السعر هو ما تدفعه، القيمة هي ما تحصل عليه

وارن بافيت قال مرة واحدة أنه كمستثمر فمن الحكمة أن تكون "خائفة عندما الآخرين الجشع والجشع عندما الآخرين خائفون. "هذا البيان هو إلى حد ما وجهة نظر متضاربة في أسواق الأوراق المالية ويرتبط مباشرة بسعر الأصل: عندما يكون الآخرون الجشع، وتغلي الأسعار عادة، وينبغي للمرء أن يكون حذرا خشية أنها دفعت مبالغ فيه للأصل الذي يؤدي في وقت لاحق إلى عوائد فقر الدم. عندما يخشى الآخرون، قد يقدم فرصة شراء قيمة جيدة.

نضع في اعتبارنا، والثمن هو ما تدفعه، والقيمة هي ما تحصل عليه - دفع عالية جدا الثمن والعودة وتدمير. وللتفصيل في هذا الصدد، فإن قيمة السهم هي نسبة إلى مقدار األرباح التي سيولدها على مدى فترة عمله. وبصفة خاصة، يتم تحديد هذه القيمة عن طريق خصم جميع التدفقات النقدية المستقبلية إلى القيمة الحالية، وهي قيمة جوهرية. دفع ثمن مرتفع جدا والعودة التي تنشأ كما ينجذب الأسهم مرة أخرى إلى قيمتها الجوهرية مع مرور الوقت سوف تتآكل. العمل الجشع عندما يكون آخرون خائفين وجني عوائد معززة، في ظل مجموعة مناسبة من الظروف: يجب أن يكون هناك إمكانية للتنبؤ، والأحداث قصيرة الأجل التي تخلق التراجع اللاحق في الأسعار يجب أن لا يكون خندق التآكل.

من سيجار بوتس و كوكا كولا

وارن بافيت ليس مجرد مستثمر مناقضة. قد يكون ما قد تسميه "المستثمر قيمة الأعمال الموجهة. "معنى، وقال انه لا شراء أي وكل شيء فقط لأنه هو للبيع. كان هذا أسلوب بن غراهام (وبوفيت في البداية). ويطلق عليه أسلوب "السيجار بعقب" من الاستثمار الذي واحد تلتقط أعطال السيجار التجارية التخلص من وضع على جانب الطريق، وبيعها في خصومات عميقة لقيمة دفترية مع نفخة واحدة جيدة تركت في نفوسهم. بحث بن غراهام عن "الشباك الصافية" أو الشركات التي تقل عن صافي أصولها الحالية أو الأصول المتداولة مطروحا منها مجموع الخصوم.

--3>> على الرغم من أن وارن بافيت بدأ حياته المهنية في الاستثمار بهذه الطريقة، في مواجهة فرص صافي صافي فقر الدم، وتطور. بمساعدة تشارلي مونجر، اكتشف أرض الشركات المتميزة، منزل سي كاندي و كوكا كولا (كو كوكوكا كولا كو 45. 47-1 09٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6

)، والأعمال التجارية مع دائم، والاقتصاد التنافسي - الخندق - وعقلانية، وإدارة صادقة. ثم يبحث عن سعر جيد ويستفيد من الفرص عندما يخشى الآخرون. كما قال في الماضي، فمن الأفضل بكثير لشراء عمل رائع بسعر جيد من عمل جيد بسعر رائع.

زيت السلطة: لا تترك المنزل بدونها

يمكن أن تشمل الأحداث التي تثير الخوف والتي تؤدي إلى فرص استثمارية متفوقة موجات صدمة قصيرة الأجل تنشأ عن أحداث اقتصادية كلية مثل الركود والحروب واللامبالاة في القطاع أو على المدى القصير ، غير الخندق إتلاف الأعمال التجارية النتائج. في عام 1960، تم تخفيض قيمة أمريكان إكسبريس (أكس أكسبريمريكان إكسبريس Co96 29-0٪ 15 كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6

) في النصف عندما تم اكتشافه أن الضمان الذي استخدمته لتأمين ملايين الدولارات من إيصالات المستودعات لم يكن موجودا. وكان الضمان المعني هو زيت السلطة، وتبين أن تاجر السلع أنطوني دي أنجليس قد مزق مستويات المخزون عن طريق ملء ناقلاته بالماء مع ترك أنابيب صغيرة من زيت السلطة داخل الخزانات للمراجعين للعثور عليها. وتشير التقديرات إلى أن تكلفة الحدث أكس أكثر من 50 مليون $ في الخسائر.

بعد مراجعة نموذج أعمال الشركة، قرر بافيت أن خندق الشركة لن يتأثر ماديا بالحدث، واستثمر بعد ذلك 40٪ من أموال شراكته في الأسهم. على مدى خمس سنوات، زاد أكس بمقدار خمسة أضعاف.

ذي جيكو في عام 1976، كانت شركة جيكو تتأرجح على حافة الإفلاس ويرجع ذلك جزئيا إلى تحول نموذج الأعمال الذي وسعت فيه بوليصات تأمين السيارات إلى السائقين المحفوفين بالمخاطر. مع تأكيدات من الرئيس التنفيذي للشركة آنذاك ديفيد بيرن أن الشركة سوف تعود إلى نموذج أعمالها الأصلي، بافيت استثمرت مبلغ الأولي من 4 $. 1 مليون في الشركة التي نمت إلى أكثر من 30 مليون دولار في خمس سنوات. جيكو هي الآن شركة تابعة مملوكة بالكامل لشركة بيركشاير هاثاواي (بركب بركبركشير هاثواي إنك 186. 68-0٪ 32 كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6

).

تخلق موجات الصدمة مثل فضيحة السلطة وزيوت الأعمال وانحرافات نموذج الأعمال قيمة وقد سمحت وارن بافيت بجني عوائد كبيرة على مر السنين. أن يكون الجشع عندما يخشى الآخرون هو عقلية قيمة يمكن أن تجني مكافآت كبيرة للمستثمر.

الخط السفلي

وبمجرد أن الصبي الحذاء يبدأ إعطاء نصائح الأسهم، ثم حان الوقت لمغادرة الحزب. تشارلي مونجر مرة واحدة تشبه سوق الأسهم رقيق لحفلة عشية رأس السنة الجديدة التي استمرت لفترة طويلة بما فيه الكفاية. بابلي يتدفق، والجميع يتمتعون أنفسهم، والساعات لديها أي أسلحة عليها. لا أحد لديه فكرة أن الوقت قد حان لمغادرة، ولا يريدون. ماذا عن مشروب واحد فقط؟ وكمستثمر ذو قيمة تجارية، لا بد من معرفة متى حان الوقت للمغادرة والاستعداد لتلك الفرصة المثلى، وأن نكون جشعين عندما يخاف الآخرون، ولكن يجب أن يكونوا طماعين للاستثمار مع اقتصاد دائم دائم وعقلاني ، إدارة صادقة.