عملية وضع تحليل أسفل في الكتابة يمكن أن تكون مفيدة في التأكد من أكبر عدد ممكن من الحجارة قد تم تسليمها عند البحث عن شركة. ويعود الفضل للمستثمر الشهير بيتر لينش باستخدام العبارة المذكورة أعلاه ونقلت قوله ان "الشخص الذي يتحول على معظم الصخور يفوز في المباراة. وكانت هذه دائما فلسفتي. "وفيما يلي نظرة عامة على الأقسام الرئيسية للنظر عند كتابة تقرير التحليل المالي على الشركة.
نظرة عامة على الشركة
يجب أن يبدأ التقرير بوصف الشركة من أجل مساعدة المستثمرين على فهم الأعمال وصناعتها ودوافعها وأي حافة قد تكون على منافسيها. هذه العوامل يمكن أن تثبت قيمة في المساعدة على تفسير لماذا الشركة قد تكون استثمارا مربحا أم لا. يقدم التقرير السنوي للشركة، 10-K أو ربع سنوي 10-Q مع لجنة الأوراق المالية والبورصة نقطة انطلاق مثالية؛ فإنه من المستغرب كيف نادرة هو أن خبراء الصناعة للإشارة إلى إيداعات الشركة الأصلية للحصول على تفاصيل هامة. ويمكن الحصول على تفاصيل أكثر قيمة من مجلات تجارة الصناعة، وتقارير من المنافسين الرئيسيين وتقارير المحللين الآخرين.
لتلخيص العناصر الأساسية لوصف الشركة، انظر إلى مايكل بورتر؛ نموذج بورتر للقوات الخمسة يساعد على شرح مكان الشركة داخل صناعتها. وعلى وجه التحديد، تشمل العوامل تهديد دخول الوافدين الجدد إلى السوق، والتهديد الذي يواجه المنتجات أو الخدمات البديلة، ومدى قدرة الموردين على التأثير على الشركة وكثافة التنافس بين المنافسين الحاليين.
رسالة الاستثمار
يتم الكشف عن الدافع لموقف صعودي أو هبوطي على شركة في هذا القسم. ويمكن أن تأتي في أعلى التقرير وتشمل أجزاء من نظرة عامة للشركة، ولكن بغض النظر عن موقفها في التحليل يجب أن تغطي الايجابيات الاستثمارية الرئيسية والسلبيات.
ويمكن تضمين التحليل الأساسي، الذي يمكن أن يكون أيضا قسمه الخاص، ويحتوي على بحوث عن البيانات المالية للشركة، مثل اتجاهات نمو المبيعات والأرباح، وقوة توليد التدفق النقدي، ومستويات الديون والسيولة الإجمالية، وكيف يمكن لهذا يقارن إلى المنافسة. لا توجد تفاصيل صغيرة جدا في هذا القسم. فإنه يمكن أيضا تغطية نسب الكفاءة مثل المكونات الرئيسية في دورة التحويل النقدي ونسب الدوران وتوزيع مفصل للعائد على مكونات حقوق الملكية مثل هوية دوبونت مما سيؤدي إلى كسر العائد على حقوق الملكية إلى ثلاثة إلى خمسة مقاييس مختلفة.
أهم عنصر في تحليل الاتجاهات السابقة هو تجميعه في توقعات لأداء الشركة. لا يوجد محلل لديه كرة بلورية، ولكن أفضل منها قادرة على استقراء بدقة الاتجاهات الماضية في المستقبل، أو تحديد العوامل التي هي الأكثر أهمية في تحديد النجاح للشركة في المستقبل.
التقييم
أهم جزء من أي تحليل مالي هو التوصل إلى قيمة مستقلة للسهم ومقارنتها مع سعر السوق. هناك ثالثة أساليب للتقييم األساسي: تتمثل التقنية األولى واألكثر جوهرية في تقدير التدفقات النقدية المستقبلية للشركة وخصمها إلى المستقبل بمعدل خصم مقداره. ويشار إلى ذلك عموما على أنه تحليل التدفقات النقدية المخصومة. وتسمى الثانية بالقيمة النسبية حيث تتم مقارنة المقاييس األساسية ونسب التقييم) السعر إلى المبيعات، السعر إلى األرباح، الربحية إلى النمو، الخ (للمنافسين. تحليل آخر للمقارنة هو النظر في ما تم خصمها من المنافسين الآخرين لل أو السعر المدفوع لشراء. الأسلوب الثالث والأخير هو النظر إلى القيمة الدفترية ومحاولة تقدير ما قد تكون الشركة يستحق إذا كسر أو تصفية. تحليل القيمة الدفترية هو الثاقبة بشكل خاص للأسهم المالية، على سبيل المثال.
المخاطر الرئيسية
هذا القسم يمكن أن يكون جزءا من قصة الثور / الدب في أطروحة الاستثمار، ولكن المقصود من التفاصيل العوامل الرئيسية التي قد تعطل إما موقف صعودي أو هبوطي. إن فقدان حماية براءات الاختراع لأدوية مضادة لأحد شركات الأدوية هو مثال عظيم على عامل يمكن أن يؤثر بشدة على تقييم المخزون الأساسي. وتشمل الاعتبارات الأخرى الصناعة التي تعمل فيها الشركة. على سبيل المثال، تتميز صناعة التكنولوجيا بدورات حياة المنتج قصيرة، والتي يمكن أن تجعل من الصعب على الشركة للحفاظ على حافة بعد إصدار المنتج الناجح.
اعتبارات أخرى
يمكن أن تكون الأقسام المذكورة أعلاه كافية، ولكن اعتمادا على الحجارة التي تم الكشف عنها أثناء التحليل المالي، قد تكون هناك حاجة إلى أقسام جديدة أخرى. أما الأقسام التي تغطي حوكمة الشركات، والبيئة السياسية، أو تدفق الأخبار على المدى القريب، فقد تكون جديرة بتحليل أكمل. في الأساس، أي شيء مهم يمكن أن تؤثر على القيمة المستقبلية للسهم يجب أن توجد في مكان ما من التقرير.
الخلاصة
أداء الشركة الأساسية هو بالتأكيد لدفع أداء الأسهم أو السندات في المستقبل. أما الأوراق المالية المشتقة الأخرى، مثل العقود الآجلة والخيارات، فتتوقف أيضا على الاستثمار الأساسي، سواء كان سلعة أو شركة. ويمكن أن يكون تحديد الدوافع الرئيسية لأداء الأسهم ووضعها خطيا مسعى لا يقدر بثمن لأي مستثمر، بغض النظر عما إذا كان هناك حاجة إلى تقرير بحثي رسمي.