نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) هي أداة بسيطة إلى حد ما لتقييم قيمة الشركة. إذا حكمنا على عدد المرات التي يتم فيها توصيف نسبة السعر إلى الربحية - من قبل محللي وول ستريت، وسائل الإعلام المالية والزملاء في مبرد المياه المكتب - فإنه من المغري أن نفكر أنها أداة خدعة لإيجاد خيارات الاستثمار الأسهم الحكيمة. فكر مرة اخرى؛ فإن نسبة السعر إلى الربحية ليست دائما موثوقة. هناك الكثير من الأسباب التي تجعلك حذرا من تقييم الأسهم المستندة إلى P / E.

البرنامج التعليمي: النسب المالية

حساب نسبة السعر إلى الربحية - مراجعة سريعة
على السطح، فإن حساب السعر إلى الأرباح واضح إلى حد ما. الخطوة الأولى في توليد نسبة السعر إلى الربحية هي حساب ربحية السهم أو <إبس . عادة، يساوي السهم ربح الشركة بعد الضريبة مقسوما على عدد الأسهم المصدرة

إبس = أرباح ما بعد الضريبة / عدد الأسهم

من إبس، يمكننا حساب نسبة السعر إلى الربحية. وتساوي نسبة الربحية للسهم سعر السهم الحالي للسوق مقسوما على ربحية السهم للسنة السابقة.

P / E = سعر السهم / إبس

من المفترض أن تخبر نسبة السعر / الربح للمستثمرين كم سنة من الأرباح الحالية التي ستحتاج الشركة إلى إنتاجها من أجل الوصول إلى القيمة الحالية لحصتها في السوق. لذلك، لنفترض أن الشركة الخيالية القطعة القطعة كسبت 1 $ للسهم الواحد على مدى العام الماضي وانها تتداول في 10 $. 00 للسهم الواحد. ستكون نسبة السعر / السعر $ 10 / $ 1 = 10. ما يخبرنا به هو أن أسعار السوق تبلغ 10 أضعاف الأرباح. أو بعبارة أخرى، فبالنسبة إلى كل سهم تم شراؤه، سيستغرق الأمر 10 سنوات من الأرباح التراكمية لتساوي سعر السهم الحالي. وبطبيعة الحال، يريد المستثمرون أن يكونوا قادرين على شراء المزيد من الأرباح مقابل كل دولار يدفعونه، وبالتالي كلما انخفضت نسبة السعر إلى الربحية، كلما كان سعر السهم أقل تكلفة.

نسبة الصوت بسيطة بما فيه الكفاية، ولكن دعونا ننظر إلى بعض المخاطر المرتبطة أخذ نسب P / E في القيمة الاسمية.

الجزء الأول من المعادلة P / E - السعر - هو واضح. يمكننا أن نكون واثقين إلى حد ما ما هو سعر السوق. من ناحية أخرى، قد يكون التوصل إلى رقم أرباح مناسب خادعا. عليك أن تتخذ الكثير من القرارات كيفية تعريف الأرباح.

ما هي تلك الأرباح؟
بالنسبة للمبتدئين، الأرباح ليست دائما واضحة. قد تتأثر الأرباح بالمكاسب أو الخسائر غير العادية التي تحجب أحيانا الطبيعة الحقيقية لمقياس الأرباح. والأكثر من ذلك أن الأرباح المسجلة يمكن أن تلاعب بها إدارة الشركة للوفاء بتوقعات الأرباح، في حين أن الخيارات المحاسبية الإبداعية - تحويل سياسات الاستهلاك أو إضافة أو طرح المكاسب والنفقات غير المتكررة - يمكن أن تجعل أرباح الأرباح النهائية أكبر، وبالتالي، P / E والنسب، وأصغر والأوراق المالية تبدو أقل تكلفة. يجب أن يكون المستثمرون حذرين من كيفية وصول الشركات إلى أرقام إبس المبلغ عنها. وكثيرا ما يتعين إجراء تعديلات ملائمة من أجل الحصول على مقياس أدق للدخل من المبلغ الوارد في الميزانية العمومية.

الأرباح المرتفعة أو الآجلة؟
ثم هناك مسألة ما إذا كان سيتم استخدام الأرباح زائدة أو أرقام الأرباح الآجلة.

تقع في أحدث بيان الدخل المنشورة للشركة، والأرباح التاريخية من السهل العثور عليها. لسوء الحظ، فهي ليست مفيدة كثيرا للمستثمرين، لأنهم يقولون القليل جدا عن ما هي الأرباح في المخزن للسنة والسنوات المقبلة. إنها أرباح الشركة المستقبلية التي يهتم بها المستثمرون أكثر من غيرها لأنها تعكس التوقعات المستقبلية للأسهم.

تستند الأرباح الآجلة (وتسمى أيضا الأرباح المستقبلية) إلى آراء محللي وول ستريت. والمحللون، إن وجدوا، يميلون عادة إلى الإفراط في التفاؤل في افتراضاتهم وتخميناتهم المتعلمة. وفي نهاية اليوم، تعاني الأرباح الآجلة من مشكلة كونها أكثر فائدة بكثير من الأرباح التاريخية ولكنها عرضة لعدم الدقة.

ماذا عن النمو؟
أكبر قيود على نسبة السعر إلى الربحية: إنها تخبر المستثمرين عن أي شيء آخر عن آفاق نمو ربحية السهم للشركة. إذا كانت الشركة تنمو بسرعة، سوف تكون مريحة شراء حتى أنه كان نسبة P / E عالية، مع العلم أن النمو في إبس سيجلب P / E العودة إلى مستوى أدنى. إذا لم ينمو بسرعة، قد يتسوق للحصول على الأسهم مع انخفاض نسبة P / E. وكثيرا ما يكون من الصعب معرفة ما إذا كان مضاعف السعر / الربحية المرتفع هو نتيجة النمو المتوقع أو إذا كان الرصيد مبالغا فيه ببساطة.

إن نسبة السعر إلى الربحية، حتى واحدة محسوبة باستخدام تقدير الأرباح الآجلة، لا تخبرك دائما ما إذا كانت ربحية السهم مناسبة لمعدل النمو المتوقع للشركة أم لا. لذلك، لمعالجة هذا القيد، ننتقل إلى نسبة أخرى، نسبة بيج:

بيج = بي / توقعات معدل نمو إبس على مدى الاثني عشر شهرا القادمة

باختصار، وانخفاض نسبة بيج، كلما كان ذلك أفضل. ويوحي مؤشر تقييم الأداء (P بيج) بأن ربحية السهم تتماشى مع النمو؛ أقل من واحد يعني أنك تشتري نمو إبس قليلا نسبيا. و بيج أكثر من واحد يمكن أن يعني المخزون مبالغ فيها. ومع ذلك، حتى عندما تكون نسبة السعر إلى الربحية موحدة للنمو، فإنك تعتمد على قرارك الاستثماري بشأن التقديرات الخارجية، والتي قد تكون خاطئة. (تعلم كيف يمكن أن تساعدك هذه العملية الحسابية البسيطة على تحديد أرباح السهم المحتملة اقرأ نسبة بيج نايلز دون فالو الأسهم .)

ماذا عن الدين؟
وأخيرا، هناك مشكلة صعبة من عبء الديون للشركة. إن نسبة السعر إلى الربحية لا تؤثر على مبلغ الدين الذي تحتفظ به الشركة في ميزانيتها العمومية. وتؤثر مستويات الدين على الأداء المالي والتقييم، ومع ذلك فإن مؤشر الربحية لا يسمح للمستثمرين بإجراء مقارنات بين التفاح والتفاح بين الشركات الخالية من الديون والمتعثرة مع القروض والالتزامات القائمة.

طريقة واحدة لمعالجة هذا القيد هي النظر في قيمة الشركة أو شركة إيف بدلا من سعرها أو P

(مبسط) إيف = القيمة السوقية + صافي الدين

دعنا نقول القطعة القطعة ، مع سعر السهم في السوق من 10 $ للسهم الواحد، وحمل أيضا ما يعادل 3 $ للسهم الواحد من صافي الدين في ميزانيتها العمومية. الشركة، ثم، سيكون إجمالي قيمة المؤسسة من 13 $ للسهم الواحد.إذا قامت شركة ويدجيت كورب بإنتاج إبس هذا العام بقيمة $ 1، فإن نسبة الربحية ستكون 10. ولكن المستثمرين الأكثر تطورا سيؤدون الحساب مع قيمة المؤسسة في البسط و إبيتدا في المقام.

الخلاصة
بالتأكيد، نسبة P / E هي شعبية وسهلة لحساب. ولكن لديها أوجه قصور كبيرة يحتاج المستثمرون إلى النظر فيها عند استخدامه لتقييم قيم الأسهم. استخدامه بعناية. لا يمكن أن نسبة واحدة اقول لكم كل ما تحتاج لمعرفته حول الأسهم. تأكد من استخدام مجموعة متنوعة من النسب للحصول على صورة أكمل للأداء المالي وتقييم الأسهم.