غالبا ما يعتقد أن العقود الثلاثة التي تزامنت مع الترتيبات النقدية لنظام بريتون وودز هي وقت الاستقرار والنظام والنظام. ومع ذلك، وبالنظر إلى أنه استغرق ما يقرب من 15 عاما بعد مؤتمر عام 1944 في بريتون وودز قبل أن يكون النظام جاهزا للعمل بكامل طاقته، وأن هناك بوادر على عدم الاستقرار طوال الحقبة، ربما لم يكن هناك ما يكفي من الصعوبة النسبية في محاولة الحفاظ على النظام. وبدلا من أن نرى بريتون وودز فترة تتسم بالاستقرار، فمن الأهم أن نعتبرها مرحلة انتقالية تبشر بإقامة نظام نقدي دولي جديد ما زلنا نعيش فيه اليوم.

- 1>>

مصالح متباينة في بريتون وودز

في يوليو 1944، اجتمع مندوبون من 44 دولة متحالفة في منتجع جبلي في بريتون وودز، نه، لمناقشة نظام نقدي دولي جديد. وكان الأمل في إنشاء نظام لتسهيل التجارة الدولية مع حماية أهداف السياسة الذاتية لكل دولة على حدة. وكان الهدف منها أن تكون بديلا ممتازا للنظام النقدي بين الحربين الذي يمكن القول أنه أدى إلى الكساد الكبير والحرب العالمية الثانية.

كانت المناقشات التي كانت تسيطر عليها إلى حد كبير مصالح القوتين العظميتين الكبيرتين في ذلك الوقت، وهما الولايات المتحدة وبريطانيا. ولكن هذين البلدين لم يكنا متحدين في مصالحهما، حيث انبثقت بريطانيا عن الحرب كدولة مدينية رئيسية، واستعدت الولايات المتحدة لتأدية دورها كدائن كبير في العالم. إن موقف الولايات المتحدة، الذي يمثله هاري ديكستر وايت، الذي يريد فتح السوق العالمية لصادراته، أعطى الأولوية لتسهيل التجارة الحرة من خلال استقرار أسعار الصرف الثابتة. وقد دفعت بريطانيا، ممثلة في جون ماينارد كينز، والرغبة في الحرية في تحقيق أهداف السياسة الذاتية، إلى زيادة مرونة سعر الصرف من أجل تحسين قضايا ميزان المدفوعات.

قواعد النظام الجديد

تم التوصل إلى تسوية نهائية لمعدلات ثابتة ولكن قابلة للتعديل. الدول الأعضاء سوف ربط عملاتها للدولار الأمريكي، ولضمان بقية العالم أن عملتها يمكن الاعتماد عليها، فإن الولايات المتحدة بدوره ربط الدولار إلى الذهب، بسعر 35 $ للأونصة. فالدول الأعضاء ستشتري أو تبيع الدولارات لكي تبقى ضمن نطاق 1٪ من سعر الفائدة الثابت، ويمكنها تعديل هذا المعدل فقط في حالة وجود "اختلال جوهري" في ميزان المدفوعات.

ومن أجل ضمان الامتثال للقواعد الجديدة، تم إنشاء مؤسستين دوليتين: صندوق النقد الدولي والبنك الدولي للإنشاء والتعمير (البنك الدولي للإنشاء والتعمير؛ والمعروف لاحقا باسم البنك الدولي). وقد تم تحديد القواعد الجديدة رسميا في مواد اتفاقية صندوق النقد الدولي.وتنص أحكام أخرى على أن القيود المفروضة على الحساب الجاري سترفع بينما تسمح الضوابط الرأسمالية بتجنب زعزعة استقرار التدفقات الرأسمالية.

ومع ذلك، فإن ما لم تقدمه المواد من عقوبات فعالة على بلدان فائض ميزان المدفوعات المزمن، وتعريف موجز ل "الاختلال الأساسي"، وعملة دولية جديدة (اقتراح كينز) لزيادة المعروض من الذهب كمصدر إضافي للسيولة. وعلاوة على ذلك، لم يكن هناك جدول زمني نهائي لتنفيذ القواعد الجديدة، ولذلك سيكون من المفترض أن يكون نظام بريتون وودز قيد التشغيل الكامل قبل 15 عاما. بحلول هذا الوقت، كان النظام يظهر بالفعل علامات عدم الاستقرار.

السنوات الأولى من بريتون وودز

في حين دفعت الولايات المتحدة للتنفيذ الفوري للأحكام المواد، وضعف الظروف الاقتصادية في كثير من العالم بعد الحرب جعلت معالجة قضايا ميزان المدفوعات في نظام سعر الصرف الثابت صعبة دون بعض الحالية وضوابط تبادل الحسابات ومصادر التمويل الخارجية. ومع عدم وجود عملة دولية لتوفير السيولة التكميلية، ونظرا لقدرات القروض المحدودة لصندوق النقد الدولي والبنك الدولي للإنشاء والتعمير، سرعان ما أصبح من الواضح أن الولايات المتحدة سوف تضطر إلى توفير هذا المصدر الخارجي للتمويل لبقية العالم مع السماح بالتنفيذ التدريجي ل تحويل الحساب الجاري.

من 1945 إلى 1950، كانت الولايات المتحدة الأمريكية تدير فائضا تجاريا سنويا متوسطا قدره 3 دولارات. 5000000000. وعلى النقيض من ذلك، كانت البلدان الأوروبية تعاني في عام 1947 من عجز مزمن في ميزان المدفوعات، مما أدى إلى استنزاف سريع للدولار واحتياطيات الذهب. وبدلا من اعتبار هذا الوضع مفيدا، أدركت حكومة الولايات المتحدة أنها تهدد بشكل خطير قدرة أوروبا على أن تكون سوقا حيوية وحيوية للصادرات الأمريكية.

وفي هذا السياق، كانت الولايات المتحدة تدير 13 مليار دولار من التمويل لأوروبا من خلال خطة مارشال في عام 1948، وقد سمح لحوالي اثني عشر بلدا، بعد قيادة بريطانيا، بتخفيض قيمة عملاتها مقابل الدولار في عام 1949. ساعدت هذه التحركات على تخفيف ونقص الدولار، واستعادة التوازن التنافسي من خلال تخفيض الفائض التجاري الأمريكي. (لقراءة المزيد، انظر: ما هي خطة مارشال؟ ).

إن خطة مارشال وأسعار الصرف الأكثر تناسقا تنافسيا أعفت الكثير من الضغوط على الدول الأوروبية التي تحاول إحياء اقتصاداتها التي مزقتها الحرب، مما سمح لها بتجربة النمو السريع واستعادة قدرتها التنافسية مقارنة مع الضوابط الأمريكية للصرافة مع رفع كامل الحساب الجاري للتحقيق في نهاية عام 1958. ومع ذلك، خلال هذا الوقت، فإن السياسة النقدية التوسعية الأمريكية التي زادت المعروض من الدولارات، جنبا إلى جنب مع زيادة القدرة التنافسية من الدول الأعضاء الأخرى، سرعان ما عكس وضع ميزان المدفوعات. كانت الولايات المتحدة تسجل عجزا في ميزان المدفوعات في الخمسينيات من القرن الماضي، وكان لديها عجز في الحساب الجاري في عام 1959.

زيادة عدم الاستقرار في عصر بريتون وودز مرتفع

استنفاد U.واستمرت احتياطيات الذهب المصاحبة لهذا العجز، في حين ظلت متواضعة بسبب رغبة الدول الأخرى في الاحتفاظ ببعض احتياطياتها من الأصول المقومة بالدولار بدلا من الذهب، بتهديد متزايد لاستقرار النظام. مع فائض الولايات المتحدة في حسابها الجاري اختفى في عام 1959 والخصوم الأجنبية للاحتياطي الفيدرالي لأول مرة تتجاوز احتياطياتها من الذهب النقدي في عام 1960، ولدت هذه المخاوف من احتمال تشغيل على إمدادات الذهب في البلاد.

مع مطالبات الدولار على الذهب تتجاوز المعروض الفعلي من الذهب، كانت هناك مخاوف من أن معدل التعادل الذهب الرسمي 35 $ للأوقية الآن مبالغة في قيمة الدولار. وتخشى الولايات المتحدة من أن الوضع يمكن أن يخلق فرصة للمراجحة حيث الدول الأعضاء سوف تستثمر في أصولها بالدولار للذهب بسعر التكافؤ الرسمي ثم تبيع الذهب في سوق لندن بمعدل أعلى، وبالتالي تستنزف احتياطيات الذهب الأمريكي وتهدد أحد السمات المميزة لنظام بريتون وودز.

ولكن بينما كان لدى الدول الأعضاء حوافز فردية للاستفادة من فرصة المراجحة هذه، إلا أنها كانت لها مصلحة جماعية في الحفاظ على النظام. ومع ذلك، فإن ما يخشونه هو خفض قيمة الدولار الأمريكي، مما يجعل أصوله الدولارية أقل قيمة. ولتخفيف هذه المخاوف، اضطر المرشح الرئاسي جون كينيدي لإصدار بيان في أواخر عام 1960 أنه إذا انتخب فإنه لن يحاول تخفيض قيمة الدولار.

في غياب تخفيض قيمة العملة، تحتاج الولايات المتحدة إلى جهود متضافرة من قبل دول أخرى لإعادة تقييم عملاتها الخاصة. وعلى الرغم من النداءات من أجل إعادة تقييم منسقة لاستعادة التوازن في النظام، كانت الدول الأعضاء مترددة في إعادة تقييمها، لا تريد أن تفقد قدرتها التنافسية. وبدلا من ذلك، نفذت تدابير أخرى، منها توسيع قدرة صندوق النقد الدولي على الإقراض في عام 1961 وتشكيل مجموعة من الذهب من قبل عدد من الدول الأوروبية.

تجمع تجمع الذهب بين احتياطي الذهب من عدة دول أوروبية من أجل الحفاظ على سعر الذهب في السوق من ارتفاع كبير فوق النسبة الرسمية. وبينما كان بين عامي 1962 و 1965 إمدادات جديدة من جنوب أفريقيا والاتحاد السوفياتي كافية لتعويض الطلب المتزايد على الذهب، سرعان ما تدهورت أي تفاؤل عندما بدأ الطلب يتجاوز العرض من 1966 حتى 1968. بعد قرار فرنسا مغادرة المجمع في عام 1967، انهار في العام التالي عندما ارتفع سعر السوق من الذهب في لندن، وسحب بعيدا عن السعر الرسمي. (999)> انهيار نظام بريتون وودز محاولة أخرى لإنقاذ النظام جاءت مع إدخال العملة الدولية - مثل ما اقترحه كينز في الأربعينيات. وسيصدرها صندوق النقد الدولي وسيأخذ مكان الدولار كعملة احتياطية دولية. ولكن نظرا إلى أن المناقشات الجادة حول هذه العملة الجديدة، التي أطلق عليها اسم "حقوق السحب الخاصة" بدأت في عام 1964، ومع صدورها لأول مرة حتى عام 1970، ثبت أن العلاج كان قليلا جدا، متأخرا جدا.

وبحلول وقت الإصدار الأول من حقوق السحب الخاصة، كان مجموع الخصوم الأجنبية الأمريكية أربعة أضعاف حجم الاحتياطيات النقدية من الذهب الأمريكي، وعلى الرغم من الفائض القصير في الميزان التجاري للبضائع في 1968-1969، كانت العودة إلى العجز بعد ذلك ما يكفي من الضغوط لبدء تشغيل على احتياطي الذهب الأمريكي. مع فرنسا تسربت نواياها في النقد في أصولها الدولار للذهب وطلبت بريطانيا لتبادل 750 مليون $ للذهب في صيف عام 1971، أغلق الرئيس ريتشارد نيكسون نافذة الذهب.

في محاولة أخيرة للحفاظ على النظام على قيد الحياة، جرت المفاوضات في النصف الأخير من عام 1971 والتي أدت إلى اتفاق سميثسونيان، الذي وافقت مجموعة الدول العشر على إعادة تقييم عملاتها من أجل تحقيق 7. 9٪ انخفاض قيمة الدولار. ولكن على الرغم من عمليات إعادة التقييم هذه، فإن هناك عملية أخرى على الدولار حدثت في عام 1973، مما أدى إلى تدفقات تضخمية لرأس المال من الولايات المتحدة إلى مجموعة العشرة. وقد تم تعليق الأوتاد، مما يسمح بتعويم العملات وجعل نظام بريتون وودز معدلات ثابتة ولكن قابلة للتعديل إلى نهايتها.

خلاصة القول

إن سنوات اتفاق بريتون وودز، بعيدا عن كونها فترة تعاون دولي ونظام عالمي، كشفت عن الصعوبات الكامنة في محاولة إنشاء والحفاظ على نظام دولي يسعى إلى التجارة الحرة وغير المقيدة، مما يسمح للدول بمتابعة أهداف السياسة الذاتية. وقد ثبت أن انضباط معيار الذهب وأسعار الصرف الثابتة كان مفرطا في الاقتصادات التي تشهد نموا سريعا بمستويات تنافسية مختلفة. ومع تحطيم الذهب والانتقال إلى العملات العائمة، ينبغي اعتبار عصر بريتون وودز مرحلة انتقالية من نظام نقدي دولي أكثر تخصصا إلى نظام يتسم بقدر أكبر من المرونة.