إذا كنت قد حاولت من أي وقت مضى فك تقارير أبحاث الأسهم، فمن المحتمل أن تكون على دراية بالتصنيفات المستخدمة من قبل المحللين (مثل الشراء أو الاحتفاظ أو التراكم أو الأداء / الأداء الضعيف أو التراكم أو المحايد أو زيادة الوزن الخ …) لتلخيص رأيهم من الأسهم. ولكن ماذا تعني هذه المصطلحات في الواقع بالنسبة لك؟ معظم المستثمرين يريدون فقط أن يعرفوا ما إذا كان المخزون هو "جيد" أم لا، ولكن كيف يمكن التوصل إلى قرار الاستثمار عندما كنت بحاجة عمليا القاموس لفرز المصطلحات؟

في هذه المقالة، سننظر في كيفية فك نظام تصنيف المحللين ونناقش مدى فائدة تقييمات المحللين بالنسبة للمستثمر المتوسط.

خلفية عن تقارير المحلل
محلل أبحاث هو مهني مالي يبحث في الاستثمارات ويقدم توصيات. معظم الناس يعتقدون المحللين ومحللين الأسهم الذين، كما يوحي الاسم، الأسهم البحثية (الأسهم). في الواقع، يحلل المحللون كل شيء من السندات إلى المشتقات. في هذه المقالة سوف نتحدث عن محللي الأسهم.

يعلن المحللون النتائج التي توصلوا إليها في التقارير البحثية، والتي يمكن أن تكون أي شيء من ملخصات من صفحة واحدة أو صفحتين إلى وثائق مفصلة بعشرات الصفحات.

يحتوي تقرير المحلل عموما على العناصر التالية:

1. وصف مفصل للشركة وصناعتها، بما في ذلك الأرقام المالية ذات الصلة.
2. أطروحة رأي توضح لماذا يعتقد المحلل أن الشركة سوف تنجح أو تفشل.
3. سعر مستهدف للسهم خلال العام المقبل (أو اثنين).
4. توصية أو تقييم.

معظم المحللين وضعوا الكثير من العمل في هذه التقارير، وغالبا ما كانوا يسافرون إلى مقر الشركة والحصول على جولة مباشرة من العمليات.

لم يتم إنشاء جميع التقييمات على قدم المساواة

الجزء الأكبر من عمل المحلل وارد في صلب التقرير البحثي. وعلى الرغم من ذلك، فإن التصنيف يحصل على حصة الأسد من الاهتمام. فمن السهل أن نفهم لماذا: التقييمات هي لدغات الصوت مثير التي يمكن تكرارها بسهولة في وسائل الإعلام المالية. بالإضافة إلى ذلك، لا يملك معظم المستثمرين الوقت الكافي للجلوس وقراءة تقرير من 20 صفحة.

المشكلة هي أن جداول التقييم ليست موحدة عبر وول ستريت. في إحدى السمسرة، قد تكون "شراء" أقوى توصية، بينما في آخر، "شراء" يمكن أن يكون ثاني إلى تصنيف "شراء قوي". كما يحتوي التصنيف الثاني على عدد من الأسماء الأخرى المختلفة: "يتراكم"، "يتفوق"، "شراء معتدل" أو "زيادة الوزن". ويبدو أن هناك مزيجا مماثلا من المصطلحات يتراجع بدرجة أكبر، حيث تصبح التصنيفات أكثر سلبية. وأخيرا، تستخدم بعض شركات الوساطة نظام رقم للإشارة إلى تصنيفها على الأسهم.

ويبين الرسم البياني أدناه تقريب حيث تناسب التصنيفات فيما يتعلق ببعضها البعض:

شراء، شراء، شراء

حتى أكبر سبب للقلق من النظام المعقد للمصطلحات هو ميل التصنيفات إلى أن يشتري (< أو على الأقل إيجابية).وتكمن أسباب ذلك في كيفية عمل الصناعة المالية.

أسباب شعبية التقييمات شراء وجدت في العلاقات التي تنتج عندما تقدم خدمات السمسرة الخدمات المصرفية الاستثمارية للشركات الكبيرة. الأخبار السيئة للمستثمرين الأفراد هو أن الجانب المصرفي الاستثماري من الأعمال هو مربح جدا للوساطة. رغبتهم في إرضاء العملاء المصرفية الاستثمارية المحتملة يخلق تضارب كبير في المصالح. إصدار البحوث السلبية على مخزونات العملاء من الشركات الخاصة بهم قد تكلف الوساطة أعمال مربحة. وبعبارة أخرى، فإن شركة الوساطة تفضل أن تكون خاطئة على أي توصية شراء / بيع من أن تكون صحيحة وتفقد عميل الشركة.

الحصة في إصدار تصنيفات الشراء مرتفعة بشكل خاص عندما تقوم شركة وساطة بتغطية عروض الشركة للأوراق المالية. فكر في الأمر بهذه الطريقة: إذا كانت الوساطة الكبيرة قد انتهت للتو من الاكتتاب في الاكتتاب العام لشركة التكنولوجيا، فهل يبدو من المنطقي أن يضع محلل الوساطة تصنيفا ضعيفا (مثل البيع أو ضعف الأداء في السوق) على السهم؟ بالطبع لا -A تصنيف بيع قد تكلف حتى المحلل له أو وظيفتها.

المصادر الرئيسية الأخرى للإيرادات في الصناعة المالية هي رسوم وساطة العمولات تهمة لتنفيذ طلبات العملاء. تقارير البحوث التي تشرح الأشياء الرائعة القادمة للأسهم يمكن أن تزيد بشكل غير مباشر من مبيعات الوساطة لأن العملاء شراء المزيد من الأسهم.

أيضا، تذكر أن المحللين هم بشر أيضا. يمكن أن تتشكل النزاعات عندما يغطي المحلل شركة يملك فيها (أو الأهل والأصدقاء) مخزون. قد يؤثر عائق المحلل على وضع محفظته الخاصة في خطر ما إذا كان سيتم إصدار أخبار سلبية أم لا.

يجب أن نذكر أنه في 8 مايو 2002، قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات بإجراء تغييرات على القواعد التي تحكم بعض تضارب المصالح الذي ذكرناه هنا مثل مسألة الخدمات المصرفية الاستثمارية والمحللين و والتعويضات الثابتة، والتداول الشخصي من قبل المحللين وأفراد أسرهم الخ. وكان المقصود من التغييرات لحماية المستثمرين الأفراد في أعقاب بعض فضائح المحللين بعد انهيار دوتكوم. يقول البعض أن التغييرات قد حلت الكثير من المشاكل؛ يقول آخرون أنك لا يمكن أبدا البحوث خالية تماما من تضارب المصالح.

ما هي تقارير المحللين الجيدة؟

لقد ناقشنا المصطلحات العديدة التي يستخدمها المحللون لتقييم الأسهم، ولماذا غالبا ما تعكس بشكل إيجابي الشركات. عند إضافة كل هذا، هل يعني تقييم الشراء أنك يجب شراء السهم؟ على الاغلب لا.

يدركون أن تقارير البحوث والتقييمات لا تهدف إلى تقديم المشورة لك شخصيا. كنت تعتقد أن معاني المصطلحات مثل "شراء" أو "بيع" هي واضحة. وفي الواقع، تشدد الشركات على أن التقييمات ليست مشورة وأن قرارات الاستثمار ينبغي ألا تقتصر على تقييم المحللين. (ربما هذا يساعد على تفسير جزء من الارتباك في جداول تصنيف مختلفة.)

هذا إخلاء المسؤولية ليست كاملة الانسحاب من صناعة الوساطة. ويستند أي قرار للاستثمار في شركة ليس فقط على تحليل الأسهم ولكن أيضا على الوضع الشخصي للمستثمر والاستراتيجية.قد يكون تصنيف شراء قوي لمستثمر واحد بيعا لآخر. قد يكون المدير التنفيذي الشاب مرتاحا تماما مع مخزونات التكنولوجيا الفائقة المحفوفة بالمخاطر والتي ستكون استثمارا رهيبا لأرمل يبلغ من العمر 90 عاما. عموما، كنت الجلوس مع مخطط مالي لتحديد المخاطر الخاصة بك التسامح، الأفق الزمني، وتخصيص الأصول وهلم جرا. المحلل لا يعرف أي من هذه المعلومات وبالتالي لا يمكن تقديم توصيات مباشرة لك.

الخلاصة

على الرغم من أن تصنيف المحلل هو على الأرجح الجزء الأكثر اقتباسا من التقرير، إلا أنه قد يكون أقل فائدة. وكقاعدة عامة، لا تستثمر أموالك بناء على هذه التوصيات فقط. وهذا لا يعني أن تقارير المحللين لا طائل منها. يمكن أن تحتوي تقارير البحوث على بعض المعلومات الرائعة، ولكن استخدامها فقط كمصدر للبيانات التي تكمل بحثك، بدلا من استكمالها.