تكتسب الصناديق السلوكية اهتماما متزايدا بين المستثمرين والأكاديميين وفي سوق الصناديق بشكل عام. والمبدأ الأساسي للصناديق السلوكية يفتح فرصا كبيرة للبحث والتحليل، مما يتيح مجموعة واسعة من استراتيجيات الاستثمار التي ستستخدم لإطلاق صندوق سلوكي. توضح هذه المقالة كيف تعمل صناديق السلوك، ومفاهيمها الأساسية، والأداء التاريخي والمخاطر المرتبطة بها.

مستثمر إراتيونال

التمويل السلوكي هو دراسة السلوك البشري، والممارسة، والاتجاهات المتعلقة بالاقتصاد والاقتصاد وصنع القرار الاستثماري. مختلف الناس يتصرفون بشكل مختلف مع المال. بناء على مشاعر المستثمرين الفورية والسلوك غير المعقول ربما، فإن سعر الأداة المالية غالبا ما يتحرك بعيدا عن قيمته العادلة الجوهرية. وهذا يؤدي إلى شذوذ في الأسعار، مما يخلق فرصا كافية للتداول من خلال التداول النشط. (ذات صلة: كيف يؤثر التحيز المعرفي على نشاطك التجاري)

كيف تعمل صناديق السلوك؟

تحاول الصناديق السلوكية الاستفادة من الفرص الناشئة عن هذه الحالات الشاذة في الأسعار، والتي تستند إلى معنويات المستثمرين وصنع القرار والسلوك غير العقلاني. ويمكن أن تسعى استراتيجية الاستثمار لمثل هذه الصناديق السلوكية إلى ما يلي:

• تحديد التحيزات غير المنطقية في السوق، مما قد يبالغ في تأثير الأخبار السلبية على أسعار الأسهم إلى مستويات أعمق بكثير (بالنسبة لفرص الشراء منخفضة التكلفة)، أو المبالغة وتأثير الأخبار الإيجابية عن طريق ضخ أسعار الأسهم إلى مستويات أعلى (لفرص بيع قصيرة التكلفة العالية).
• تحديد الأسهم التي لديها مؤشرات أقل / أعلى من المتوقع مؤقتا (مثل نسبة السعر إلى الأرباح). إن مقارنة هذه األسس مع األسس األخرى، مثل مخاطر االئتمان وتقييمات الشركة، قد تشير إلى اختيار أفضل لالستثمار في الوقت المناسب. (ذات صلة: كيفية استخدام نسبة P / E و PEG.T لإخبار مستقبل الأسهم )
• تحديد المخزونات التي قد تكون ضعيفة بشكل مؤقت مقارنة بالسوق بشكل عام على أساس الاندفاع غير العقلاني، ولكن لا تزال لديها أساسيات قوية : ما هي "أساسيات الأسهم"؟)
• تحديد الأسهم استنادا إلى التطورات المحتملة الأخرى التي تؤدي إلى فرص مربحة، مثل من المتوقع إعادة شراء الأسهم أو تقسيم الأسهم. (ذات صلة: أثر إعادة شراء الأسهم)

- 3>>

أداء الصناديق السلوكية

الدراسة والنتائج المعروضة في الورقة البحثية هل أدت صناديق الاستثمار السلوكية إلى عدم كفاءة السوق خلال الأزمة المالية أو بعدها؟ تشير إلى أن الأموال التي تطبق مبادئ التمويل السلوكي كاستراتيجية الاستثمار الكامنة وراءها تفشل في تفوق أداء السوق. يدرس المؤلف عوائد السوق الشهرية ل 22 صندوق سلوكي مختلف على مدى الفترة من يناير 2007 إلى مارس 2013.وتشمل فترة الدراسة فترة الركود العالمي لعام 2009، فضلا عن فترة النمو التي تلت ذلك. تتم مقارنة العوائد مقابل تلك الواردة من المؤشرات القياسية وأموال المؤشرات المدارة بشكل سلبي.

ولدت أسوأ أداء سلوكي صندوق متوسط ​​العائد الشهري من -0. 86٪، وأفضل ولدت +0. 80٪. وكان متوسط ​​جميع الأموال ال 22 قيد الدراسة متوسط ​​عائد شهري قدره 33 في المائة. خلال نفس الفترة، S & P 500 عاد 0. 27٪، في حين أن سوق الولايات المتحدة عموما عاد 0. 5٪. وفي جوهره، لم يتفوق متوسط ​​الصندوق السلوكي على السوق.

دراسة مماثلة "هل صناديق تمويل السلوك السلوكي استثمار متفوق؟" التي أشارت إليها كبسنوس تظهر نتائج مماثلة. أجريت الدراسة على 59 صندوقا أمريكيا وسلوكيا عالميا مختلفا خلال فترة 21 عاما الممتدة من 1990 إلى 2010. ولم يكن هناك دليل على التفوق في الأداء. وتشير النتائج إلى أن العائدات الخام من " U. تفوق أداء الصناديق السلوكية خلال أسواق الثور، لكنها كانت ضعيفة الأداء في الأسواق الدب، " و " في أوروبا، كان أداء الصندوق سالبا من الناحية الإحصائية حتى في أسواق الثور. " ولكن عندما يتم تعديل العائد الخام، يتم تجاوز الأداء المتفوق خلال أسواق الثور، ويتواصل الأداء الضعيف خلال الأسواق الدببة.

التحديات مع الصناديق السلوكية

المبدأ الأساسي للصناديق السلوكية يتنافى مع فرضية السوق الفعالة (إمه). وتعتبر إمه الأساس لصناديق المؤشرات والصناديق المتداولة القائمة على المؤشرات، وقد برزت هذه الأدوات باعتبارها من أكثر أشكال الاستثمار كفاءة.

إمه لا تصدق بالمعنى الكامل، حيث أن المخزونات تظهر سيناريوهات بأقل من قيمتها ومبالغ فيها في بعض الأحيان. ويتمثل التحدي في استراتيجية استثمار الصناديق السلوكية في أن الشذوذ الذي يقوم عليه هذا السلوك غير العقلاني يصعب نمذجه والتنبؤ به ومتابعته باستمرار. وهي تتضمن الافتراض الأساسي بأن الشذوذ سيحافظ على حدوثه، وأن إدارة الأموال ستلتزم بها في الوقت المناسب. في الممارسة العملية، قد يكون من الصعب تحقيق ذلك، وهذا هو السبب في أن العائدات التاريخية لا تظهر أي أداء كبير. في حين أن الصناديق السلوكية المختارة تتفوق على السوق (كما هو الحال مع +0. ذكرت 80٪ عائدات)، فإن الغالبية العظمى منهم تفشل. ويعود متوسط ​​عائد سلة الصناديق السلوكية الشاملة إلى عوائد السوق.

الخلاصة

كان مفهوم الصناديق السلوكية موجود في العقود القليلة الماضية. وقد تمكنت من اجتذاب مستوى جيد من الاهتمام على المستويين الأكاديمي والصناعي، مما جلب جزءا كبيرا من الأموال الاستثمارية من المستثمرين. مجموعة واسعة من المفاهيم السلوكية التي يمكن استكشافها وتنفيذها كاستراتيجيات الصندوق لا حدود لها، مما سمح عدة صناديق ليتم إطلاقها مع مطالبات التسويق جذابة. ومع ذلك، وضعت دراسات واقعية على البيانات التاريخية علامة استفهام على أدائها. ويمكن للمستثمرين الراغبين استكشاف هذا التدفق من استثمارات الصندوق لإضافة مستوى آخر من التنويع إلى محافظهم.