الدين بالكاد ضمن النطاق المقبول، قد يكون من الجيد النظر إلى تاريخ الشركة الحديث. وإذا كانت النسبة آخذة في الانخفاض تدريجيا، فقد تكون مسألة وقت فقط قبل أن تقل عن الرقم الموصى به.

نسب التغطية هي أيضا قيمة عند النظر إلى شركة فيما يتعلق منافسيها. إن تقييم الشركات المماثلة أمر حتمي، لأن نسبة تغطية الفائدة المقبولة في صناعة ما يمكن اعتبارها محفوفة بالمخاطر في مجال آخر. إذا كان النشاط التجاري الذي تقيمه يبدو بعيدا عن المنافسين الرئيسيين، فإنه غالبا ما يكون علم أحمر.

الخلاصة

على المدى الطويل، الاعتماد المفرط على الديون يمكن أن يعيث فسادا على الأعمال التجارية. أدوات مثل نسبة تغطية الفائدة ونسبة تغطية خدمة الدين ونسبة تغطية الأصول يمكن أن تساعدك على تحديد ما إذا كانت الشركة يمكن أن تسدد دائنيها في الوقت المناسب.