على مدى السنوات الخمس الماضية، ارتفعت صناعة إتف شعبية. فقط في العام الماضي، وصلت صناعة التبادل التجاري العالمي التبادل معلما آخر، وتصدرت 3 تريليون $ في الأصول مجتمعة تحت الإدارة. الآن يبحث المستثمرون عن الموجة التالية من الأصول لتنفجر على الساحة. قد تكون قد وجدت في الأسبوع الماضي عندما طرحت إيتون فانس أول منتجاتها نكستشارز. وتدار الأموال، التي تسمى عادة الصناديق الاستثمارية المتداولة في البورصة، وتداولها بصافي قيمة أصول الصندوق ولكنها تحمل رسوما منخفضة مع صناديق الاستثمار المتداولة التقليدية.

أين يمكنك العثور عليها؟

بعد الحصول على الموافقة على هذا المفهوم في أواخر عام 2014، أصبح حلم إيتون فانس لصندوق الاستثمار المشترك في نهاية المطاف حقيقة واقعة. وبعد مرور أكثر من عام على الموافقة عليها، طرح إيتون فانس أصوله الجديدة هذا الشهر مع رنين هام من جرس فتح ناسداك. ويمكن أن يساعد قطاع الصناديق المدارة في البورصة، المدرج في إطار إفستك، على توفير الطفرة التالية في هذه الصناعة، حيث يعتمد مدراء الأصول المتعددة بشكل متزايد صناديق الاستثمار المتداولة. الأول من هذه الأموال هو متاح حصرا من خلال منصة الاستثمار فوليوفن ل. فوليوفن هو أول تاجر الوساطة لتوزيع نكستشارز، المتداول بها إلى كتالوج قوي من المستشارين والمستهلكين. وقد مكنت منصة الشركة المبتكرة وتقنياتها الرائدة من تحقيق الأمن للوصول إلى السوق.

--2>>

كان المستثمرون ينتظرون منذ فترة طويلة ضمانا مع الهيكل الأساسي الذي يجمع بين صناديق الاستثمار المتداولة والمحافظ المدارة. إن زيادة الطلب على هذه المنتجات الجديدة هي رغبة مديري الأصول مؤخرا في زيادة مخصصات صناديق الاستثمار المتداولة في محافظهم الحالية. ويعتمد المديرون الأكثر نشاطا على إتفس بسبب الفوائد العديدة المرتبطة بمركبات الاستثمار بما في ذلك الرسوم المنخفضة والسيولة والكفاءة الضريبية. وتهدف نكستشارز إلى تلبية هذا الطلب وما زالت تسمح للمديرين النشطين بالسرية للتداول داخل محافظهم دون الخوف من المستثمرين المقلدين. ومن المتوقع أن تشهد هذه المنتجات نموا كبيرا في السنوات المقبلة، على أمل تحويل بعض من 11 $. 6 تريليون في الأموال المدارة بنشاط. في الأشهر التالية، على استعداد إيتون فانس لإطلاق 18 نكستشارز الأموال، والتي تمتد عبر جميع فئات الأصول، على أمل أنه تلقى أيضا كما أول صندوق ويصبح تداولها عالميا.

- <>>

صافي قيمة التداول على أساس الأصول

تماما مثل أي أصل، يتم شراء وبيع إتمفس في نكستشار خلال ساعات التداول العادية، ولكن أكبر الفرق هو أن يتم تسعيرها بعد إغلاق السوق. ويرتبط سعر السوق لهذه األصول بصافي قيمة أصول الصندوق في اليوم التالي. مع أي تجارة قائمة على صافي قيمة الأصول، يتم احتساب السعر النهائي على أساس صافي قيمة الأصول زائد قسط أو خصم في وقت التجارة. وبما أن أسعار التداول لم يتم تحديدها في الوقت الحقيقي، فإن المستثمرين لن يعرفوا قيمة تجارتهم حتى نهاية اليوم الذي يتم فيه تحديد صافي قيمة أصول الصندوق.

الهيكل الأساسي

تظهر نظرة فاحصة على هيكل صندوق إيتون فانس بعض أوجه التشابه والاختلاف الصارخة لصناديق الاستثمار المتداولة التقليدية والصناديق المدارة بنشاط. وبما أن هذه الأموال يتم تداولها على مدار اليوم، لا يطلب من مديري الصناديق الكشف عن حيازاتهم على أساس يومي. وهذا إغاثة كبيرة لمديري الصناديق الذين يستطيعون التجارة داخل حافظاتهم، دون أي مخاوف بشأن ما إذا كانت محاكمهم محاكية. وهذا تناقض صارخ مع صناديق الاستثمار المتداولة التقليدية حيث يطلب من مديري الصناديق الكشف عن الحيازات اليومية. وفي حين أن هيكل الصندوق يعزز درجة من السرية، فإن المديرين النشطين ما زالوا مسؤولين أمام المنظمين وصناع السوق، مما يوفر قدرا ضروريا من الشفافية.

من ناحية أخرى، نكستشاريس مماثلة لصناديق الاستثمار المتداولة في أن إتمفس تقدم الكفاءات الضريبية وهياكل الرسوم مماثلة، الأمر الذي جعل صناعة إتف ناجحة. وبفضل عملية الإنشاء والاسترداد العينية، يمكن أن تحقق إتمفس عائدات مع تخفيض ضرائب أرباح رأس المال. إن الكفاءة الضريبية المتأصلة مهمة للمستثمرين النشطين عندما يكون هناك ارتفاع في قيمة التداول وزيادة احتمال توزيع أرباح رأس المال. وتتمثل أفضل نوعية من أدوات إتمف في هيكلها المنخفض للرسوم الذي يكلف المشغلين أقل من العمل من الصناديق التقليدية المدارة بنشاط. ويتقاضى صندوق استثمار نموذجي رسوم 12b-1، والرسوم الاستشارية ونسب المصروفات، والتي يمكن أن تكلف المستثمر ما يصل إلى 2٪ من أصولها. نكستشارس، من ناحية أخرى، تهمة رسوم مماثلة لتشغيل قطاع إتف.

الخلاصة

بعد سنوات من القفز من خلال الأطواق التنظيمية، ظهرت أخيرا نيتشاريز في إيتون فانس لأول مرة في سوق ناسداك للأوراق المالية في أواخر الشهر الماضي. حتى الآن، فهي متاحة حصرا من خلال منصة فوليو الاستثمار الرائدة. مع بدء الأموال في صب الأصول ونشر المنتجات الجديدة للجمهور، ومن المتوقع أن تكون متاحة من خلال معظم شركات الوساطة نيكستشارز. من الناحية النظرية، يأخذ هذا الأمن الجديد فوائد صناديق الاستثمار المتداولة ويجمعها مع الصعود من صناديق الاستثمار المشترك. ما إذا كان هذا يثبت أن يكون صحيحا يبقى أن نرى. ومع ذلك، ما نعرفه الآن هو أن هذه التبادلات تداول صناديق الاستثمار لن تحل المشكلة النظامية التي تعاني منها الأسواق.