a:

في عام 2011، نشرت مقال في صحيفة نيويورك ديلي نيوز بعنوان "التداول الداخلي ليس دائما رفيع المستوى أو متعمدا؛ من المهم أن يكون الموظفون على علم". وقد تأليف بيتر سيريس، مدير الاستثمار في مانهاتن. وكانت رسالته واضحة: يمكن أن يحدث التداول الداخلي عن طريق الصدفة لأن قوانين التداول الداخلي غامضة.

تقوم لجنة الأوراق المالية والبورصة بالتحقيق بشكل روتيني في مزاعم التداول الداخلي في أسواق الأوراق المالية. عند الفصل، يعتمد المجلس الأعلى للتعليم على مفاهيم مثل المزايا غير العادلة والمعلومات غير العامة.

--1>>

إن التداول من الداخل يختلف كثيرا عن الاحتيال، والذي ينطوي على الكشف عن الهدف من المعلومات المادية أو عرض متعمد للمعلومات كاذبة.

تعريف التجارة الداخلية

يمكن اعتبار قوانين التداول من الداخل تطبيق غريب لفرضية السوق الفعالة. ووفقا لهذه الفرضية، تولد األسواق األسعار األمنية الصحيحة كلما تم تقاسم المعلومات الجوهرية علنا. وبالتالي، ينبغي للحكومة منع المعلومات غير العامة من التأثير على النتائج الفعالة.

المجلس الأعلى للتعليم ليس دائما متسقا في أحكامه وتعريفاته من التداول الداخلي. ويمكن أن يشمل النشاط غير المشروع نقل المعلومات غير العامة إلى المعلومات قبل تنفيذ التجارة ذات الصلة.

منطق قوانين التداول الداخلي

ينطوي التداول الداخلي على إساءة استخدام عدم تناظر المعلومات بين المشتري والبائع. إذا كان بائع الأسهم يعرف فقط أن الشركة الكامنة على وشك أن تنشر أرباحا ضعيفة، فإن المشتري قد يكون غير مدرك وإجراء عملية شراء ربما لم يكن قد أدلى بها خلاف ذلك.

المشكلة مع هذا النوع من المنطق هو ما يعرف بمشكلة متصلة. وبما أنه لا يوجد أي طرفين اقتصاديين لديهم معلومات متساوية، فإنه من المستحيل تحديد متى تكون المعلومات غير المتناظرة عرضية. وبالتالي، يجب على المدعين العامين الحكوميين أن يحددوا بشكل موضوعي "هادف" و "غير عادل".

ليس من الممكن ولا من المستصوب اقتصاديا أن يكون هناك مجال تكافؤ كامل في سوق الأوراق المالية. فعلى سبيل المثال، يدفع المستشارون الماليون المرخص لهم لاكتشاف وتنبؤ تحركات الأسعار الأمنية؛ ويؤدي التداول على هذا األساس إلى تعديل األسعار وتخصيص رأس المال بكفاءة.

منطقيا، لا يوجد شيء متميز بين المستشار المالي مما يجعل الحكم الصحيح والاستفادة من التجارة مقابل موظف الشركة الكامنة تفعل الشيء نفسه.