أعلنت شركة ديل في الأسبوع الماضي أنها ستشتري شركة تكنولوجيا المعلومات إمك كورب (إمك) في صفقة بقيمة 67 مليار دولار، مما يجعلها أكبر صفقة تكنولوجية على الإطلاق. وقد تحولت ديل، التي كانت واحدة من أكبر صانعي أجهزة الكمبيوتر، إلى التركيز على مر السنين، وتركز الآن على خدمات الكمبيوتر للشركات. ويأمل في الحصول على البنية التحتية السحابية إمك. و ديل و إمك هما من الثعابين في قطاع الحوسبة: تأسست إمك في عام 1979 وبدأت كمصنع للقطع الكمبيوتر، في حين تأسست ديل في عام 1984 من قبل طالب الكلية آنذاك مايكل ديل كبائع أجهزة الكمبيوتر المتوافقة مع عب بنيت من أجزاء الأسهم . وتأتي هذه الصفقة بعد ذلك كرد فعل على التحول في التكنولوجيا نحو الحوسبة السحابية للشركات وخطة عمل أكثر مرونة.

هل ديل-إمك ديل جعل الشعور المالي؟

على الرغم من أن إمك و ديل كانا منافسين مباشرين لبعضهما البعض لفترة من الوقت خلال عام 2000، فقد تباينت الشركتان في تركيزهما على مدى العقد الماضي. واصلت ديل التركيز على مبيعات أجهزة الكمبيوتر الشخصية بينما أصبحت إمك شركة إدارة المعلومات التي توفر البرمجيات والخدمات السحابية. ويبدو أن الشركتين اللتان تنضمان معا تكملان بعضهما البعض مع القليل جدا من التداخل من منظور الأعمال التجارية. ومن المفترض أن تكون الشركة المشتركة قادرة على المنافسة مع الأمازون. كوم إنك's (أمزن أمزنمازون كوم إنك 1، 120. 66 + 0 82٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) خدمات الويب، الشركة الرائدة عالميا في الحوسبة السحابية اليوم. ومع ذلك، فإن الصفقة تترك إمك سبينوف فموير Inc. (فمو فموفموير Inc119 21 + 1. 08٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) شركة تجارية عامة غير قابلة للطي في الشركة المشتركة. ونتيجة لذلك، اعتمادا على حيث يتم تداول أسهم فمو عندما تمر الصفقة، قد تتغير قيمة الصفقة النهائية قليلا. (لمزيد من المعلومات، راجع: ديل تستحوذ على إمك في أكبر صفقة تقنية على الإطلاق .

يبقى أن نرى ما إذا كان ديل-إمك جنبا إلى جنب يمكن أن تتنافس حتى مع خدمات أمازون ويب وغيرها من اللاعبين الراسخة في قطاع الحوسبة السحابية. قد تجد ديل و إمك، وهما مصنعي الأجهزة تاريخيا، أنه من الصعب بيعها لإقناع الشركات بشراء أنظمةها السحابية الخاصة عندما تكون النقطة الكاملة لهيكل الحوسبة السحابية هي الاستعانة بمصادر خارجية بقدر أكبر من شبكات تكنولوجيا المعلومات وتخزين البيانات ومعالجة الطاقة - قدر الإمكان لطرف ثالث.

هل تحصل ديل على صفقة مقابل 67 مليار دولار؟ ربما، ولكن المساهمين في إمك متشككون في أن الصفقة سوف تحدث، مع تداول القيمة السوقية للشركة حاليا في 53 مليار $، أو خصم 21٪ من سعر الاستيلاء المفترض. كما اتضح، سوف ديل تحتاج إلى جمع ما يقرب من 40 إلى 45 مليار دولار من رأس المال الجديد لتمويل الصفقة في هذا السعر، على الأرجح من خلال بيع السندات غير المرغوب فيه.ديل، وبمجرد أن تداولت شركة التداول العام تحت شريط ديل ذهبت خاصة في فبراير من عام 2013 عن طريق الاستحواذ بالرافعة. ونتيجة لذلك، لم تعد بياناتها المالية مفتوحة للجمهور، ولكن الدين الصادر عن البنك المركزي الليبرالي يحتمل أن يحبط الشركة بدين. لا يزال يتعين أن ينظر إليه إذا كان ديل لديه القدرة على جمع 40 + مليار دولار لجعل الصفقة يحدث. (انظر أيضا: هل مخزون إمك مبالغ فيه؟ )

هل هذا كناري في منجم الفحم؟

صفقات التكنولوجيا الكبيرة لم تكن تاريخيا جيدا. هيوليت-باكارد's (هق هكب إنك 21. 44-0٪ 14 كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) 19 مليار دولار الاندماج مع كومباك يعتبر على نطاق واسع كارثة، وبالطبع أول-تايم وكانت صفقة وارنر بالتخبط مذهلة للمساهمين. عندما اثنين كبيرة، تأسيس الشركات دمجه ينطوي على الكثير من الخدمات اللوجستية والتخطيط الدقيق لدمج الموظفين بنجاح، ثقافة الشركات، والرؤية المشتركة. ولسوء احلظ، فإن هذه العملية غالبا ما تستغرق وقتا للشركات الكبيرة وتؤدي إلى احتكاكات تؤدي في النهاية إلى تدمير قيمة املساهمني بدال من تعزيزها. (للمزيد من المعلومات، انظر: أكبر عمليات الاندماج واكتساب الكوارث .)

أكثر ما يثير القلق هو الرأي القائل بأن صفقات M & A التي تم تسجيلها يمكن أن تمثل الجزء الأكبر من سوق الثور وقد تكون في الواقع نذير وهو الانكماش الاقتصادي. في حين أن العديد قد تنظر في صفقات M & A كبيرة للإشارة إلى الثقة في الاقتصاد المتنامي، والبعض يعتبر أنه على العكس تماما. وتظهر البيانات التاريخية أن أكبر الصفقات في كثير من الأحيان تأتي قبل الركود مباشرة. إذا كان السبب في هذه الصفقة بالذات هو إنقاذ اثنين من شركات التكنولوجيا الحرس القديم من الربحية، ثم يمكن أن يكون في الواقع كناري في منجم للفحم.

الخلاصة

أعلنت ديل أنها تنوي شراء شركة تكنولوجيا المعلومات إمك في أكبر صفقة تقنية حتى الآن، بقيمة تقدر ب 67 مليار دولار. الصفقة سوف تسمح ديل للتنافس في مساحة الحوسبة السحابية، والذي كان الاتجاه في تكنولوجيا المعلومات والمبيعات بيسي ومراكز البيانات المملوكة للشركة قد تراجعت. ويبقى أن نرى ما إذا كانت ديل لديها القدرة على جمع ما يقرب من 40 مليار دولار في رأس المال الجديد أنها سوف تحتاج إلى تمويل الصفقة، كما ديل هو مدين بالفعل من الاستحواذ بالديون قبل عامين ونصف العام، ومع السقوط الأرباح منذ ذلك الحين. وفي الوقت نفسه، صفقة من هذا الحجم يمكن أن تشير إلى التفاؤل للربحية في المستقبل، ولكن في نفس الوقت يمكن أن يكون الفهم أن السوق قد وصلت إلى أعلى وأن سوق الدب هو في الأفق.