الأرباح هي الجوهرة الخفية للعالم الاستثماري. وكانت هذه المعالجات التي غالبا ما يتم تجاهلها العمود الفقري لعائدات سوق الأسهم الكبيرة للجزء الأفضل من قرن. عوائد العائدات ولدت، عندما أعيد استثمارها، أعطانا معظم الأعداد المركبة الكبيرة التي تراها على ملخصات المبيعات لامعة في المنازل الوساطة المحلية. وقد استحوذت استراتيجية معروفة وناجحة للنقد على ظاهرة الأرباح هذه على كل من الثناء والسخرية.

- 1>>

هذه الاستراتيجية الاستثمارية البسيطة المعروفة تعرف باسم الكلاب من داو، أو "استراتيجية أرباح داو"، وقد اكتسبت سمعتها من خلال كونها وسيلة بسيطة وفعالة للتغلب على السوق مع مرور الوقت. وهو ينطوي على امتلاك 10 الأسهم أعلى عائد من مؤشر داو جونز الصناعي (دجيا)، إعادة التوازن كل ليلة رأس السنة الميلادية. يوفر الوقت، يوفر الجهد - أقل ملء، والأذواق كبيرة. حسنا، ربما، ولكننا سوف تحصل على ذلك.

في البرنامج التعليمي، "استراتيجيات انتقاء الأسهم: الكلاب من داو"، ذكرنا أنه "من 1957 إلى 2003، تفوقت الكلاب على مؤشر داو بنسبة 3٪ تقريبا، وبلغ متوسط ​​معدل العائد 14٪ سنويا، في حين بلغ متوسط ​​مؤشر داو 11٪. في الآونة الأخيرة، شهد عام 2011 معدل داو دوغس 8٪ 3 في حين أن مؤشر داو جونز حقق 3٪ فقط. في حين أن هذا السجل مثير للإعجاب بما فيه الكفاية، والسبب وراء نجاحه هو لماذا يجب أن تنظر في توظيف هذه الاستراتيجية.

الاستراتيجية تختلف الآراء حول إستراتيجية توزيع أرباح داو. ويبدو أنهم جميعا يوافقون على أن هذه الاستراتيجية تتفوق على السوق، لكنها لا توافق على السبب. هل هي أسباب منطقية أو مجرد حظ بسيط ولدت تلك العوائد؟ كثير من الناس يقولون أن الكلاب من استراتيجية داو له ميزة لأنه يقوم أساسا. إن إستراتيجية توزيع أرباح داو هي ببساطة وسيلة لاختيار ثلث أسهم داو، والتي من المرجح أن يتم خصمها من خلال الإخراج النسبي كمؤشرات قيمة من إخوة داو.

يمكن الاطلاع على الأسهم مخفضة في عدد قليل من الطرق المختلفة. أولا، لا يوجد فرق في القيمة النسبية بين هذه الأسهم وغيرها من أسهم داو. هذه الفكرة هي أن السوق قد قيمت جميع الأسهم بشكل صحيح، بما في ذلك الأسهم ذات العائد المرتفع. ومع ذلك، فإن الفرق في العائد هو فقط أعلى متوسط ​​عائد توزيعات الأرباح بين الكلاب وغيرها. إذا كان هذا الفرق هو 3٪ في المتوسط، ثم يمكن تفسير ذلك من قبل العائد العالي على الكلاب. ويفترض الكثيرون أن السوق يصحح أسعار الأسهم لتوزيع أرباح الأسهم. في الحركات اليومية، ربما يفعل ذلك، ولكن على مدى أشهر وسنوات، وكثير من يجادلون بأن هذا قد لا يكون كذلك. وبدلا من ذلك، فإن السوق غالبا ما يقيم الشركات على أساس الأرباح الحالية والمتوقعة، مع الاهتمام القليل بما إذا كانت هذه الأرباح تدفع في شكل أرباح.

ثانيا، الكلاب كانت، بشكل جيد، الكلاب - تم دفعها لأسفل في السعر من قبل السوق، والتي ترسل عائداتها تصل.على افتراض أن، كمجموعة، والكلاب ليست شركات أفضل بكثير أو أسوأ من تلك الموجودة في بقية داو، قد يكون لهذه الفكرة بعض الجدارة. كتب بنجامين جراهام، في كتابه الكلاسيكي "المستثمر الذكي" (1949)، أن الشركات الكبيرة تقريبا لا تذهب كسر. لديهم بعض فترات النجاح وأوقات أخرى يكافحون. إن إستراتيجية توزيع أرباح داو ليست بأي حال من الأحوال تحليلا أساسيا متعمقا، ولكنها يمكن أن تكون مؤشرا مفيدا للمساعدة في العثور على الشركات الكبيرة التي تكافح (قراءة: رخيصة) والتي تحدث عنها غراهام، وشرائها عندما تكافح، قبل الشروع في فترات نجاحها.

هذا يقودنا إلى المشكلة الرئيسية مع استراتيجية الكلاب. العائد كمقياس التقييم هو بسيط جدا أن تكون مفيدة في تقول لنا ما هي قيمة الشركة في الواقع. وتؤدي استراتيجية توزيع أرباح داو إلى مؤشر العائد، وهو ليس مقياس تقييم حقيقي في حد ذاته، مثل مؤشر السعر / السعر أو السعر المجاني أو التدفق النقدي الحر.

بعد كل شيء، يتم تغيير الأرباح بسهولة، على عكس الأرباح أو القيم الدفترية، ويمكن لمعظم الشركات في داو تغيير أرباحها (والعائد) في غضون اجتماع مدته 10 دقائق من قبل مجالس الإدارة. وبعبارة أخرى، يمكن للشركات الناجحة البدء في دفع عائدات أرباح سنوية ضخمة لتصبح الكلاب، أو الفقراء أداء يمكن خفض أرباحها وتجنب أن ينزل إلى بيت الكلب. ومع ذلك، فإن هذا نادرا ما يحدث وسياسة توزيع الأرباح من أسهم داو عادة ما تقام على التقليد من نمو أرباح معتدلة مع نمو الأرباح. بشكل عام، الشركات أبدا قطع أرباحها إلا إذا كانوا يعانون حقا. ومع ذلك، فإن العائد، بالمقارنة مع أسهم داو الأخرى، يمكن أن يبين أي أسهم الشركات قد تراجعت، ويرجع ذلك إلى انتعاش.

كونها كلب المالك إذا كنت تريد الكلاب، وهنا بعض النصائح أصحابها أن نأخذ في الاعتبار.

• سوف تمتلك بعض الكلاب ، حتى مجرد تعتاد على ذلك. إذا كنت لا تستطيع، شراء صندوق مؤشر - بعض الناس فقط يجب أن لا تملك الأسهم الفردية. الخسائر في الأسهم الفردية يمكن أن تدفع بعض المستثمرين المكسرات.
• لا توجد ضمانات. قد يبدو هذا مجنون، ولكن ليس هناك ما يضمن أن هذه الاستراتيجية ستعمل في المستقبل. ولذلك، قد يكون من الأفضل للتحوط الرهانات الخاصة بك، وببساطة استخدامه كسلاح آخر في ترسانة الخاص بك من الرهان على مزرعة على هذه الاستراتيجية واحدة. 10 إلى 15٪ من محفظتك المنطقي هنا.
• دائما إعادة استثمار الأرباح. إذا كنت ترغب في الفوز على السوق، واستخدام تلك الشيكات أرباح ربع سنوية لشراء المزيد من الأسهم. هذه الخدعة لا تندرج في تلك العوائد التي رأيت، ولكن من شأنها أن تعزز تلك الأرقام بشكل جيد.
• هذه الاستراتيجية ليست قصيرة الأجل. إذا كنت ترغب في الفوز على السوق، فإنه من الأسهل بكثير إذا كنت يمكن توظيف العاطفة واحدة أن السوق لا تظهر عادة: الصبر.
• تجنب الإفراط في التأكيد على العوائد الأخيرة والتخلي عن العوائد السابقة عند اختيار الاستثمارات. انها مجرد طبيعة بشرية للقيام بذلك، ولكن فقط عندما يبدو وكأنه استراتيجية لا يعمل بعد الآن، وهذا هو عندما يمكن أن مفاجأة مع أفضل العوائد. على سبيل المثال، ننظر إلى السخرية استراتيجية غير التكنولوجيا وارن بافيت حصلت في عصر دوتكوم.وتراجع السوق عن سعر سهمه، في حين رفع السهم على أسهم التكنولوجيا. حسنا، كما رأينا، كان ذلك خطأ كبيرا.

الخط السفلي الكلاب قد لا تكون الاستراتيجية الأكثر تقدما في العالم، ولكن إذا كنت تستطيع إضافته إلى بقية ما تفعله، فإنه يمكن أن تعطيك بضعة دولارات اضافية. تذكر على الرغم من أن السوق قد انخفض تاريخيا حوالي ثلث الوقت، وتصل نحو الثلثين. لا تتوقع أن تكون كلاب داو مختلفة. إذا كنت تريد الذهاب إلى السوق، عليك أن تعتاد على هذه الحقيقة من حياة الكلب.