شركة مايكروسوفت (نسداق: مسفت مسفتميكروسوفت Corp. 26-0٪ 25 كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 بعد انقضاء عشر سنوات على انفجار فقاعة دوت كوم وانعكاس سوق الأسهم الناتج في أوائل عام 2000. وتراوحت أسهمه المتداخلة في معظمها بين 20 و 30 دولارا خلال هذه الفترة قبل أن تستمر في تراجع كبير آخر خلال الركود الكبير في عام 2008. بعد ذلك، بدأت الأسهم مايكروسوفت تتجه أعلى، ولكن فقط قليلا. وقد أخذت في نهاية المطاف اتجاها صاعدا متسقا بعد عام 2012، عندما بدأت الشركة في التوسع إلى ما وراء أعمالها التجارية التقليدية في مجالات مثل الحوسبة السحابية والحوسبة المتنقلة. وصل السهم إلى 56 $. 55 في 29 ديسمبر 2015، وبقيت فوق 50 $ لمعظم عام 2016، اعتبارا من 3 يونيو، لكنه لم يكسر بعد أعلى مستوى له على الإطلاق من 58 $. 72 سيت ديك 20، 1999.

ومع ذلك، وعلى الرغم من الخسائر الملحوظة في القيمة السوقية لأسهمها مرتين، وإلا فشلت في عرض أسعار فقر الدم، إلا أن أعمال مايكروسوفت لم تفعل شيئا إلا خلال السنوات ال 15 الماضية أو نحو ذلك من حيث المبيعات والربحية. بعد انفجار فقاعة دوت كوم والركود الكبير، الشركة تعافى من الأرباح المؤقتة تنخفض بسرعة إلى حد ما في كل مرة. قد لا يكون المساهمون قد اكتسبوا الكثير من ارتفاع سعر سهمهم إذا كانوا قد حصلوا على أسهمهم عند أو بالقرب من مضاعفات التقييم المرتفعة الناتجة عن فقاعة الأصول حول عام 1999، لكنهم استفادوا بالتأكيد من أعمال ميكروسوفت الأقوى ومدفوعات توزيعات الأرباح الكبيرة على مر السنين. قد يستغرق ارتفاع المخزون المتعدد وقتا للتحرك مرة أخرى إذا كان عليه أن يبرر أولا التقييم الضخم من خلال السماح للأرباح للحاق بها.

- 2>>

التقييم المتعدد

في عام 2000، خلال فقاعة دوت كوم، كانت أعلى نسبة تقييم من الربح إلى الربح (ميكروسوفت) في ميكروسوفت 57. ويعتبر هذا اعلى نظرا لمتوسط ​​P / E بالنسبة للسوق العام في منتصف المراهقين تاريخيا. وعلى الرغم من انخفاض الأسعار في عام 2000، فإن المخزون في عام 2001 كان لا يزال في منتصف الطريق إلى أعلى مستوى له حتى أعلى سعر في عام 1999. كما أتاح انخفاض الأرباح في عام 2001 نسبة ربحية السهم إلى الأسهم في ميكروسوفت إلى الارتفاع النسبي.

- 3>>

كانت نسبة السعر إلى الربحية للسهم عند ذروته في عام 1999 أقل من 38. 89 لأن الأرباح الأكبر في ذلك العام قد حيدت إلى حد ما ارتفاع سعر السهم. وانخفضت نسبة السعر إلى الربحية للسهم في السنوات التي أعقبت أعلى نسبة مكرر للسهم في عام 2001، حيث ظلت أسعار الأسهم منخفضة، وظلت الأرباح من أعمال الشركة في ازدياد. وحتى مع نمو الأعمال المستمر منذ عام 2010، لا تزال نسبة السعر إلى الربحية الحالية للسهم 39. 5، كما في 3 يونيو 2016، أدنى من مستوياتها التاريخية، مما يشير إلى أن السوق يحتفظ بتقييم السهم ثابتا لتجنب مستوى سعر متقلب آخر.

الربحية

تؤثر ربحية الشركة تأثيرا مباشرا على تقييم أسهمها، وهو أكثر وضوحا عند استخدام نسبة السعر إلى الربحية. حققت مايكروسوفت ما يزيد عن 20 مليار دولار في صافي الدخل السنوي في ثلاث من السنوات الخمس منذ 2011. وعلاوة على ذلك، من 1999 إلى 2015، نمت الشركة أرباحها كل عام، باستثناء مرتين خلال انفجار فقاعة دوت كوم، مرة واحدة في الركود الكبير و مرتين في الآونة الأخيرة في عامي 2012 و 2015. حتى في تلك الأرباح أسفل سنوات، وكان أقل قدر من الأرباح التي حققتها الشركة 5 $. 4 مليار دولار، في حين أن معظمها كان 17 مليار دولار.

قد يكون تقييم سهم ميكروسوفت متقدما إلى حد ما على منحنى الأرباح في عصر دوت كوم، ولكن أرباح الشركة لم تتخلف عن ذلك، حيث بلغت 9 دولارات. 4 مليارات في عام 2000، وهو العام الذي تحطمت فيه السوق. وهذا هو أكثر من 40٪ من 23 $. 2 مليار شركة حصل في عام 2011، فإن معظم الأرباح السنوية ولدت على الإطلاق في تاريخ الشركة. مع استمرار نمو الأرباح في مايكروسوفت، كم من الوقت يمكن أن يستغرق قبل أن يعود التقييم، على الأقل لتكون على قدم المساواة مع مضاعفة التقييم تاريخيا الأسهم؟

تعديل الأرباح

يساعد نمو الأرباح المستمر على تبرير مضاعف التقييم العالي للمخزون. اعتمادا على كيفية أداء السهم على مر الزمن، قد يتم تخفيض مضاعف التقييم إلى مستوى أكثر واقعية أو على الأقل منعه من الحصول على أعلى من ذلك، مع نمو الأرباح تفوق مكاسب سعر السهم. لم تخزن أسهم ميكروسوفت بعد أعلى مستوياتها المسجلة منذ أكثر من 15 عاما. وقد أدت مضاعفات التقييم األكثر تحفظا في السنوات الالحقة، حتى مقابل توقعات اإليرادات اإليجابية، إلى ارتفاع أسعار األسعار فقط. على المدى الطويل، ومع ذلك، قد مضاعفات تقييم الأسهم مايكروسوفت استعادة اليد العليا على نمو الأرباح في المستقبل بعد أن عدلت السوق الأرباح الأخيرة في تقييم السهم عالية.