تصدر هيئات الدولة والمقاطعة والحكومة المحلية سندات بلدية لزيادة رأس المال لمشاريع مثل الطرق السريعة والجسور والمباني. عندما يقوم المستثمر بشراء السندات البلدية، فإنه يقرض المال للسلطات الحكومية التي تضطلع بالمشاريع. وفي مقابل القرض، تعهدت المنشأة بسداد فائدة لمشتري السندات البلدية حتى تصل السندات إلى مرحلة الاستحقاق أو تسمى. عند الاستحقاق، يتم إرجاع أصل السندات إلى المستثمر على قدم المساواة، والقيمة الأصلية للدولار من الديون الأمن.

كما هو الحال مع معظم قضايا الديون الأخرى، تختلف آجال استحقاق البلديات. تتراوح الشروط من سبعة أيام إلى 30 عاما، وأيضا مثل قضايا الديون الأخرى، وزيادة مدفوعات القسائم كما تمتد آجال الاستحقاق. على سبيل المثال، قد يكون للسند لمدة ثلاث سنوات قسيمة 1٪، في حين أن قضية 20 عاما قد تحمل معدل القسيمة من 3٪. السياسة النقدية وظروف الاقتصاد الكلي تملي الغلة التي موازية عموما معدلات قضايا الحكومة الأمريكية، مع استثناء واحد ملحوظ: على عكس أمناء الولايات المتحدة، فإن الغالبية العظمى من الأوراق المالية البلدية خالية من ضريبة الدخل الاتحادية، والغلة الاسمية لاستحقاقات البلدية مماثلة سوف تعمل دائما أقل من القضايا الاتحادية، وذلك بسبب المعاملة الضريبية.

الصنادیق الاستثماریة للبلديات

الصنادیق الاستثماریة في السندات البلدیة ھي محفظة متنوعة من السندات البلدیة الفردیة التي تختلف في فترات الاستحقاق، وأسعار القسائم والتصنیف الائتماني. ويجمع المستثمرون أموالهم مع مستثمرين آخرين لإنشاء أصول يستخدم فيها مدير الصندوق سلطة تقديرية لشراء العديد من القضايا البلدية التي تحقق أهداف الصندوق الاستثمارية. وتسعى أهداف صندوق السندات البلدية بالدرجة الأولى إلى الحصول على دخل معفي من الضرائب، مع الحفاظ على رأس المال كهدف ثانوي.

تقدم صناديق السندات، من خلال التنويع، بعض المزايا على السندات الفردية. في حين نادر في السوق البلدية، يواجه أصحاب السندات الفردية خطر الافتراضي. إذا كان المصدر من السندات البلدية في وضع مالي ضعيف، كما رأينا في بورتوريكو في مايو 2016، قد لا تكون السلطة قادرة على الوفاء أصلا ومدفوعات الفائدة المستحقة لمستثمر السندات. وهكذا، توفر صناديق السندات التنويع الذي يوزع مخاطر االئتمان عبر مجموعة من قضايا الديون ذات التصنيفات االئتمانية المختلفة.

الإدارة النشطة تسمح للصندوق لشراء وبيع القضايا في السوق مع ارتفاع أسعار الفائدة أو الانخفاض. التزام مجلس الاحتياطي الاتحادي الأخير لزيادة دوري معدل الأموال المستهدفة يسمح مديري الصناديق لشراء القضايا مع ارتفاع أسعار القسيمة. ويعرض التشديد النقدي أيضا التحدي المتمثل في الحفاظ على رأس المال عندما تتحرك قيم السندات عكسيا إلى أسعار الفائدة. وباستحقاق طويل وقسيمة مرتفعة، ستنخفض قيمة السندات البلدية الفردية مع ارتفاع معدلات الفائدة.

إذا كان المستثمر بحاجة إلى تصفية الأمن، فقد يحتاج الأمر إلى بيع السند بسعر مخفض، مما يتسبب في خسارة المستثمر الرئيسي. صناديق السندات البلدية، مع القدرة على سلم آجال الاستحقاق، والحد من مخاطر سعر الفائدة التي يفرضها المستثمر السندات الفردية.

معاملة ضرائب السندات البلدية

يتم جذب المستثمرين ذوي الدخل المرتفع إلى السندات البلدية الفردية وصناديق السندات البلدية لأن الأوراق المالية خالية من ضريبة الدخل الاتحادية. ولذلك، يستخدم العائد المعادل للضريبة لمقارنة عائدات السندات الخالية من الضرائب والخاضعة للضريبة. النظر في مستثمر شراء سندات 10 سنوات آا تصنيف الشركات بالقيمة الاسمية مع قسيمة 4٪. معدل الضريبة للمشتري هو 33٪. ويقارن المشتري قضية الشركة مع سندات بلدية مصنفة آا بنفس الاستحقاق، على قدم المساواة، مع قسيمة 3٪. باستخدام المعادلة (العائد المعادل من الضرائب = العائد الخالي من الضرائب / 1 معدل الضريبة)، المستثمر سوف تحتاج إلى عائد الشركات من 4. 48٪ أو أكبر على قدم المساواة أو تتجاوز معدل 3٪ معفاة من الضرائب. وهكذا، كلما ارتفعت الشريحة الضريبية كلما ارتفع العائد المعادل من الضرائب لأمن البلديات.

على الرغم من أن صناديق السندات البلدية خالية من ضرائب الدخل الاتحادية، فإن بعض صناديق البلديات تحتوي على سندات نشاط خاص قد تخضع للضريبة الدنيا البديلة (أمت). وتظهر ميزة ضريبية أخرى عندما يستثمر مقيم في إحدى الدول في سند صادر عن أو في حالة إقامة المستثمر. ويعفى أمن البلديات من ضرائب الدولة أيضا، مما يعزز العائد المعادل من الضرائب لصندوق السندات أو السندات البلدية. ويحصل المستثمر على وضع ثالث مرات معفاة من الضرائب عندما تكون القضية أو المحفظة معفاة من الضرائب الفيدرالية والولائية والمحلية.