الصناديق المتداولة في البورصة، أو صناديق الاستثمار المتداولة، هي استثمارات أكثر فعالية من حيث الضرائب مقارنة بالصناديق المشتركة. ويرجع ذلك في المقام الأول إلى الاختلافات في الهيكل بين الاستثمارين والطريقة المختلفة التي يتم بها تداول هذين الاستثمارين.

أساسيات الضرائب سواء للصناديق الاستثمارية أو صناديق الاستثمار المتداولة هي إذا كانت تقدر قيمتها حتى يحقق المستثمر ربحا، ثم يتم تحقيق مكسب رأس المال والضرائب مستحقة. بعض المبالغة في حالة صناديق الاستثمار المتداولة والتحدث عنها كما لو كانت خالية من الضرائب. ليس هذا هو الحال. ولا تزال الحکومة ترغب في الحصول علی کافة المکاسب الرأسمالیة المحققة سواء من خلال تقدیر صافي قیمة الأصول أو صافي قیمة الأصول أو من خلال أي توزیعات أرباح قد یتم استلامھا. وبطبيعة الحال، يتم تأجيل أرباح رأس المال حتى التقاعد إذا تم شراء وبيع صناديق الاستثمار المتداولة للمستثمرين وبيعها في خطة التقاعد التي ترعاها رب العمل، مثل 401 (k)، أو في حساب التقاعد الفردي، أو حساب الاستجابة العاجلة.

ومع ذلك، لا تزال هناك ميزة ضريبية متميزة لمستثمري إتف التي كشف عنها تحليل إحصائي أساسي. وفي الفترة من عام 2000 حتى عام 2010، حقق متوسط ​​الأموال المشتركة الموجهة نحو رأس المال أرباحا رأسمالية للمساهمين تعادل نحو 7 في المائة من صافي قيمة الأصول. وعلى نفس الإطار الزمني، لم تدفع مؤسسة إتف الصغيرة التي تركز على رأس المال سوى أرباح رأسمالية تساوي حوالي 0. ​​02٪ من صافي قيمة الأصول. هذه فجوة كبيرة وتمثل فرقا كبيرا في الالتزامات الضريبية المقابلة.

- 2>>

صناديق الاستثمار المتداولة والكفاءة الضريبية

أحد الأسباب الرئيسية لصناديق الاستثمار المتداولة أكثر فعالية من حيث الضرائب يرجع إلى حقيقة أنها عادة ما تخلق أحداثا خاضعة للضريبة أقل من معظم صناديق الاستثمار المشتركة. لا تقوم الأغلبية الساحقة من صناديق الاستثمار المتداولة ببيع الحيازات إلا عندما تكون العناصر التي تشكل التغيير الأساسي للمؤشر. ويعني انخفاض معدل دوران المحفظة بشكل كبير وقوع حوادث ربح خاضعة للضريبة. بعض الأسهم المتداولة بنشاط صناديق الاستثمار لديها معدلات دوران أعلى من 100٪. وعلى النقيض من ذلك، فإن متوسط ​​معدل الدوران لصندوق الاستثمار الأوروبي يقل عن 10٪.

فيما يتعلق بهذا الجانب من صناديق الاستثمار المتداولة مقابل صناديق الاستثمار المشتركة، فإن صناديق الاستثمار المتداولة التي تهدف إلى تعبير أداء المؤشرات المتخصصة أو غير التقليدية أو التي يتم إنشاؤها باستخدام معايير الملكية الخاصة بتحديدات المحفظة، قد تكون لها معدلات دوران أعلى بشكل ملحوظ. غير أن معدل الدوران لا يزال، على الأرجح، أقل من متوسط ​​الصناديق المشتركة.

الفرق الهيكلي الأساسي

ينبع الاختلاف الأساسي في الكفاءة الضريبية من الطريقة المختلفة جذريا التي يتم بها هيكلة صناديق الاستثمار المتداولة أو النوع المحدد من الأصول الاستثمارية مقارنة بالصناديق المشتركة. واحدة من الاختلافات الهيكلية الرئيسية في حين يتم تداول صناديق الاستثمار المتداولة في البورصات، تماما مثل الأسهم الفردية، يتم شراء أسهم صناديق الاستثمار المشترك مباشرة، وبيعها مباشرة إلى، شركة صناديق الاستثمار المشترك.ما يعنيه هذا بالنسبة للاستثمار الفرد في صندوق الاستثمار المشترك هو الخيارات والإجراءات من زملائه المستثمرين صندوق يمكن أن تؤثر على المسؤولية الضريبية الفرد. هذا ليس صحيحا لصناديق الاستثمار المتداولة. ويحدث ذلك إذا قرر المستثمرون الآخرون في الصندوق المشترك بيع أو استرداد مبلغ كبير من الأسهم، والاحتمالات هي اضطرار مدير الصندوق لبيع جزء من حيازات الصندوق المشترك للحصول على نقد كاف لدفع ثمن الأسهم يجري استردادها. ومن المرجح أن يؤدي بيع محفظته إلى تحقيق مستوى معين من المكاسب الرأسمالية، ثم يتم تحويل هذه المكاسب إلى المساهمين الذين يتحملون الضرائب المستحقة على المكاسب المحققة.

أسهم إتف لا تعمل بهذه الطريقة. يتم تداول أسهم إتف ببساطة ذهابا وإيابا، من خلال تبادل، بين المساهمين الأفراد. ولذلك، ليست هناك حاجة لتصفية أي من ممتلكات مؤسسة الاستثمار الأوروبية لدفع البائعين من أسهم صندوق الاستثمار المتداول، وبالتالي، لا يتم تحقيق مكاسب رأسمالية. وهذه طريقة أخرى تعمل بها صناديق الاستثمار المتداولة، مما يخلق عددا أقل من الأحداث الخاضعة للضريبة.

أرباح فانتوم المتبادلة

ينشأ عيب ضريبي آخر لصناديق الاستثمار من ما يشار إليه ب "المكاسب الوهمية". تحدث مكاسب فانتوم عندما يحدث المستثمر لشراء أسهم صناديق الاستثمار المشترك فقط قبل مدير الصندوق مما يجعل بيع كبير من حيازات الصندوق. وفي صندوق الاستثمار المشترك الذي يدار بشكل فعال، قد يختار مدير الصندوق بيع جميع أسهم الصندوق في أسهم قد ارتفعت قيمتها بشكل كبير من سعر الشراء الأصلي للصندوق. قد يحدث ذلك لأن مدير الصندوق يريد تحسين مظهر عائد الصندوق قبل فترة إعداد التقرير أو ببساطة لأن المدير يعتقد أن السهم قد استنفد إمكاناته الصاعدة. وعلى أية حال، يخلق البيع مكاسب رأسمالية والتزامات ضريبية ناتجة عن مساهمي الصندوق. بالنسبة للمساهمين الذين استثمروا في الصندوق لبعض الوقت، فإن الربح في صافي قيمة أصولهم منذ الشراء في الصندوق قد يعوض أكثر من أي التزام ضريبي ناتج عن ذلك. ومع ذلك، فإن المساهمين الجدد الذين اشتروا مؤخرا فقط في الصندوق تجربة ظرف مؤسف للضريبة على المكاسب التي كانت ضئيلة أو معدومة الفائدة لهم. وبالتالي فإن المصطلح، المكاسب الوهمية.

مرة أخرى، هذا لا يحدث للمستثمرين في أسهم صناديق الاستثمار المتداولة. وبسبب الطريقة التي تعمل بها صناديق الاستثمار المتداولة، يتم تبادل الأوراق المالية في محفظة صناديق الاستثمار الأوروبية "العينية" لأسهم الصندوق، ويتم إنشاء أسهم جديدة من خلال تبادل عيني للأوراق المالية. وبالتالي، فإن الأوراق المالية تعاد بصورة منتظمة على أساس التكلفة المنخفضة وتستلم على أساس التكلفة الأعلى. عندما تباع األوراق المالية إلعادة التوازن مع مؤشر متغير، فإن ذلك يترجم، على األقل، على األقل ربح أقل يظهر، وبالتالي فإن مبلغ ربح رأس المال الخاضع للضريبة أقل مما هو عليه بالنسبة لصندوق االستثمار المشترك الذي ينتمي أساسا إلى نفس نوع المعاملة.

يجب أن يشير المستثمرون إلى أن الميزة الضريبية لصندوق الاستثمار الأوروبي، وإن كانت لا تزال كبيرة، عادة ما تكون أقل بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل الثابت، حيث أن صناديق الاستثمار المتداولة لديها عادة معدلات دوران أعلى والمزيد من عمليات الاسترداد التي تنشئ أحداثا خاضعة للضريبة أكثر مما هي عليه في صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على حقوق الملكية.

يشير المحللون الماليون إلى أن صناديق الاستثمار المتداولة لديها مزايا إضافية على الصناديق الاستثمارية باعتبارها أداة استثمارية تتجاوز المزايا الضريبية فقط. ميزة إضافية هي الشفافية. يمكن رؤية حيازات صناديق الاستثمار المتداولة بحرية يوما بعد يوم، في حين أن صناديق الاستثمار المشترك تكشف فقط عن حيازاتها على أساس ربع سنوي. ومن المزايا الهامة الأخرى لصناديق الاستثمار المتداولة زيادة السيولة. يمكن تداول إتفس طوال اليوم، ولكن يمكن شراء أسهم صناديق الاستثمار المشترك أو بيعها في نهاية يوم التداول فقط. ويمكن أن يكون لذلك تأثير كبير على المستثمر عندما يكون هناك انخفاض كبير أو ارتفاع في أسعار السوق بنهاية يوم التداول. والميزة النهائية عموما هي انخفاض نسب المصروفات. متوسط ​​نسبة المصروفات لصندوق الاستثمار المتداول هو أقل من نصف متوسط ​​نسبة مصروفات صناديق الاستثمار المشتركة.