بعض الكلمات في التمويل تحمل دلالة سلبية أكبر من "المشتقة"، ويرجع الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى الأزمة المالية 2007-2008. ولفهم المراقب العادي، تبادل المتداولون في الدعاوى المصممة وأحذية باركر بلاك بعض الأدوات المالية المعقدة للغاية، والتي أسفرت بطريقة أو بأخرى عن عشرات الآلاف من الأمريكيين الذين يفقدون رهنهم العقاري. وارن بافيت تشبه مشتقات الشهيرة لأسلحة الدمار الشامل - أسلحة الدمار الشامل - ولكن بعد ذلك مرة أخرى بافيت غالبا ما أطباق من الأمثال جذابة أن وسائل الإعلام تعامل كما التصريحات الإلهية.

يشبه المشتقات تعقيدا متشابها مثل نظرائهم الرياضيين. العقود الآجلة البسيطة هي المشتقات، ولا أحد يدعو إلى أن تكون منظمة من الوجود.

ونحن نسمي هذه الأوراق المالية "المشتقات" لأنها مشتق من الأوراق المالية الأخرى، أكثر جوهرية. على سبيل المثال، اذا كانت عب عبينترناتيونال بوسينيس ماشينس Corp151. 58-1. 15٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 يتم تداول الأسهم عند 160 دولار. 48 في صباح الاثنين، يمكنك شراء خيار لشراء الأسهم عب (بأي من أسعار مختلفة) في تاريخ لاحق. مقابل $. 14 يمكنك شراء الخيار الذي أعطى لك الحق في شراء عب بحلول يوم الجمعة في 165 $. وبالتالي، فإن السوق بشكل جماعي يعتقد أن سهم آي بي إم سيرتفع بحلول نهاية الأسبوع. قل أن أسهم آي بي إم كانت ترتفع بشكل جيد إلى ما قبل 165 دولارا إلى 180 دولارا بحلول يوم الجمعة. إذا فعلت ذلك، ثم ل $. 14 كنت قد اشتريت الحق في الحصول على الفور 15 $ الربح (عن طريق شراء الأسهم بسعر مخفض أن الخيار يخول لك، ثم بيعه بسعر الذهاب).

A 107 أضعاف العائد على الاستثمار لمدة 4 أيام؟ يبدو مشجعا، لوضعه معتدل. الصيد هو أن أسهم عب تقريبا من المؤكد لن تصل 180 $ في قصيرة جدا نافذة. في الواقع، إذا كان السعر يوم الجمعة هو في أي مكان قصيرة من 165 $. 14، الخيار الخاص بك لا قيمة لها. (سعر التعادل هو في الواقع بضع بنسات أعلى من ذلك، بمجرد حساب تكاليف التداول.)

في المقابل، مجرد شراء الأسهم عب مباشرة هو أقل تقلبا بكثير. من الناحية الواقعية، لديك $ 160. 48 لن يزيد 107 أضعاف في الأسبوع، ولكن لن ينتهي الأمر حتى لا قيمة لها.

بعض التأكيدات بوفيه حول المشتقات هي عرضة. مشتق يمكن القضاء على ثروة بسرعة. ولكن يمكن أيضا زيادة ثروة مذهلة. على مستوى خيارات الأسهم العادية، وهذه النقطة واضحة. ولكن عند مستويات أعلى من التجريد، فإن تقلب المشتقات هو أكثر وضوحا.

اتخاذ مقايضة الائتمان الافتراضية، والأدوات غامضة سيئة الملوم لتدمير بنك الاستثمار بير ستيرنس. ويوافق البائع الذي يشتريه مصرف كدز على الجدارة الائتمانية لطرف ثالث، قائلا إنه في حالة تخلف الطرف الثالث عن سداد ديونه، فإن البائع سيعوض الفرق.يحصل المشتري على ضمان، ويدفع قسطا للامتياز.

المشكلة مع مقايضات العجز الائتماني هي أن الاختلافات في الجدارة الائتمانية بين الكيانات التجارية هي مسائل من نوع، وليس درجة. ميكروسوفت (مسفت مسفتميكروسوفت Corp. 14 + 0. 11٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) مشهور موثوق به، وربما لم يكن لديه فاتورة غير مسددة منذ تأسيسها عام 1975. وتقع الحكومة اليونانية في القطب الآخر. ولكن لا يمكنك تحييد التاريخ الائتمان المشكوك فيه المدين ببساطة عن طريق فرض بضعة دولارات أكثر لمبادلة التخلف عن السداد. ومع ذلك يمكن لحامل كدز إدراجه في الكتب كأصل. وبحلول عام 2007، كان إجمالي سوق مقايضة العجز الائتماني 45 تريليون دولار - أي ضعف ضعف سوق الأسهم الأمريكية بأكملها. هل يمكن أن تكون المشتقات أكثر من قيمة الكيانات الخرسانية الفعلية؟ بالطبع لا، على الأقل ليس على المدى الطويل، وهذا هو السبب في أن سوق مقايضة الائتمان الائتمان قد تقلصت منذ أكثر من النصف.

ما يبدو بافيت أن يقول هو أن الكثير من خطر المشتقات يتوقف على من يشتري ومن يبيع. إذا فقدت $. 14 الاستثمار في كل خيار، حتى لو كنت غريب الأطوار الذي يطبق لها كامل ثروة 10 ملايين $ لهذه المهمة، فإنه لن يؤثر على الاقتصاد الذي يتجاوز كثيرا لك. (على الرغم من أنها سوف تؤثر عليك بشكل كبير جدا.) إذا كنت مؤسسة الإقراض أو شركة إدارة الاستثمار، وذلك باستخدام أموال الآخرين، ثم انها قصة مختلفة.

إذا كنت تتوقع الاتساق من أغنى المستثمرين في العالم، فهم أن شركته، بيركشاير هاثاواي، لا تزال تحتجز العشرات من العقود المشتقة من تلقاء نفسها. برلينغتون الشمالية سانتا في، السكك الحديدية مملوكة بالكامل من قبل بافيت بيركشاير هاثاواي (برك-A برك-أبركشير هاثاواي Inc280، 470. 01-1. 05٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، قضى سنوات شراء المشتقات التي تخوض في سعر واحد من أكبر نفقات الشركة - الوقود. وإذا كانت المشتقات أسلحة دمار شامل، فيجب على المرء أن يخبر المحاسبين لدى البنك، الذين أدينوا بالمشتقات مع توفير 29 مليون دولار في عام 2012.

المشتقات نشأت كوسيلة ل نقل خطر. أول المشتقات - العقود الآجلة - سمحت للقطن ومزارعي الخنازير لبيع السلع الموسم المقبل بسعر مضمونة اليوم، بدلا من القلق حول ما سوف تفعله السوق بضعة أشهر وبالتالي. وقد قام البائعون بعقود العقود الآجلة بأموال إذا ارتفعت الأسعار، وفقدوها إذا سقطوا. وبالنسبة للمزارع الفردي، الذي يمكن أن تمحى سبل معيشته إذا كان السوق يذهب الحامض، وكان الطيور المثل في يد أكثر من أي شيء يمكن أن تكون كامنة في الأدغال. إن التجار في خيارات الاتصال والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ليسوا على قدر كبير من الأهمية بالنسبة للسلع الأساسية كمنتجي القطن، ولكن هؤلاء المستثمرين لا يزالون يرغبون في العثور على مشاركين آخرين في السوق لنقل مخاطرهم.

الخط السفلي

مثل البنادق، يمكن أن المشتقات توفر إما سلامة أو خطر. كل ذلك يعتمد على مدى موثوقية بنائها، وعلى نوايا وخبرة كل من يستخدمها.