العديد من المستثمرين التجزئة يرفضون سوق السندات لأنه قد يكون من الصعب فهمها ولا تقدم نفس المستوى من الارتفاع المحتمل لسوق الأسهم. في حين أن سوق السندات يختلف عن سوق الأسهم، فإنه لا يمكن تجاهلها. حجمها (مماثلة لسوق الأوراق المالية) وعمق سيضمن هذا يحدث أبدا. مع مساعدة كتاب "انتصار المتفائلين: 101 عاما من عائدات الاستثمار العالمي" (2002)، من قبل إلروي ديمسون، بول مارش ومايك ستونتون، سوف ننظر في كيفية أداء سوق السندات العالمية خلال القرن العشرين وما التغييرات ونحن نتوقع لذلك خلال 21st. (للاطلاع على سوق الأسهم خلال نفس الفترة، راجع سوق الأسهم: نظرة إلى الوراء .

توتوريال: بوند باسيكش

مستثمرون قرون للمستثمرين السندات
انتصار المستثمرين في الأسهم على مستثمري السندات خلال القرن العشرين لأن قسط المخاطر المضمنة في السندات خلال 1900s كان منخفضا جدا إلى حد كبير وتعويض المستثمرين عن الاضطرابات المقبلة التي من شأنها أن تضرب سوق السندات خلال القرن المقبل. وشهدت هذه الفترة سوقين للدفاع الثورى والثيران فى الدخل الثابت للولايات المتحدة، حيث بلغ معدل التضخم ذروته فى نهاية الحربين العالمية الأولى والثانية نتيجة لزيادة الإنفاق الحكومى خلال تلك الفترات.

بدأ أول سوق الثور بعد الحرب العالمية الأولى واستمر حتى بعد الحرب العالمية الثانية. ووفقا لديمسون، مارش وستونتون، حافظت حكومة الولايات المتحدة عوائد السندات منخفضة بشكل مصطنع خلال فترة التضخم في الحرب العالمية الثانية وحتى عام 1951. لم يتم رفع هذه القيود حتى أن سوق السندات بدأت تعكس البيئة التضخمية الجديدة. على سبيل المثال، من أدنى مستوى 1.9٪ في عام 1951، ارتفعت عائدات السندات الأمريكية على المدى الطويل إلى أعلى من حوالي 15٪ بحلول عام 1981. وكانت هذه نقطة تحول لسوق الثور الثاني للقرن.

يظهر الرسم البياني أدناه عوائد السندات الحكومية الحقيقية للقرن العشرين. ومن المفارقات أنه في حين أظهرت جميع البلدان المدرجة في الجدول أدناه عائدات حقيقية إيجابية في أسواق الأسهم خلال هذه الفترة، فإنه لا يمكن أن يقال نفس الشيء عن أسواق السندات.

كانت البلدان التي أظهرت عوائد سلبية سلبية هي الأكثر تضررا من الحروب العالمية. فعلى سبيل المثال، شهدت ألمانيا فترتين تم فيهما القضاء على الدخل الثابت. خلال أسوأ الفترتين، 1922-23، وصل التضخم إلى 000 209، 000، 000٪ لا يمكن التغلب عليها! وفقا ل "انتصار المتفائلين"، عملت 300 ورقة و 150 طباعة تعمل مع 2 000 المطابع ليلا ونهارا لاستيعاب الطلب على الأوراق النقدية خلال هذه الفترة! في الواقع، كان القرن العشرين أكثر من واحد من حالات التضخم المفرط، ولكن أيا كانت كانت شديدة كما رأت ألمانيا في أوائل 1920s. (للمزيد من المعلومات، راجع التضخم البرنامج التعليمي.)

يتناقض الرسم البياني أدناه مع عوائد السندات الحكومية الحقيقية للنصف الأول والثاني من القرن العشرين.لاحظ كيف شهدت البلدان التي شهدت أسواق سنداتها سيئة للغاية في النصف الأول من القرن العشرين انعكاسا في مصيرها في النصف الثاني:

في حين أن هذا الرسم التوضيحي يمنحك شعورا جيدا لسوق السندات الحكومية، فإن الولايات المتحدة وسوق سندات الشركات، وفقا لديمسون، مارش وستونتون، أفضل بكثير، وأضاف متوسط ​​100 نقطة أساس فوق السندات الحكومية المماثلة على مدى القرن ال 20. وقد حسبوا أن ما يقرب من نصف هذا االختالف كان مرتبطا بالعالوة االفتراضية) المكافأة الممنوحة مقابل التخلف عن السداد (. ويرتبط النصف الآخر إلى التخلف عن السداد، خفض المستوى والمكالمات المبكرة. (999)> سندات الشركات: مقدمة لمخاطر الائتمان .) لن يكون سوق السندات مطلقا

في السبعينات، بدأت عولمة الأسواق العالمية مرة أخرى بشكل جدي . ليس منذ العصر المذهل كان العالم ينظر إلى هذه العولمة، وهذا من شأنه أن يبدأ حقا أن يكون لها تأثير على أسواق السندات في 1980s. وحتى ذلك الحين، لم يكن المستثمرون الأفراد والصناديق الاستثمارية والمستثمرين الأجانب جزءا كبيرا من سوق السندات. ووفقا لمقال دانيال فوس لعام 2001 "إدارة الدخل الثابت: الماضي والحاضر والمستقبل"، فإن سوق السندات سيشهد المزيد من التطوير والابتكار في العقدين الأخيرين من القرن العشرين مما كان عليه في القرنين الماضيين. فعلى سبيل المثال، أنشئت فئات جديدة من الأصول مثل الأوراق المالية المحمية من التضخم، والأوراق المالية المدعومة بالأصول، والأوراق المالية المدعومة برهن عقاري، والأوراق المالية ذات العائد المرتفع، وسندات الكارثة. وتم تعويض المستثمرين الأوائل في هذه الأوراق المالية الجديدة لمواجهة التحدي المتمثل في فهمها وتسعيرها. (لمزيد من المعلومات، راجع
السندات المرتبطة بالحدث: التنافس ضد الكارثة . ) الابتكار في القرن الحادي والعشرين

دخول القرن الحادي والعشرين، السوق الصاعدة. وقد تراجعت عوائد السندات طويلة الأجل من نسبة مرتفعة بلغت 15 في المائة تقريبا في عام 1981 إلى 7 في المائة بنهاية القرن، مما أدى إلى ارتفاع أسعار السندات. كما ازداد االبتكار في سوق السندات خالل العقود الثالثة األخيرة من القرن العشرين، ومن المرجح أن يستمر ذلك. وعلاوة على ذلك، قد لا يمكن وقف التوريق، وأي شيء وكل شيء مع التدفقات النقدية المادية في المستقبل مفتوح ليتحول إلى عبس. فالمستحقات الصحية، ورسوم صناديق الاستثمار المشترك، وقروض الطلاب، على سبيل المثال، ليست سوى عدد قليل من المجالات التي يجري تطويرها لسوق الحصول وتقاسم المنافع.
وثمة تطور آخر محتمل يتمثل في أن المشتقات ستصبح جزءا أكبر من الدخل الثابت المؤسسي، مع استخدام أدوات مثل العقود الآجلة لأسعار الفائدة، ومقايضات أسعار الفائدة، ومقايضات التخلف عن السداد. واستنادا إلى إصدار السيولة والسيولة، ستحافظ أسواق الولايات المتحدة وسوق اليورو بوند على سيطرتها على سوق السندات العالمية. ومع تحسن سیولة سوق السندات، ستستمر الصنادیق المتداولة في سوق السندات (إتفس) في الحصول علی حصص في السوق. وتمتلك صناديق الاستثمار المتداولة القدرة على إزالة الغموض عن الاستثمار الثابت الدخل لعميل التجزئة من خلال قابليتها للتداول والشفافية (على سبيل المثال، يحتوي موقع باركليز إشاريس على بيانات يومية عن صناديق الاستثمار المتداولة التابعة لها).وأخيرا، فإن استمرار الطلب القوي على الدخل الثابت من قبل صناديق المعاشات التقاعدية سيساعد فقط على تسريع هذه الاتجاهات على مدى العقود القليلة المقبلة. (لمزيد من المعلومات، اقرأ

صناديق الاستثمار المتداولة: بديل قابل للتطبيق ) الاستنتاج

في معظم الأحيان، لم يكن الاستثمار في الدخل الثابت خلال القرن الماضي اقتراحا مربحا بشكل مفرط. ونتيجة لذلك، يتعين على المستثمر الثابت الدخل اليوم أن يطالب بعلاوة مخاطر أعلى. وإذا حدث ذلك، فستكون له آثار هامة على قرارات تخصيص الأصول. ومن شأن زيادة الطلب على الدخل الثابت أن يساعد فقط على زيادة الابتكار، الأمر الذي أدى إلى تحويل فئة الأصول هذه من الإغلاق إلى المألوف.
لمزيد من القراءة، راجع

أدفانسد بوند كونسيبتس .