في أي وقت تشتري فيه أسهم صندوق استثمار مشترك، ترسل لك شركة الصندوق ملخصا كاملا عن حقائق الصندوق وأهدافه وتحذيراته. جزءا لا يتجزأ من كل نشرة هو إخلاء مسؤولية تخبرك بأن "الأداء السابق لا يتنبأ بالضرورة بالنتائج المستقبلية" أو بدلا من ذلك "الأداء السابق ليس مؤشرا على النتائج المستقبلية". هذا الإخلاء مطلوب قانونا من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات (سيك)، وهو درس جيد لأي مستثمر.

إن النظر إلى الأداء السابق هو طريقة مؤكدة لتظهر في وقت متأخر للحزب. الاستثمار الناجح هو حول فهم أين وضع الأصول الخاصة بك قبل أن نقدر، وليس بعد. ومع ذلك، هذا لا يجيف مع كيفية اختيار معظم المستثمرين صناديق الاستثمار المشترك. معظم الناس اختيار صناديق الاستثمار الخاصة بهم على أساس التصنيف والتصنيفات المقدمة من قبل وكالات التصنيف الرئيسية، مثل مورنينغستار، وشركة (نسداق: مورن مورنمورنينستار Inc87 58 + 0. 55٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) تصنيفات النجوم أو فئات زعيم ليبر. المشكلة هي وكالات التصنيف استخدام الأداء الماضي تقريبا حصرا لترتيب الأموال. وهذا يعني أن االختيار فقط بناء على تصنيفات الصناديق ال يختلف، على األقل فلسفيا، عن اختيار فقط استنادا إلى الصندوق الذي عاد أكثر من السنة السابقة.

هذا هو واحد فقط من العديد من المزالق من الإفراط في الاعتماد على تصنيف صناديق الاستثمار المشترك. فمن السهل أن تقع في فخ تبحث إلى مورنينغستار لمعرفة أين عشرات الصندوق في فئتها أو اختيار صندوق واحد لأنه يحتوي على ثلاثة تسميات زعيم الساق، ولكن هذه غالبا ما ينتقص من أنواع التحليل يجب أن يكون المستثمرون استخدام.

وكالات التقييم لديها مكانها، ولا شك. فهي موارد ممتازة للحصول على معلومات الصندوق ويمكن أن تساعد في تضييق العالم صندوق ضخم في عدد قليل من الخيارات ذات مصداقية. ولكن يجب أن لا ينخدع من خلال النظر في تصنيفات صناديق الاستثمار فقط.

لماذا لا يحسب الأداء الماضي

كما هوكي عظيم واين جريتسكي مشهور الشهيرة، وتريد أن "تذهب حيث سيكون عفريت، وليس أين هو". ومطاردة الأداء شائعة جدا في أسواق الأسهم، ولكنها وصفة لدفع مبالغ كبيرة وتحقيق معدلات عائد أقل. مجرد النظر في ما حدث لكثير من المستثمرين شركة الإنترنت الذين دخلوا الأسواق في 1998-1999، فقط لرؤية نسداق تسليط 80٪ خلال العام المقبل ونصف.

فكر في ذلك من منظور اقتصادي. ومن طبيعة الأسواق خلق فرص للربح والعائدات المرتفعة، ولكن تلك العائدات تعمل كمنارة للجميع؛ قبل أن ندرك ذلك، ذهبت الفرصة. إذا شركة أبك يجعل ربح 20٪ وشركة شيز يجعل فقط 5٪، وشركة شيز تلاحظ والبدء في فعل ما شركة أبك يفعل.والنتيجة هي رفع أسعار الفائدة وتقليل الأرباح، مما يعني تطبيع العوائد للمستثمرين.

إذا قمت بشراء أسهم شركة أبك بعد أن أدركت بالفعل نمو بنسبة 20٪، ثم ربما كنت غاب عن القارب. وبالمثل، إذا قمت بشراء أسهم صندوق الاستثمار المشترك بعد عام من سعره بنسبة 20٪، وهناك احتمالات غاب عن واحد أيضا. الشركات التي تشكل محفظة صناديق الاستثمار المشترك لديها منافسيها الجدد والضغوط السوق لمحاربة.

كيف يتم تصنيف صناديق الاستثمار المشترك

على الرغم من استخدامهم على نطاق واسع، فإن عدد قليل من الناس يفهمون كيفية ترتيبها في مورنينغستار، ليبر أو الولايات المتحدة أخبار نيوز & وورد ريبورت. هذا أمر غريب عندما تنظر في مدى تأثير هذه التصنيفات، ولكن عدد قليل جدا من الناس لديهم الوقت أو الخبرة للتحليل من خلال منهجيات ترتيب الأموال.

كل نظام مختلف، ولكن هناك أوجه الشبه الكامنة. وتعتمد جميع نظم التصنيف على شيء يسمى "العائد المعدل للمخاطر"، وهو المفهوم الكامن وراء نظرية المحفظة الحديثة (مبت). أساسا، التصنيف لا تنظر فقط في عائدات الصندوق؛ فإنها تنظر أيضا في عوائد الصناديق في ضوء مقدار المخاطر التي يتعين على مدير المحفظة أن يتحملها لتوليد تلك العائدات. والفكرة هي تحقيق أقصى قدر من العائدات لمستوى معين من المخاطر، وإلا تقليل المخاطر على كمية معينة من العائد.

يستخدم مورنينستار صيغة رياضية لتقدير العائد المعدل للمخاطر. ويعود الأمر إلى الوراء على مدى ثلاث سنوات وخمس سنوات وعشر سنوات، ثم يجمع هذه الدرجات ويصدر تقييما واحدا قائما على النجوم. ليبر هو أكثر قليلا متنوعة، وتقدم عشرات منفصلة لمدة خمس فئات مختلفة عبر ثلاث وخمس وعشر سنوات وفترات عمر. U. S. أخبار والتقرير العالمي في الواقع يجمع بين التصنيف من مورنينغستار، ليبر، ثستريت. كوم، ستاندرد آند بورز و زاكس بحوث الاستثمار.

وتستند جميع التصنيفات على العروض السابقة فقط، ولكن، وحتى ذلك الحين فقط على أساس نسبي. ومن الممكن لصندوق السندات الحصول على خمس نجوم وصندوق الأسهم الدولية ثلاث نجوم، ولكن صندوق ثلاث نجوم سجلت عوائد أعلى. ويرجع ذلك إلى أن صندوق السندات يؤدي أداء جيدا مقابل صناديق السندات الأخرى، في حين أن صندوق الأسهم الدولية قد يكون متوسطا لفئته فقط. مورنينغستار لا تقدم نظام محلل الترتيب الذي هو تطلعي، لكنه لا يستخدم نظام من فئة الخمس نجوم وأقل بكثير على نطاق واسع.

تأثير مورنينغستار

تقييمات النجوم مورنينغستار لها تأثير غير متناسب على التدفقات داخل وخارج صناديق الاستثمار المشترك. وتشير العديد من الدراسات، بما في ذلك قطعة مشهورة من بنك الاحتياطي الفدرالي في أتلانتا عام 2001، إلى أن صناديق الاستثمار المشتركة التي تحصل على تصنيفات من أربع أو خمس نجوم تتلقى تدفقات جديدة أكثر من الأموال الأخرى عدة مرات، ويؤدي انخفاض أقل من هذه العتبة إلى هروب رأس المال الهائل.

والنتيجة هي أن المستثمرين يختارون بشكل روتيني الأوقات الخاطئة للتحرك داخل وخارج الأموال. ويشير تحليل مورنينغستار نفسه إلى أنه في حين ارتفع متوسط ​​صندوق الاستثمار المشترك بنسبة 7٪ 30 في السنة بين عامي 2003 و 2013، ارتفع متوسط ​​استثمار الصندوق الاستثماري بنسبة 4. 81٪ بسبب مطاردة الأداء.وكانت هذه الظاهرة متسقة عبر األسهم المحلية واألجنبية والبلديات واالستثمارات البديلة وجميع القطاعات.

تصنيفات لا تعكس التغييرات في الصندوق

حتى صناديق الاستثمار المدارة المدارة بشكل متداول وصناديق الاستثمار المتداولة تحتاج إلى موظفين مختصين. تعمل الصناديق مثل الشركات الصغيرة، مع الرواتب والمكافآت، ودوران الموظفين والاحتياجات الإدارية. في حين يمكن تصنيفات صناديق الاستثمار المشترك تعكس القرارات التي أدلى بها مديري الأموال ومستشاري محفظة في صندوق، فإنها لا يمكن أن تعكس أنواع التغيرات الديناميكية شائعة في هذه الصناعة.

يعتبر متوسط ​​مدة إدارة الصندوق أقل من 3 سنوات. إذا كنت لا تزال 20 إلى 25 عاما بعيدا عن التقاعد، وهذا يعني أن صندوق الاستثمار المشترك الخاص بك يمكن أن يحتمل تغيير مديري محفظة سبع أو ثماني مرات قبل أن تبيع. وعلى الرغم من ما يعتقده بعض النقود، فإن مديري المحافظ مهمون. ومن الصعب التغلب على السوق باستمرار، وصحيح أن متوسط ​​مدير المحفظة يفوق أداء السوق بقدر ما يفوق أداءه. ومع ذلك، فإن أفضل مديري المحافظ يمكن أن يتفوقوا باستمرار على المؤشرات الرئيسية لمدة عشر سنوات أو أكثر.

قد يكون لديك مدير نجم الصخور في صندوق الاستثمار المشترك الذي يولد 12٪ على أساس سنوي عائدات ويحصل على مكافأة مع تصنيف خمس نجوم. إذا تقاعد أو يأخذ وظيفة في مكان آخر، ومع ذلك، لا يمكنك أن تقول من خلال النظر في نظام مورنينستار.

قد يبدو الأمر وكأنه قضية ثانوية، ولكن الواقع هو أن هناك العديد من العناصر المختلفة التي تدخل في صندوق استثمار ناجح. ويمكن أن يؤثر أي عدد من التغييرات سلبا أو إيجابا على الأداء المستقبلي بطرق لا يمكن لوكالات التقييم تحديدها كميا.