في ما يقال إنه ثاني أكبر اندماج في النفط والغاز بعد تسجيل شركة إكسون لاستحواذ شركة موبيل أويل في عام 1999، ستلتقي شركة رويال داتش شل بي إل سي وشركة بي جي جروب بي إل سي (بي جي) و 28 للموافقة على الجمع الموصى به من الشركتين. ويتوقع محللو السوق على نطاق واسع أن المساهمين في كلا الشركتين سوف يوافق على الاندماج، ولكن لا يزال مثل هذا الجمع المنطقي بالنظر إلى التوقعات غير مؤكدة لأسواق النفط؟

- 1>>

يقول الرئيس التنفيذي لشركة شل بن فان بوردن في رسالة فيديو إلى المساهمين: "نحن واثقون من أن القوة المالية للمجموعة ستتحسن من خلال هذه الصفقة، مما يعزز التدفق النقدي الحر و .

في أبريل 2015، أعلنت مجالس شل وشركة بي جي أنهما توصلا إلى اتفاق بشأن شروط نقدية مقترحة وعرض سهم من شركة شل لكامل إصدارها وأن تكون رأس المال الصادر بغ. أما اليوم، فقد بلغت قيمة الصفقة حوالي 35 مليار جنيه إسترليني، أي ما يعادل حوالي 10٪ من سعر سهم بي جي. ويختلف هذا الرقم بسبب عنصر الأسهم في الصفقة، وكان مرتفعا بنسبة 15٪ خلال فصل الصيف. حتى في أقل قسط، لا يزال بعض المستثمرين يشعرون بالقلق من أن شركة شل تدفع أكثر من اللازم ل بغ، وفقا ل فايننشال تايمز.

- <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <>> الغاز الطبيعي المسال الأسترالي (لنغ). لسوء الحظ، لا تبدو الأعمال جذابة جدا في الوقت الحالي. تكاليف الإنتاج التعادل في الخارج البرازيل هي في حدود 80 $ للبرميل وفقا ل نويما. كوم. كما أن الغاز الطبيعي المسال الأسترالي مشكوك فيه أيضا. وكانت شركة بي جي تخطط لاستهداف السوق الآسيوية لهذا الغاز، لكن اليابان بصدد إعادة تشغيل محطات الطاقة النووية، وفقا لمعهد الطاقة النووية في اليابان. وهذا سوف يقلل من الطلب على الغاز ودفع المعروض الزائد على السوق الآسيوية. كما ترغب روسيا في تزويد الصين بالغاز الطبيعي الأنبوبي الأقل تكلفة بحلول عام 2018، وفقا لجازبروم، مما يزيد من العرض. وأخيرا، قررت روسيا وقف شراء الغاز من تركمانستان. وهذا قد يدفع كميات إضافية إلى آسيا حيث تسعى تركمانستان إلى أسواق بديلة. وتترك هذه الحقائق صورة للغاز الطبيعي المسال اآلسيوي المغطاة في المدى القصير والمتوسط.

- 3>>

شل تحتاج إلى 65 دولار النفط في 2017

ترى دول شل في اتفاقها أن الشركة تتوقع أن يكون الاندماج مربحا لأرباح السهم في عام 2017، على افتراض أن سعر نفط برنت 65 دولار أو أعلى. غير أن رئيس المالية سيمون هنري أخبر المحللين أن شركة شل أجرت اختبارات الضغط التي أظهرت أنها يمكن أن تصمد أمام النفط عند 50 دولارا للبرميل على مدى العامين المقبلين، وفقا لرويترز.هذا الرقم الأخير هو مجرد أحدث في قائمة من الأرقام شل أعطى لطمأنة المستثمرين أن الصفقة لا تزال منطقية. في البداية، أشارت شل إلى أن المجموعة المجمعة ستكون مربحة مع الأسعار في منتصف 70 دولارا للبرميل، وفقا لرويترز.

حتى $ 50 للبرميل يبدو شوطا بعيدا في البيئة الحالية. ولا تزال دول مثل روسيا والمملكة العربية السعودية تنتج مسطحين لتلبية متطلبات الميزانية المالية، وتحرص إيران على البدء في وضع المزيد من البراميل في السوق حالما يتم رفع العقوبات. يبدو أن الأسواق مقتنعة بأن هناك الكثير من العرض. ويتجلى ذلك في عدم وجود أي ارتفاع في أسعار النفط بعد تجدد التوترات الجيوسياسية بين المملكة العربية السعودية وإيران. وفي بيئة العرض المختلفة، ارتفعت الأسعار. قد يكون افتراض شل، حتى 50 دولارا للبرميل، متفائلا على المدى القصير والمتوسط. هذا قد يترك مساهمي شل في ارتباط في عام 2017 وربما لفترة أطول. ولا يبدو أن أحدا يشك في القيمة الطويلة الأجل لهذه الصفقة بالنسبة لمساهمي شركة شل، ولكن ذلك قد يكون قليلا من الراحة للمستثمرين الذين يواجهون احتمال انخفاض أرباحهم وسعر سهم راكد في الوقت نفسه.

الخط السفلي

يمكن أن تزيد قيمة شل على أصول شركة بغ. وفي الوقت الراهن، يدفعون 10٪ من القيمة السوقية ويتعرضون لخطر الحصول على أصول تتطلب أسعارا أعلى من النفط لتوليد التدفق النقدي الحر. ومن المعروف أن المديرين التنفيذيين للنفط للنظر إلى المدى الطويل والاستثمار في المشاريع التي يمكن أن يستغرق أكثر من عقد من الزمان لجلب على تيار. ويبدو أن منطقا مماثلا يلعب دورا في اتخاذ قرار للمضي قدما في عملية الاستحواذ على شركة "بي جي"، الأمر الذي يمكن أن يحققه هؤلاء المستثمرون بفترة زمنية مدتها عشر سنوات. ولكن بالنسبة للمستثمرين الذين قد يحتاجون إلى دخل أرباح في السنوات الخمس المقبلة، فإن قضية هذا الدمج بعيدة كل البعد عن الانفتاح والإغلاق.