قام نشاط الاندماج والاستحواذ بتخليص عقبة 1 تريليون دولار في النصف الأول من عام 2007. وكانت الأسهم الخاصة وصناديق التحوط ومصارف الاستثمار والشركات الاستراتيجية مشغولة بالقيام بمعاملات كبيرة في الأسواق الرأسمالية والمتوسطة . في حين أن عام 2006 كان رقما قياسيا من حيث عمليات الاندماج والاستحواذ (ما يقرب من 1 تريليون دولار من الصفقات التي أجريت في جميع أنحاء العالم)، تشير جميع المؤشرات نحو مستوى أعلى من أنشطة الدمج والاستحواذ لعام 2007.

عملية M & A يمكن أن تكون إما طويلة أو قصيرة. ليس من غير المألوف بالنسبة للمعاملات التي تشمل شركتين كبيرتين مع آثار تشغيلية عالمية تستغرق عدة سنوات. وبدلا من ذلك، يمكن أن تستغرق المعاملات التي تتم على أساس عدة مليارات من الدولارات وأسواق السوق المتوسطة بضعة أشهر فقط، بدءا من الحوار الاستكشافي الأولي وصولا إلى الوثائق الختامية وإعلان الصفقة إلى الأسواق. (اقرأ المزيد أساسيات عمليات الاندماج والاستحواذ ، الاندماج - ماذا تفعل عندما تتلاقى الشركات و ذي واكي وورد أوف M & أس .)

البداية: البحث يمكن أن تبدأ العملية بطرق متنوعة. وتقوم إدارة الشركة المستحوذ عليها، كجزء من مراجعاتها االستراتيجية والتشغيلية الجارية، بتقييم المشهد التنافسي وتكتشف سيناريوهات بديلة وفرص وتهديدات ومخاطر ودوافع القيمة المستقبلية. ويتم التحليل على المستويين المتوسط ​​والعالي على حد سواء من قبل الموظفين الداخليين والمستشارين الخارجيين لدراسة السوق. ويقيم هذا التحليل اتجاه الصناعة ونقاط القوة والضعف في المنافسين الحاليين.

مع الولاية والهدف من زيادة قيمة الشركة، فإن الإدارة - في كثير من الأحيان مع مساعدة من البنوك الاستثمارية - محاولة للعثور على المنظمات الخارجية مع العمليات وخطوط الإنتاج وعروض الخدمات، والآثار الجغرافية التي هي مكملة لعملها الحالي. وكلما ازدادت تجزؤ الصناعة، كلما كان الوسيط قادرا على القيام بتحليل الشركات التي قد تكون مناسبة للنهج. مع الصناعات الموحدة نسبيا، مثل المواد الكيميائية الكبيرة من نوع السلع الأساسية أو مصنعي الجسر، وموظفي التطوير المؤسسي للشركة يميل إلى بذل المزيد من العمل M & A.

حوار البدء غالبا ما تخضع الشركات الصغيرة لقيادة القيادة والقضايا العائلية، وقد توفر هذه المخاوف فرصا للحصول على اكتساب أو اندماج أو بعض اشتقاق منها، مثل مشروع مشترك أو شراكة مماثلة. يستخدم معظم المشترين المحتملين خدمات طرف ثالث مثل بنك استثمار أو وسيط لإجراء محادثات استكشافية أولية مع شركات مستهدفة.

هل شركتك للبيع؟ مستشار M & A اتصالات العديد من الشركات التي تلبي معايير اكتساب العميل المؤهلين. على سبيل المثال، قد ترغب شركة عميل في التوسع في أسواق جغرافية معينة، أو قد ترغب في الحصول على شركات ذات عتبة مالية معينة أو عرض منتجات.مرة واحدة المستشار تشارك في الحوار الأولي، فمن الحكمة عدم طرح أسئلة حادة مثل "هي شركتك للبيع؟" وكثيرا ما يجد المشغلون أن مثل هذا الاستفسار المباشر هو هجوم، وغالبا ما يثير حواجز لا يمكن التغلب عليها أمام مزيد من المناقشات. حتى لو كانت الشركة حاليا للبيع، وهذا النهج المباشر من المرجح أن يؤدي إلى رفض شقة. وبدلا من ذلك، سيسأل مستشارو الاندماج والاستحواذ الفعالون ما إذا كان الهدف المحتمل مفتوحا لاستكشاف "بديل استراتيجي" أو "علاقة عمل تكميلية" من أجل دفع قيمة مساهميها و / أو تعزيز المنظمة. (ما هي القيمة التي يدفعها مدير أو مساهم يقول "لا، أنا لا ترغب في زيادة قيمة شركتي؟") هذا الاستعلام هو لطيف في نهجها، ويقنع أصحاب القائمة للتفكير على أن الشراكات مع المنظمات الخارجية يمكن أن تخلق منظمة عامة أقوى. الاندماج وضع المال في جيوب المساهمين .

حفظ الاتصالات فتح مزيد من الحوار عادة تدور حول إمكانات، واستراتيجية لزيادة حصتها في السوق، وتنويع المنتجات و وتقديم الخدمات، والاستفادة من الاعتراف بالعلامة التجارية، وارتفاع قدرة المصنع والتصنيع، وفورات في التكاليف. وسيعرف الوسيط أيضا ما هي أهداف الإدارة المستهدفة، فضلا عن الثقافة التنظيمية من أجل تقييم الملاءمة. أما بالنسبة للشركات الأصغر حجما، فإن النزاعات الأسرية أو الرئيس التنفيذي المتقادم أو الرغبة في "السحب النقدي" خلال السوق الساخنة غير العادية التي يتم مسحها برأس مال المستثمر (فضلا عن معدلات الضرائب على الأرباح الرأسمالية المنخفضة بشكل غير عادي)، يمكن أن تقدم اقتراحا قيما للنظر في الاندماج أو الاستحواذ. (اقرأ المزيد عن التعرف على العلامة التجارية، راجع الإعلانات والتماسيح والخنادق و التهم التنافسية .

إذا كان هناك اهتمام بالمضي قدما في المناقشات، مغطاة. على سبيل المثال، كم من حقوق الملكية هو المالك الحالي على استعداد للاستمرار في الأعمال التجارية؟ مثل هذا الهيكل يمكن أن تكون جذابة لكلا الطرفين منذ المساهم الحالي يمكن أن تأخذ "لدغة الثانية في التفاح". أي أن المالك الحالي يستطيع بيع معظم الأسهم الحالية (والحصول على النقد)، وبيع بقية الأسهم لاحقا، ويفترض أن يكون ذلك في تقييم أعلى بكثير، للحصول على نقدية إضافية في وقت لاحق.

اثنين من رؤساء هي أفضل من واحد العديد من المعاملات منتصف السوق لديها المالك الخروج الاحتفاظ حصة أقلية في الأعمال التجارية. وهذا يسمح للجهة المستحوذ عليها أن تحصل على التعاون وكذلك خبرة المالك الحالي، الذي غالبا ما يكون أيضا المدير اليومي، حيث أن الاحتفاظ بحقوق الملكية (عادة 10-30٪ لمعاملات منتصف السوق) يوفر المالك الحالي والحوافز لمواصلة رفع قيمة الشركة. ولا ينبغي تجاهل حصص الأقليات. وكثيرا ما يجد العديد من أصحاب الأسهم الذين يملكون حصص أقلية في أعمالهم قيمة تلك الأسهم الأقلية لتكون أعلى من ذلك مع أصحاب جدد ومديري أكثر مهنية من تلك التي كانوا يسيطرون عليها سابقا 100٪ من الأعمال التجارية.قد يرغب المالكون الحاليون أيضا في البقاء وإدارة النشاط التجاري لبضع سنوات أخرى. وبالتالي، فإن مشاركة الأسهم غالبا ما تكون منطقية كحوافز قائمة على القيمة. في سوق تنافسية، العديد من المساهمين واردة الذين ينجحون في إيجاد فرصة اكتساب جيدة لا يريدون المخاطرة تهب صفقة من خلال اتخاذ موقف جامدة مع البائعين.

سأعرض لك … سوف يقوم العديد من المستشارين بمشاركة الملخص المالي والتشغيلي الخاص بالشركة العميلة مع المالك الحالي. ويساعد هذا النهج على زيادة مستوى الثقة بين الوسيط والبائع المحتمل. بالإضافة إلى ذلك، يشجع تبادل المعلومات المالك على تبادل هذه المشاركة في رؤى الشركة. إذا كان هناك اهتمام مستمر من جانب البائع، ستقوم الشركتان بتنفيذ اتفاق السرية لتسهيل تبادل معلومات أكثر حساسية، بما في ذلك المزيد من التفاصيل حول البيانات المالية والعمليات. ويجوز للطرفين تضمين شرط عدم الالتماس في اتفاقية الصلح الخاصة بهم لمنع كل طرف من محاولة توظيف الموظفين الرئيسيين لبعضهم البعض خلال المناقشات الحساسة.

وبمجرد أن يتم إبلاغ وتحليل مجموعة أكثر شمولا من المعلومات، يمكن للطرفين البدء في فهم مجموعة من التقييم المحتمل للشركة المستهدفة نظرا سيناريوهات محتملة في المستقبل. يتم أيضا خصم التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة من سيناريوهات أو افتراضات متفائلة، إن لم يكن بشكل جوهري، من أجل خفض نطاق متصور من أسعار الشراء.

في وعاء الخلط: لويز تو دو ديليجانس خطابات النوايا إذا كانت الشركة العميل ترغب في المضي قدما في هذه العملية، فإن المحامين والمحاسبين والإدارة والوسيط سيخلق خطاب نوايا (لوا) و تقديم نسخة إلى المالك الحالي. وتحدد هذه الوثيقة العشرات من الأحكام الفردية التي تساعد على تحديد الهيكل الأساسي للمعاملة. وفي حين أنه يمكن أن تكون هناك مجموعة متنوعة من البنود الهامة، يمكن ل لوي التعامل مع سعر الشراء المتوخى، هيكل الأسهم والديون للمعاملة، سواء كان ذلك ينطوي على شراء الأسهم أو الأصول، والآثار الضريبية، وافتراض الخصوم والمخاطر القانونية، - المعاملات والميكانيكا لتحويل الأموال عند الإقفال. بالإضافة إلى ذلك، قد تكون هناك اعتبارات تتعلق بكيفية التعامل مع العقارات، والإجراءات المحظورة (مثل مدفوعات الأرباح)، وأي أحكام حصرية (مثل البنود التي تمنع البائع من التفاوض مع مشترين محتملين آخرين لفترة زمنية محددة)، ومستويات رأس المال العامل وذلك اعتبارا من تاريخ الإقفال، وتاريخ إغلاق مستهدف.

تصبح قاعدة البيانات المنفذة الأساس لبنية المعاملات، وستساعد هذه الوثيقة على إزالة أي قطع متبقية بين الطرفين. وفي هذه المرحلة، ينبغي أن يكون هناك "اجتماع للعقول" كاف فيما يتعلق بالطرفين قبل أن يتم بذل العناية الواجبة، خاصة وأن الخطوة التالية في العملية يمكن أن تصبح بسرعة مهمة مكلفة من جانب المشتري.

العناية الواجبة يتم تعيين مكاتب المحاسبة والمحاماة للقيام بالعناية الواجبة.يقوم المحامون بمراجعة العقود والاتفاقيات والإيجارات والقضايا الحالية والمعلقة، وجميع الالتزامات الأخرى المعلقة أو المحتملة حتى يتمكن المشتري من فهم أفضل للاتفاقيات الملزمة للشركة المستهدفة وكذلك التعرض القانوني ذات الصلة بشكل عام. يجب على الاستشاريين أيضا فحص المرافق والمعدات الرأسمالية لضمان عدم اضطرار المشتري لدفع نفقات رأسمالية غير معقولة في الأشهر القليلة الأولى أو بعد سنوات من الاستحواذ.

يركز المحاسبون والمستشارون الماليون على التحليل المالي وكذلك تمييز دقة البيانات المالية. كما يجري تقييم للضوابط الداخلية. وقد يكشف هذا الجانب من العناية الواجبة عن بعض الفرص لتقليل الالتزامات الضريبية التي لم تستخدمها الإدارة القائمة من قبل. كما أن الإلمام بقسم المحاسبة سيسمح للإدارة القادمة بالتخطيط لتوحيد هذه الوظيفة بعد المعاملة، مما يقلل من ازدواج الجهود والنفقات العامة. يجب على المشتري أن يفهم جميع المخاطر القانونية والتشغيلية المرتبطة بالاقتناء المقترح.

ختم الصفقة قبل إغلاق الصفقة، يجب على البائع والمشتري الموافقة على خطة انتقالية. وينبغي أن تغطي الخطة الأشهر القليلة الأولى بعد المعاملة لتشمل المبادرات الرئيسية في الجمع بين الشركتين. وفي كثير من الأحيان، تؤدي عمليات الاستحواذ إلى هزات في الإدارة التنفيذية، وهيكل الملكية، والحوافز، واستراتيجيات خروج المساهمين، وفترات حيازة الأسهم، والاستراتيجية، وحضور الأسواق، والتدريب، وتشكيل قوة المبيعات والإدارة والمحاسبة والإنتاج. ومن شأن وجود قائمة مرجعية وخط زمني لكل وظيفة من المهام أن يسهل عملية انتقال أكثر سلاسة. وتساعد خطة التحول أيضا على توجيه وتوجيه المديرين من المستوى المتوسط ​​لاستكمال المهام التي تحرك الشركة المشتركة نحو تحقيق خطة أعمالها والمقاييس المالية. وهي خطة المضي قدما بعد كل ذلك، إذا تحقق، يدرك قيمة لكل من المساهمين السابقين والقادمين.