في 15 سبتمبر / أيلول 2008، قدمت ليمان براذرز إفلاسها. مع وجود 639 مليار دولار في الأصول و 619 مليار دولار من الديون، كان الإفلاس ليمان في الإيداع الأكبر في التاريخ، حيث تجاوزت أصولها بكثير من تلك الشركات السابقة العملاقة المفلسة مثل وورلدكوم و إنرون. وكان ليمان رابع أكبر بنك استثماري في الولايات المتحدة في وقت انهياره، مع 25 ألف موظف في جميع أنحاء العالم.

جعلت ليمان's ديميس أيضا أكبر ضحية للأزمة المالية التي يسببها الرهن العقاري الأمريكي التي اجتاحت الأسواق المالية العالمية في عام 2008. وكان انهيار ليمان حدثا أساسيا أدى إلى تكثيف أزمة 2008 بشكل كبير وساهم في تآكل ما يقرب من 10 $ تريليون في القيمة السوقية لأسواق الأسهم العالمية في أكتوبر 2008، وهو أكبر انخفاض شهري على مستوى قياسي في ذلك الوقت.

-> <>>

تاريخ ليمان براذرز

كان ليمان براذرز أصولا متواضعة، متجها جذوره إلى مخزن عام صغير أسسه المهاجر الألماني هنري ليمان في مونتغمري، ألاباما في عام 1844. في عام 1850، هنري ليمان وإخوته، إيمانويل وماير، أسس ليمان براذرز.

في حين أن الشركة ازدهرت على مدى العقود التالية مع نمو الاقتصاد الأمريكي إلى قوة دولية، كان ليمان لمواجهة الكثير من التحديات على مر السنين. وقد نجا لهمان من كل ذلك - إفلاس السكك الحديدية في القرن التاسع عشر، والاكتئاب الكبير في الثلاثينيات، وحربتين عالميتين، ونقص رأس المال عندما انفجرت من قبل شركة أمريكان إكسبريس (أكس أكسبريمريكان اكسبريس كو. ٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) في عام 1994، وانهيار إدارة رأس المال على المدى الطويل، والتخلف عن سداد الديون الروسية لعام 1998. ومع ذلك، وعلى الرغم من قدرتها على البقاء على قيد الحياة في الماضي، جلبت في نهاية المطاف ليمان براذرز إلى ركبتيه، كما الاندفاع المتهور في سوق الرهن العقاري سوبريم ثبت أن تكون خطوة كارثية.

- في عام 2003 وعام 2004، مع ازدهار الإسكان في الولايات المتحدة (قراءة، فقاعة) جارية، حصل ليمان خمسة مقرضين الرهن العقاري، بما في ذلك سوبريم المقرض بنك الرهن العقاري و أورورا خدمات القروض، والتي تخصصت في قروض ألت-A (التي قدمت إلى المقترضين دون وثائق كاملة). استحوذت ليمان في البداية على ما يبدو، فإن العائدات المسجلة من الشركات العقارية في ليمان قد مكنت من زيادة اإليرادات في وحدة أسواق رأس المال بنسبة 56٪ من عام 2004 إلى عام 2006، وهو معدل نمو أسرع من الشركات األخرى في مجال الخدمات المصرفية االستثمارية أو إدارة األصول. قامت الشركة بتأمين 146 مليار دولار من الرهون العقارية في عام 2006، بزيادة 10٪ عن عام 2005. حققت ليمان أرباحا قياسية كل عام من عام 2005 إلى عام 2007. في عام 2007، سجلت الشركة صافي دخل قياسي 4 $. 2 مليار على الإيرادات من 19 $. 3 بلايين.

ليمان's كولوسال ميسكالكولاتيون

في فبراير 2007، بلغ السهم رقما قياسيا 86 دولارا.18، وإعطاء ليمان القيمة السوقية ما يقرب من 60 مليار $. ومع ذلك، وبحلول الربع الأول من عام 2007، كانت الشقوق في سوق الإسكان في الولايات المتحدة قد أصبحت بالفعل واضحة حيث أن التخلف عن سداد الرهون العقارية ارتفع إلى أعلى مستوى له منذ سبع سنوات. في 14 مارس / آذار 2007، بعد يوم واحد من انخفاض الأسهم في يوم واحد في خمس سنوات على مخاوف من أن ارتفاع العجز قد يؤثر على ربحية ليمان، سجلت الشركة عائدات قياسية وأرباح الربع الأول من السنة المالية. وفي المؤتمر عبر الهاتف بعد انتهاء الفترة المالية، قال المدير المالي ليمان (كفو) أن المخاطر الناجمة عن ارتفاع التأخر في المنزل كانت محصورة بشكل جيد ولن يكون لها تأثير يذكر على أرباح الشركة. كما قال انه لم يتوقع مشاكل فى سوق الرهن الذاتى تنتشر فى باقى سوق الاسكان او تضر بالاقتصاد الامريكى.

بداية النهاية

مع اندلاع أزمة الائتمان في أغسطس 2007 مع فشل اثنين من صناديق التحوط بير ستيرنس، انخفض سهم ليمان بشكل حاد. وخلال ذلك الشهر، ألغت الشركة 2 500 وظيفة مرتبطة بالرهن العقاري وأغلقت وحدة بنك. وبالإضافة إلى ذلك، أغلقت أيضا مكاتب ألت-A المقرض أورورا في ثلاث ولايات. وحتى في الوقت الذي اكتسب فيه التصحيح في سوق الإسكان في الولايات المتحدة زخما، استمر ليمان في لعب دور رئيسي في سوق الرهن العقاري. في عام 2007، قامت شركة ليمان بتأمين المزيد من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري من أي شركة أخرى، تراكمت محفظة بقيمة 85 مليار دولار، أو أربعة أضعاف حقوق المساهمين. في الربع الرابع من عام 2007، انتعشت أسهم ليمان، حيث وصلت أسواق الأسهم العالمية إلى مستويات قياسية جديدة وأسعار الأصول ذات الدخل الثابت قد شهدت انتعاشا مؤقتا. ومع ذلك، فإن الشركة لم تغتنم هذه الفرصة لتقليم محفظة الرهن العقاري الضخمة، والتي في وقت لاحق، سوف تتحول إلى أن تكون فرصتها الأخيرة.

التذبذب نحو الفشل

كانت ليمان نسبة عالية من الرافعة المالية - نسبة إجمالي الأصول إلى حقوق المساهمين - 31 في عام 2007، ومحفظة ضخمة من الأوراق المالية الرهن العقاري جعلها عرضة على نحو متزايد لتدهور ظروف السوق. في 17 مارس 2008، بعد انهيار شبه بير ستيرنز - ثاني أكبر متعهد الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري - انخفضت أسهم ليمان بقدر 48٪ على القلق سيكون من شأنه أن يكون شركة وول ستريت المقبلة للفشل. وعادت الثقة في الشركة إلى حد ما في أبريل، بعد أن رفعت 4 مليارات دولار من خلال قضية الأسهم المفضلة التي كانت قابلة للتحويل إلى سهم ليمان بنسبة 32٪ من سعره في ذلك الوقت. ومع ذلك، استأنف السهم تراجعه مع بدء مدراء صناديق التحوط في التشكيك في تقييم محفظة ليمان العقارية.

في 9 يونيو، أعلنت ليمان خسارة الربع الثاني من $ 2. 8 مليار دولار، أول خسارة لها منذ أن انفصلت من قبل أمريكان إكسبريس، وأفادت أنها قد جمع 6 مليار دولار أخرى من المستثمرين. كما قالت الشركة إنها عززت مجموعة السيولة لديها إلى ما يقدر بنحو 45 مليار دولار، وانخفضت إجمالي الأصول بمقدار 147 مليار دولار، وقللت من تعرضها للرهونات السكنية والتجارية بنسبة 20٪، وخفضت من الرافعة المالية من 32 إلى حوالي 25٪ قليلا جدا، متأخرا جدا

ومع ذلك، كانت هذه التدابير تعتبر قليلة جدا، متأخرة جدا.خلال فصل الصيف، قامت إدارة ليمان بمبادرات غير ناجحة لعدد من الشركاء المحتملين. وانخفض السهم بنسبة 77٪ في الأسبوع الأول من سبتمبر 2008، وسط تراجع أسواق الأسهم في جميع أنحاء العالم، حيث شكك المستثمرون في خطة الرئيس التنفيذي ريتشارد فولد للحفاظ على استقلالية الشركة من خلال بيع جزء من وحدة إدارة الأصول وإدارة الأصول العقارية التجارية. وتوقفت آمال ان يكون بنك التنمية الكوري في حصة ليمان في التاسع من ايلول / سبتمبر، حيث اجرى البنك المركزي الكوري الجنوبي محادثات.

الأخبار كانت ضربة قاضية ل ليمان، مما أدى إلى تراجع بنسبة 45٪ في الأسهم و ارتفاع بنسبة 66٪ في مقايضة الائتمان المتعثرة على ديون الشركة. وقد بدأ عملاء صندوق التحوط بالانسحاب، في حين قام دائروها قصيرا الأجل بخفض خطوط الائتمان. وفي 10 سبتمبر / أيلول، أعلن ليمان عن نتائج الربع الثالث من العام المالي الكئيبة التي أكدت هشاشة وضعه المالي. وأفادت الشركة بخسارة قدرها 3 دولارات. 9 مليار دولار، بما في ذلك تخفيض بقيمة 5 دولارات. 6 مليارات، وأعلنت أيضا إعادة هيكلة استراتيجية شاملة لأعمالها. وفي اليوم نفسه، أعلنت شركة موديز لخدمات المستثمرين أنها تقوم بمراجعة تصنيفات ليمان الائتمانية، وقالت أيضا إن ليمان سيتعين عليها بيع حصة الأغلبية لشريك استراتيجي من أجل تجنب تخفيض التصنيف. أدت هذه التطورات إلى هبوط بنسبة 42٪ في الأسهم في 11 سبتمبر.

مع بقاء مليار دولار فقط نقدا بنهاية هذا الأسبوع، ليمان سرعان ما نفد الوقت. الجهود الأخيرة في عطلة نهاية الأسبوع من 13 سبتمبر بين ليمان، باركليز بلك وبنك أوف أمريكا شركة (باك

باكبانك أمريكا Corp. 67-0. 56٪

كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 >)، التي تهدف إلى تسهيل الاستيلاء على ليمان، لم تنجح. في يوم الاثنين 15 سبتمبر، أعلن ليمان الإفلاس، مما أدى إلى تراجع السهم بنسبة 93٪ عن إغلاقه السابق في 12 سبتمبر.

خط القاع انهيار ليمان خرق الأسواق المالية العالمية لأسابيع، نظرا لحجم الشركة و الوضع كاعب رئيسي في الولايات المتحدة ودوليا. وتساءل الكثيرون عن قرار الحكومة الأمريكية السماح ل ليمان بالفشل، بالمقارنة مع دعمها الضمني لشركة بير ستيرنز، التي حصلت عليها شركة جي بي مورغان تشيس وشركاه (جيم جي بي إم بيورجان تشيس آند كو 100. 90٪ 50٪ كريتد هيستوك 4. 2. 6

) في مارس 2008. أدى إفلاس ليمان إلى القضاء على أكثر من 46 مليار دولار من قيمتها السوقية. كما كان انهياره بمثابة حافز لشراء ميريل لينش من قبل بنك أوف أميركا في صفقة طوارئ أعلن عنها أيضا في 15 سبتمبر.