منذ عامين تقريبا، أجرت صحيفة وول ستريت جورنال و S & بكابيتاليك دراسة للشركات في مؤشر ستاندرد أند بورز 500 مع أعلى مستوى من النوايا الحسنة كنسبة من القيمة السوقية للأسهم أو القيمة السوقية. وكان لدى ستة من هذه الشركات أرصدة نوايا حسنة تجاوزت قيمها السوقية المعلنة، وهو ما يمثل إشارة حمراء محتملة إلى أنها اكتسبت اقتناءا كبيرا.

الشهرة

الشهرة وحدها ليست شيئا سيئا. وهو ببساطة يمثل القسط على القيمة السوقية المقدرة للأصول المكتسبة عند شراء شركة أخرى. فالكثير من الشركات التي لديها مستويات أصول ضئيلة أو لا تذكر، مثل شركات الخدمات، قادرة على توليد أرباح وافرة وعائدات مرتفعة على الأصول. ويمكن لتدفقات نقدية كبيرة أن تحصد قسطا كبيرا من الاستحواذ. وقد تكون لشركات التصنيع وغيرها من الصناعات كثيفة الأصول أصولا كبيرة في الميزانية العمومية، ولكنها قد لا تولد أكبر قدر من التدفقات النقدية. على هذا النحو، فإن الشهرة في عملية الشراء ستكون أقل.

- <>>

ذي لاغاردز بعد عامين

نشرت الدراسة المذكورة أعلاه في 14 أغسطس 2012. ومنذ ذلك الوقت، تفوقت سبع من الشركات العشر المذكورة على مؤشر ستاندرد آند بورز 500. فرونتيه كومونيكاتيونس (فتر فترفرونتير كومونيكاتيونس كوربوراتيون 8 + 7٪ 91 كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، ردونيلي (رد < RDD.DONNLY & سونس Co8. 21-4. 42٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) خدمات الجمهورية (رسغ رسغريبوبليك سيرفيسز Inc63 55- 0. 55٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ). وكان أداء سعر السهم لكل من هؤلاء الذين يعانون من ضعف الأداء لا يزال إيجابيا، لكنه تخلف عائدات السوق بنسبة 40٪ من هذه الفترة.

يبدو أن عمليات الاستحواذ الإشكالية هي السبب في نضالات سعر سهم شركة فرونتيه كومونيكاتيونس. في عام 2010، حصلت شركة الاتصالات فرونتيه كومونيكاتيونس على أصول من

فيريزون

(ف ففيريزون كومونيكاتيونس إنك 53. 99٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) في المناطق الريفية ويزعم أنها أهملت، مما أثر سلبا على ولاء العملاء. هذا لم يوقف انخفاضا طويل الأجل في الربحية المبلغ عنها في فرونتيه، لكنه كان يعمل على ما يقرب من ثلاثة أضعاف حسن النية من 2 $. 6 مليارات في عام 2009 إلى 6 دولارات. 3 مليار في نهاية عام 2013.

مزود المياه جمهورية الخدمات حصلت على منافسه النفايات الحلفاء في عام 2008، وكافح منذ ذلك الحين لتعزيز الربحية. وأدى الدفع الزائد قبل حدوث الركود إلى الإضرار بالنتائج وتعزيز النوايا الحسنة في الميزانية العمومية التي تبلغ حاليا 10 دولارات. 7000000000. شركة الطباعة ردونيلي جعلت اقتناء أصغر من الرسومات الموحدة ل 620 مليون $، وهو ما يمثل نسبة صحية من حسن النية الأخيرة من 1 $. 4 مليارات. لكن أعمالها تبدو وكأنها تكافح مع انتقال وسائل الإعلام إلى وسائل رقمية.

ملخص الفائزين

الشركات التي فاقت أداءها منذ نشر المقال تشمل

مختومة الهواء

(سي سيسيلد إير Corp43 81-0 75٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) ناسداك أومك (نداق ندناسداك إنك 71 97٪ 59٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 L-3 كومونيكاتيونس (ل LLL3 تيشنولوجيز إنك 186. 40-0. 06٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، هيوليت-باكارد هق هخب إنك 21. 44-0٪ 14 كريتد ويث هيستوك 4. 2. <6999 <> زيروكس زركس زركسيروكس Corp. 08 + 0 07٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) الإخلاص خدمات المعلومات الوطنية (فيس فيسفيديليتي خدمات المعلومات الوطنية Inc93 13-0٪ 05 كريتد ويث هيستوك 4 2 <6> و غانيت (غسي غسيغانيت كو Inc9 47-3٪ 07 كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ). أقوى أداء للمجموعة هي سيلد إير (ما يقرب من 150٪) و غانيت (أكثر من 100٪). وقد استفادت شركة "سيلد إير" من الحزم والحاويات من صفقة "تحويلية" لتنويع أعمالها وشراء شركة التنظيف والكيماويات ديفرسي. تم إجراء عملية الشراء في عام 2011، ويبدو أنها قد عملت بشكل جيد، على الرغم من أنها استغرقت أيضا كتابة هائلة في عام 2011 التي خفضت توازن الشهرة. الشيء نفسه ينطبق على غانيت، ناشر الولايات المتحدة اليوم وغيرها من الدوريات. اكتسبت مؤخرا تحت تنويع من الطباعة وأكثر في وسائل الإعلام التلفزيونية والإذاعية. وقد استفادت الشركات الأخرى من التحسينات العامة في أعمالها التجارية، وذلك بفضل تحسن الاقتصاد أو أكثر ذكاء، والاستحواذ أصغر. الخلاصة الاستنتاج مما سبق هو أن النظر إلى الشهرة كنسبة مئوية من القيمة السوقية لها مزاياها، ولكن الشيء المهم هو تحليل مزايا الاستحواذ أو ما تقوم به الإدارة لتحسين عملياتها . تلك التي اكتشفت سيليد إير و غانيت خلال عمليات الاستحواذ الخاصة بها حققت نجاحا جيدا، ولكن المتخلفين لديهم أداء ضعيف بسبب مزيج من سوء الاندماج M & A العناية الواجبة وتكافح الشركات القائمة. في وقت كتابة هذا التقرير، لم يمتلك ريان C. فهرمان أسهم في أي من الشركات المذكورة في هذه المقالة.