عندما يفصل المستثمر محفظة واحدة في محافظتين، ومحفظة ألفا ومحفظة بيتا، سيكون له سيطرة أكبر على المجموعة الكاملة للمخاطر التي يتعرض لها. من خلال اختيار فردي التعرض الخاص بك إلى ألفا وبيتا، يمكنك تعزيز العائدات من خلال الحفاظ باستمرار على مستويات المخاطر المطلوبة داخل مجموع محفظة. تابع القراءة لمعرفة كيف يمكن أن يعمل هذا لك.

- 1>>

انظر: إضافة ألفا دون إضافة مخاطر
الأبجديات قبل أن نبدأ، ستحتاج إلى فهم بعض المصطلحات والمفاهيم الأساسية، وهي ألفا وبيتا والمخاطر المنهجية والخصوصية خطر.

• بيتا - العائد الناتج من محفظة يمكن أن تعزى إلى عائدات السوق بشكل عام. التعرض للبيتا يعادل التعرض للمخاطر المنهجية. أما ألفا فھي جزء من عائد المحفظة التي لا یمکن أن تعزى إلی عوائد السوق، وھي بالتالي مستقلة عن عوائد السوق.
• ألفا - العائد ولدت على أساس الخروج من المخاطر الفقهي.
• المخاطر المنتظمة - المخاطر الناجمة عن الاستثمار في أي من الأوراق المالية داخل السوق. ويتوقف مستوى المخاطر المنهجية التي يمتلكها الأمن الفردي على مدى ارتباطه بالسوق بشكل عام. ويمثل هذا كميا التعرض بيتا.
• خطر إدينوسراتيك - المخاطر التي تنشأ من الاستثمار في أمن واحد (أو فئة الاستثمار). مستوى المخاطر الفردية التي يمتلكها الأمن الفردي يعتمد اعتمادا كبيرا على خصائصه الفريدة. ويمثل ذلك كميا عن طريق التعرض ألفا. (ملاحظة: موقف ألفا واحد له مخاطره الخاصة، وعندما تحتوي المحفظة على أكثر من موقع ألفا، فإن المحفظة ثم تعكس كل موقف ألفا موقف الفقهي بشكل جماعي.)

ألفا بيتا فريميورك ويسمى هذا القياس لعوائد المحفظة إطار ألفا بيتا. وتستمد المعادلة بتحليل الانحدار الخطي باستخدام عائد المحفظة مقارنة بعودة السوق خلال نفس الفترة الزمنية. وستكون المعادلة المحسوبة من تحليل الانحدار عبارة عن معادلة خط بسيط "تناسب أفضل" البيانات. منحدر الخط الناتج من هذه المعادلة هو بيتا للمحفظة، و y-إنترسيبت (الجزء الذي لا يمكن تفسيره بعوائد السوق) هو ألفا الذي تم إنشاؤه. لمعرفة المزيد، راجع الإصدار التجريبي: تقييم تقلبات الأسعار .

عنصر التعرض بيتا ما هو؟ إن المحفظة التي تم إنشاؤها من أسهم متعددة سوف يكون لها بطبيعتها بعض التعرض بيتا. التعرض بيتا في الأمن الفردي ليست قيمة ثابتة على مدى فترة معينة من الزمن. وهذا يترجم إلى مخاطر منهجية لا يمكن أن تعقد على قيمة ثابتة. عن طريق فصل المكون بيتا، يمكن للمستثمر الحفاظ على كمية محددة من التعرض بيتا تسيطر وفقا له أو لها تحمل المخاطر الخاصة بها.ويساعد ذلك على تعزيز عائدات المحفظة من خالل تحقيق عائدات أكثر اتساقا للمحفظة.

ألفا وبيتا يعرضان المحافظ إلى المخاطر الفريدة والمخاطر المنهجية، على التوالي؛ ومع ذلك، هذا ليس بالضرورة شيئا سلبيا. وترتبط درجة المخاطر التي يتعرض لها المستثمر بمستوى العائد المحتمل الذي يمكن توقعه. اعرف المزيد حول المخاطر في هاو ريسكي إس يور بورتفوليو؟ ، إضفاء الطابع الشخصي على تحمل المخاطر و تحديد المخاطر وهرم المخاطرة .

كيف تختار التعرض؟ قبل أن تتمكن من اختيار مستوى التعرض بيتا، يجب عليك أولا اختيار فهرس الذي تشعر يمثل السوق بشكل عام. وعادة ما يمثل سوق الأسهم العامة مؤشر S & P 500. هذا هو المؤشر الأكثر استخداما لقياس حركة السوق، ولديه مجموعة واسعة من الخيارات الاستثمارية.

إذا كنت تشعر أن مؤشر S & P 500 لا يمثل السوق بشكل كامل، فهناك الكثير من المؤشرات الأخرى التي قد تجدها قد تناسبك بشكل أفضل. ومع ذلك، هناك قيود، حيث أن العديد من المؤشرات الأخرى ليس لديها مجموعة واسعة من الخيارات الاستثمارية التي S & P 500 يفعل. وهذا عادة ما يحد من استخدام الأفراد مؤشر S & P 500 للحصول على التعرض بيتا.

الآن يجب عليك اختيار المستوى المطلوب من التعرض بيتا لمحفظتك. إذا استثمرت 50٪ من رأسمالك في صندوق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 واحتفظ بالباقي نقدا، فإن محفظتك لديها إصدار تجريبي قدره 0. 5. إذا استثمرت 70٪ من رأس مالك في صندوق ستاندرد اند بورز 500 واحتفظ بالباقي في نقدا، بيتا محفظة الخاص بك هو 0. 7. وذلك لأن S & P 500 يمثل السوق بشكل عام، مما يعني أنه سيكون بيتا من 1. اختيار التعرض بيتا هو فردي للغاية، وسوف يستند إلى عوامل كثيرة. إذا كان المدير يقارن مع نوع من مؤشر السوق، فإن هذا المدير ربما تختار أن يكون مستوى عال من التعرض بيتا. إذا كان المدير يهدف إلى العودة المطلقة، وقال انه أو انها ربما تختار أن يكون التعرض بيتا منخفضة نوعا ما.

طرق الحصول على التعرض بيتا هناك ثلاث طرق أساسية للحصول على التعرض بيتا: شراء صندوق مؤشر، وشراء العقود الآجلة أو شراء بعض مزيج من كل من صندوق مؤشر والعقود الآجلة.

هناك مزايا وعيوب لكل خيار. عند استخدام صندوق مؤشر للحصول على التعرض بيتا، يجب على مدير استخدام كمية كبيرة من النقد لتحديد الموقف. بيد أن الميزة هي عدم وجود أفق زمني محدود لشراء صندوق للمؤشر نفسه. عند شراء مؤشر العقود الآجلة للحصول على التعرض بيتا، المستثمر يحتاج فقط جزء من النقد للسيطرة على نفس الموقف الحجم كما شراء المؤشر نفسه. والعيب هو أن المرء يجب أن يختار تاريخ تسوية لعقد الآجلة، وهذا دوران يمكن أن تخلق تكاليف المعاملات أعلى. (اقرأ المزيد عن الفهارس في إندكس إنفستينغ .)

مكون ألفا لكي يعتبر الاستثمار ألفا نقيا، يجب أن تكون عوائده مستقلة تماما عن العوائد المنسوبة إلى بيتا. بعض الاستراتيجيات التي تجسد تعريف ألفا النقي هي أمور مثل: المراجحة الإحصائية، استراتيجيات التحوط المحايدة من الأسهم، بيع أقساط السيولة في سوق الدخل الثابت، الخ.

بعض مديري المحافظ يستخدمون محافظ ألفا لشراء الأسهم الفردية. هذه الطريقة ليست ألفا نقية، بل مهارة المدير في اختيار الأسهم. وهذا يخلق عودة ألفا إيجابية، ولكن ما يشار إليه باسم "ألفا ملوث". هو ملوث بسبب التعرض بيتا يترتب على ذلك أن يذهب جنبا إلى جنب مع شراء الأسهم الفردية، والتي تحافظ على هذه العودة من ألفا نقية.

المستثمرين الأفراد الذين يحاولون تكرار هذه الاستراتيجية سوف تجد السيناريو الأخير لإنتاج ألفا ملوث ليكون الأسلوب المفضل للتنفيذ. ويرجع ذلك إلى عدم القدرة على االستثمار في األموال المدارة مهنيا، المملوكة للقطاع الخاص) التي تسمى صناديق التحوط (التي تتخصص في استراتيجيات ألفا النقية. لمزيد من المعلومات عن صناديق التحوط، راجع مقدمة لصناديق التحوط - الجزء الأول ، الجزء الثاني و لمحة موجزة عن صندوق التحوط هناك شيء من النقاش حول كيفية تخصيص هذه الحافظة ألفا. وتنص إحدى المنھجیات علی أن یقوم مدیر المحفظة بتقدیم "ألف رهان" ألفا کبیر مع رأس مال محفظة ألفا جانبا لتولید ألفا. ومن شأن ذلك أن يؤدي إلى شراء استثمار فردي وحيد، وأنه سيستخدم كامل مبلغ رأس المال المحدد ضمن محفظة ألفا.

هناك بعض المعارضة بين المستثمرين على الرغم من ذلك، لأن البعض يقول استثمار ألفا واحد هو خطر جدا، ويجب على مدير عقد العديد من مواقف ألفا لأغراض تنويع المخاطر. (حافظ على القراءة حول ألفا في

فهم قياسات التقلب . وضع الكل معا

قد يتساءل البعض لماذا تريد أن يكون التعرض بيتا داخل محفظة. بعد كل شيء، إذا كنت يمكن أن تستثمر بشكل كامل في مصادر ألفا نقية وتعريض نفسك فقط للعائدات غير المترابطة من خلال التعرض لمخاطر الفوقية نقية، لن تفعل ذلك؟ السبب يكمن في فوائد التقاط السلبي على المكاسب على المدى الطويل التي وقعت تاريخيا مع التعرض بيتا. من أجل الحصول على مزيد من السيطرة على إجمالي المخاطر التي يتعرض لها المستثمر في محفظة إجمالية، يجب عليه فصل هذه المحفظة إلى محافظتين: محفظة ألفا ومحفظة بيتا. من هنا يجب على المستثمر أن يقرر ما هو مستوى التعرض بيتا سيكون الأكثر فائدة. ثم يتم استخدام رأس المال الزائد من هذا القرار لاستخدامه في محفظة ألفا منفصلة لإنشاء أفضل إطار ألفا بيتا.