أخبار شركة كرافت هاينز (خك خكث كرافت هاينز كومباني 77. 00-1٪ 28 كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) تقترب من شركة يونيليفر أول ULUnilever55. 78-0٪ 11 كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) خرج من الحقل الأيسر. وكان عرض شركة المملكة القابضة 50 دولارا للسهم الواحد لشركة أول، والتي بلغت قيمتها الإجمالية 143 مليار دولار، أي ما يعادل 18٪ من سعر إغلاق شركة يونيليفر يوم الخميس 16 فبراير. بالنسبة لشركة الملك حسين، فإنه يجعل من المنطقي تماما، ومن المنطقي تماما لماذا رفض يونيليفر الصفقة.

أعلنت شركة المملكة القابضة عن نتائجها للعام بأكمله في 15 فبراير، حيث أعلنت عن إجمالي إيرادات عام 2016 بنحو 26 دولارا. 5000000000. من ذلك $ 18. 6 مليارات من الولايات المتحدة أو ما يقرب من 70٪. وجاءت بقية العالم إلى 7 $. 84 مليار أو 30٪ من مبيعات الخط العلوي.

إيرادات يونيليفر هي صورة مرآة البصق. ومن أهم أجزاء شركة يونيليفر تركيز الشركة على الأسواق والمنتجات الناشئة التي تستجيب للمستهلكين على مستوى العالم. وفي الأسواق الناشئة، يكمن المفتاح في بيع الأفراد الذين ينتقلون من الفئات ذات الدخل المنخفض إلى الشريحة المتوسطة الدخل. أنا سحبت الرقم أدناه من أول نهاية السنة سيك تقديم:

ثم الأسواق الناشئة مقابل الأسواق المتقدمة:

في الوقت الحالي، يبرهن المحللون على أن أول إيرادات في عام 2018 تبلغ 61 دولارا. 2 مليار يورو (57 مليار يورو). ومع ذلك، منذ الصفقات أول كما أدر هنا في الولايات المتحدة وكان سعر العرض 50 $، وسوف نستمر في تحليلنا بالدولار. وكان أول لديها سقف السوق في 16 فبراير من 128 $. 7000000000. مع تقديرات لعام 2018 مبيعات حوالي 61 $. 2 مليار دولار، وهناك مبيعات متعددة المبيعات من حوالي 2. 1. وفي الوقت نفسه، يتوقع المحللون 2018 إبس من 2 $. 27، على أساس سعر الإغلاق 42 $. 57، مع إعطاء أول عام 2015 إلى الأمام P / E من 19.

وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يكون للشركة القابضة 2018 إبس من $ 4. 11 على الإيرادات من 27 $. 21 مليارا. بسعر إغلاق قدره 87 $. 28 وسقف السوق من 106 $. 24 مليار دولار في 16 فبراير، شركة المملكة القابضة لديها سعر مبيعات متعددة من 3. 9، و 2018 إلى الأمام P / E من 21.

في عرض $ 50 / سهم لشركة يونيليفر، فإن الصفقة الصفقة 143 مليار $ ينطوي على 2018 إلى الأمام P / E من 22 وسعر 2018 إلى المبيعات متعددة من 2. 3. قيم سعر العرض هذا يونيليفر أقل من شركة الملك حسين. لكن ليس هذا كل ما في الأمر! ويتوقع المحللون أن تقوم شركة الملك حسين بزيادة الإيرادات من 26 دولارا. 67 مليار في عام 2017 إلى 27 $. 21 مليار في عام 2018، مجرد 2٪. ومن المتوقع أن تزداد ربحية السهم من 3 دولارات. 77 في عام 2017 إلى $ 4. 11 في 2018، أو 9٪، مما يعطي شركة الملك حسين نسبة بيج من 2. 3. وفي الوقت نفسه، يتوقع المحللون يونيليفر أن تنمو الإيرادات من 58 $. 54 مليار في عام 2017 إلى 61 $. 20 في عام 2018، بمعدل نمو قدره 4. 5٪ (أكثر من مرتين معدل نمو الإيرادات لشركة المملكة القابضة). وفي الوقت نفسه، وينظر إبس زيادة من 2 $. 12 في عام 2017 إلى $ 2. 27 في عام 2018، وهو معدل نمو قابل للمقارنة 7٪، مما يعطي السهم نسبة بيج من 2. 7.

هذه الأرقام اقول لكم لماذا مرت يونيليفر على الصفقة، ويمكن للمرء أن يجادل أول يتداول بخصم لما هو خك يستحق.دعونا ننظر إلى كولجيت (كل كلكولغيت-بالموليف Co70. 25 + 0٪ 14 كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) و بروكتر أند غامبل (بغ ببروكتر أند غامبل Co.86 - 61٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، وكلاهما له نماذج أعمال أكثر قابلية للمقارنة مع نموذج يونيليفر من شركة الملك حسين، للحصول على صورة لما كان ينبغي أن يكون عليه العرض.

يظهر الرسم البياني أعلاه أن صفقات أول مع خصم على مكرر الربحية المستقبلية لعام 2018 ومتطلبات مضاعفة السعر / الخسارة المستقبلية لعام 2018. وتنمو جميع الشركات الثلاث تقريبا بنفس الأرباح ومعدلات الإيرادات. في الواقع، على أساس النمو، بغ هو أغلى مع بيج من 3. 02. وفي الوقت نفسه، كل من بغ و بغ مضاعفات سعر المبيعات إلى المبيعات في منتصف 3، في حين أول هو فقط في 2. 10. والمثير للدهشة الشيء هنا هو أن الإيرادات أول من المتوقع أن ينمو حوالي مرتين أسرع من بغ وبنفس المعدل كما كل. بالنسبة للشرکة المتحدة للتداول بما یتماشی مع کل و بغ علی أساس السعر / الربحیة الآجلة، فسوف یحتاج السھم إلی التداول عند 49 دولار. مقارنات تجعل عرض شركة الملك حسين لل أول يبدو أسوأ، بالنظر إلى الخصم أول يتداول بالفعل بالمقارنة مع كل و بغ. وفي الوقت نفسه، على أول مضاعف السعر إلى البيع يجب أن تتداول في سقف السوق ما يقرب من 225 مليار $ لتساوي نفس التقييمات بغ و كل. مع حوالي 2. 84 مليار سهم القائمة، وهذا يعادل سعر حوالي 78 $. 62 - ومن الواضح أن 50 دولارا منخفضة جدا و 79 دولارا مرتفعة جدا. ومن شأن طرح 20 في المئة من 50 دولارا أن يأخذ السهم إلى 60 دولارا، ويبلغ رأسماله السوقي 171 مليار دولار، الأمر الذي من شأنه أن يعطي السهم ربحا مستقبلا للسهم 26 وسعرا للمبيعات 2. 79.

المزيد من العملاء في الأسواق الناشئة، وانهم ذاهبون إلى دفع أكثر من 50 $ / حصة لهم.

مايكل كرامر والعملاء من شركة موت كابيتال مانجمنت، ليك سهم الخاصة من أول. موت كابيتال ماناجيمنت، ليك هي مستشار استثمار مسجل. المعلومات المقدمة هي لأغراض تعليمية فقط ولا تنوي تقديم عرض أو التماس لبيع أو شراء أي أوراق مالية محددة، واستثمارات أو استراتيجيات الاستثمار. تتضمن الاستثمارات مخاطر وما لم ينص على خلاف ذلك، ليست مضمونة. تأكد من التشاور أولا مع مستشار مالي مؤهل و / أو الضرائب المهنية قبل تنفيذ أي استراتيجية نوقشت هنا. بناء على طلب المستشار سيقدم قائمة بجميع التوصيات المقدمة خلال الاثني عشر شهرا الماضية. الأداء السابق ليس مؤشرا للأداء المستقبلي.