يبدأ إنشاء المحفظة بعد أن يقوم مستشار الاستثمار والمستثمر بصياغة هدف استثماري واقعي أو خطة إنفاق. وعندئذ فقط يمكن أن يحدث السحر محفظة حقيقية. هذه المقالة سوف تنهار أربع طرق مختلفة لتخصيص الأصول في محفظتك للمساعدة في الحفاظ على استثماراتك متوازنة ومتنامية.

انظر: دليل لمحفظة البناء

1. تخصيص األصول االستراتيجية بمجرد اكتمال الهدف االستثماري أو خطة اإلنفاق، يلتزم مزيج األصول لتخصيص األصول االستراتيجية بشكل عام باألداء المتوقع لفئات األصول. وبالنظر إلى الطبيعة الطويلة الأجل لقيود الأهداف الاستثمارية، سيضع مستشار الاستثمار توقعات طويلة الأجل.

- <>>>

انظر: تحقيق التخصيص الأمثل للأصول

توجد مجموعة من أساليب التنبؤ، ولكن الطريقة البسيطة والشعبية تعتمد على معدل العائد، حيث يميل أداء فئة الأصول إلى التقارب مع متوسط ​​المدى الطويل أداء. وتعتمد الطريقة الأكثر دقة على استخدام التنبؤات طويلة الأجل للمتغيرات الاقتصادية الهامة، ولا سيما التضخم، حيث يمكن أن تؤثر بشكل كبير على الثروة والإنفاق في المستقبل.

على سبيل المثال، إذا كان من المتوقع أن يكون معدل التضخم أعلى من المتوقع بشكل عام، فإن التخصيص سوف يميل نحو تحوط التضخم ويتجه أكثر نحو الأسهم والسلع مثل الذهب، ولكن بعيدا عن أدوات الدخل الثابت ، إلا إذا كانت تحمل حماية التضخم (مثل السندات المرتبطة بالتضخم). وضمن فئة الأصول مثل السندات، فإن التخصيص يفضل تلك التي تكون فيها الأسعار أقل حساسية للآثار الطويلة الأجل للتضخم.

إذا كان من المتوقع حدوث نمو اقتصادي جيد مع انخفاض التضخم في سوق الأسهم، فإن التخصيص من شأنه أن يدعم النمو على الأسهم القيمة، حيث أن هذا الوضع يقلل من عدم اليقين السلبي ويشجع المستثمرين على وضع المزيد من الوزن على الأرباح في أكثر المستقبل البعيد. وعلاوة على ذلك، تميل الأسهم الصغيرة في المتوسط ​​إلى تفضيلها على الأسهم القيادية. ويرجع ذلك إلى أن الوضع الموجه نحو النمو يميل إلى السماح للشركات الصغيرة بالنمو بمعدل أسرع، بالمقارنة مع نظيراتها الأكبر حجما.

لأن الهدف النهائي لتخصيص الأصول هو إنشاء محفظة فريدة ومخصصة من الأصول من الجمع الأمثل بين الاستثمارات المتباينة، يجب أيضا مراعاة الارتباطات بين فئات الأصول هذه عند اشتقاق الأوزان النهائية. وتقيس هذه العوامل مدى تنوع فئات الأصول المكونة وكيفية أداء فئات الأصول المماثلة على أفق الاستثمار قيد النظر. يسعى املستثمرون لتخصيص رأس املال إلنشاء تخصيص استراتيجي يكون لكل مكون فيه متوسط ​​ارتباط منخفض إلى آخر في احملفظة.

بشكل عام، يمكن أيضا وصف العملية بأنها الحل الأمثل لمشكلة الأصول والخصوم.ويمكن تعريف االلتزامات على أنها نفقات نقدية مجدولة، والحد األدنى من الهدف اإلجمالي للعائد، ونسبة الحد األدنى للشارب، والحد األدنى من خطأ التتبع) إذا كان تفويض االستثمارات يتفوق على المؤشر المعياري (أو مجموعة من ما سبق.

2. تخصيص الأصول التكتيكية تشكل الاستراتيجية التكتيكية لتخصيص الأصول محفظة تفصلها عن الحافظة المثلى على المدى الطويل والمحددة استراتيجيا. كل من الفرصة والدافع تنشأ من التقييم المستقل المشارك في السوق للقيمة العادلة وكيف يختلف عن توافق السوق. وكثيرا ما يتطلب االستفادة من هذه االستراتيجية ميزة معلوماتية بالنسبة لبقية السوق. وهذا غالبا ما يتطلب معلومات أولية وكذلك القدرة المتفوقة على تفسير تلك المعلومات. هذه هي القيمة التي يمكن لبعض المستثمرين إضافتها من خلال القدرة على بناء علاقات حرجة، ومن المهم بشكل خاص عندما تكون فرصة الاستثمار تتكون من الأوراق المالية في الأسواق الأقل تطورا، مثل أسهم الأسواق الناشئة.

انظر: ما هو اقتصاد السوق الناشئة؟

القيمة العادلة الضمنية مشتقة عموما من أسعار الأصول، وذلك باستخدام أساليب يمكن أن تتراوح من بسيطة إلى معقدة للغاية.

في فئة الأصول ذات الدخل الثابت، وخاصة في فترات الاستحقاق الأقصر، يقيس المستثمرون العائد الآجل الضمني لتحديد كيفية اختلاف السوق أو الإجماع عن توقعاتهم في المستقبل للتحركات المستقبلية في أسعار الفائدة قصيرة الأجل.

على سبيل المثال، إذا كان ضمنا ثلاث مرات ثلاثة عائدات الأمام (أو العائد ثلاثة أشهر، ثلاثة أشهر في المستقبل) على مشروع قانون أقل من المستوى المتوقع للمستثمر، ثم، على افتراض المستثمر هو الصحيح، بدلا من والاستثمار في مشروع قانون لمدة ستة أشهر، فمن أكثر ربحية للاستثمار في فواتير لمدة ثلاثة أشهر متتالية. ويمكن توسيع نطاق هذا النوع من التحليل ليشمل أدوات ذات دخل ثابت أطول، ولكن مع إيلاء الاعتبار للمضاعفات الأخرى التي تنشأ عن عوامل مثل التحيز المحدب.

في أسواق الأسهم، غالبا ما يشير المستثمرون إلى مقاييس التقييم النسبي، مثل نسبة السعر إلى الكتاب أو نسبة السعر إلى الأرباح - من بين العديد من الأسواق الأخرى - للاستفادة من فرص التداول على المدى القصير. ويمكن استخدام الحسابات لتدوير داخل وعبر فئات الأصول.

ضمن فئة الأصول ذات الدخل الثابت، يمكن رسملة التقييم النسبي الجذاب عند الطرف الأقصر لمنحنى العائد عن طريق تقليل تكتيكات المدة بشكل تكتيكي بالنسبة للمستوى الاستراتيجي للتعرض للمدة في توزيع الأصول.

في األسهم، يمكن االستفادة من االنحرافات األكثر إلحاحا من السعر إلى الكتاب مقارنة باالنحرافات في نسبة السعر إلى الربح عن طريق تخصيص استثمارات أكثر تكتيكيا لمخزونات النمو مقابل مخزونات القيمة مما تم تحديده استراتيجيا. ويمكن إجراء أنواع مماثلة من المقارنات النسبية على محددات تقييم هامة أخرى، مثل نمو الأرباح الضمنية للأسهم.

3. التوزیع المستمر للأوزان إن مقارنة بیان المردود مقابل إستراتیجیة شراء واستبقاء (التوزیع الاستراتیجي للأصول) تقدم مثالا جیدا علی خصائصھا.إن إستراتيجية الشراء والاستحواذ لها عائد خطي لأداء سوق الأسهم، في حين أن إستراتيجية التخصيص المرجح ثابتة لا.

في هذه الاستراتيجية، تكون المكافأة مقعرة قليلا (صعود محدود) حيث يبيع المرء سوقا صعودية في عملية إعادة التوازن للمحفظة. وتساعد هذه الاستراتيجية أيضا انعكاسات السوق بدلا من سوق تتجه. التقلب يساعد أيضا؛ عندما يعود السوق إلى قيمة انطلاقه، والأرباح الاستراتيجية في حين أن شراء وشراء نقية تعطي عائد الصفر. ومع ذلك، إذا استمر السوق في الارتفاع، فإن أداء الشراء سوف يتفوق على الأداء. ومردود هذه الاستراتيجية هو المسار المعتمد بدلا من استراتيجية الشراء والاستمرار، التي لا تعتمد إلا على القيمة النهائية. انظر المقارنة بين مزيج ثابت واستراتيجيات شراء وشراء أدناه.

الشكل 1

4. توزيع الأصول المؤمن عليه هذا هو نوع من استراتيجية توزيع الأصول الديناميكية حيث تكون المردود محدبة (جانبا محدودا) عندما يشتري المرء سوقا صاعدة. وتستخدم الاستراتيجية آلية إعادة التوازن القائمة على الصيغة. وخلافا للاستراتيجية الموزونة الثابتة، فإن هذه الاستراتيجية تتضرر من انعكاسات السوق. ومن االستراتيجيات التي تندرج ضمن هذه الفئة: التأمين على الحافظة الثابتة) كبي (- انظر الشكل 2 والشكل 3 أدناه. وتعرف القواعد المستخدمة لتنفيذ هذه الاستراتيجية بالصيغ التالية، كما هو موضح لمحفظة تتألف من مخزونات وفواتير خالية من المخاطر فقط:

استثمار الأوراق المالية = M x (الأصول - الطابق)؛ M> 1 M هو المضاعف الذي يحدد مقدار الرافعة المالية. شراء وعقد هو حالة خاصة حيث المضاعف هو 1. التوزيع المرجح المرجح هو حالة خاصة حيث الكلمة 0 والمضاعف بين 0 و 1.

على سبيل المثال، مع وحافظة أولية قدرها 000 1 دولار، إذا عرفت الكلمة بأنها 700 دولار و M = 2، فإن الاستثمار الأولي في المخزون هو 600 دولار.

الشكل 2

الشكل 3

فوق الأرض، يتم تخصيص الاستثمار بنشاط بين الأسهم والفواتير الخالية من المخاطر. ولكن في أو تحت الأرض، يتم استثمار محفظة بالكامل في فواتير خالية من المخاطر. وبدلا من شراء الأسهم بالفعل، يمكن أيضا تحقيق التعرض من خلال استراتيجية تراكب تستخدم المشتقات مثل العقود الآجلة للمؤشرات والخيارات مع رأس المال المتبقي المحتفظ به في فواتير خالية من المخاطر.

الخلاصة لأن الهدف النهائي من تخصيص الأصول هو إنشاء محفظة فريدة ومخصصة من الأصول، تحتاج إلى العثور على استراتيجية التخصيص التي تناسب أهدافك. مقارنة الاحتياجات الخاصة بك مع كل من هذه التقنيات، ونرى أي واحد سوف تسمح محفظة الخاص بك إلى الازدهار والنمو.

انظر: خمسة أشياء يجب معرفتها حول توزيع الأصول