إنرون Corp. هي شركة وصلت إلى ارتفاعات مثيرة، فقط لمواجهة انهيار مذهل. وتنتهي القصة بإفلاس إحدى أكبر الشركات الأمريكية. أثر انهيار إنرون على حياة الآلاف من الموظفين وهز وول ستريت إلى جوهرها. في ذروة إنرون، كانت أسهمها بقيمة 90 $. 75، ولكن بعد أن أعلنت الشركة الإفلاس في 2 ديسمبر 2001، وانخفضت إلى 0 $. 67 بحلول كانون الثاني / يناير 2002. وحتى يومنا هذا، يتساءل الكثيرون عن كيفية تفكك هذه الأعمال القوية تقريبا بين عشية وضحاها وكيف تمكنت من خداع المنظمين مع الشركات وهمية، خارج الكتب لفترة طويلة.

- <>>

إنرون سميت شركة أميركا الأكثر ابتكارا

تأسست إنرون في عام 1985 بعد اندماج بين شركة هيوستن للغاز الطبيعي وشركة إنترنورث التي تتخذ من أوماها مقرا لها. بعد عملية الدمج، كينيث لاي، الرئيس التنفيذي لشركة هيوستن للغاز الطبيعي، أصبح الرئيس التنفيذي لشركة إنرون ورئيس مجلس الإدارة وسرعان ما أعيدت تسمية شركة إنرون إلى تاجر ومورد للطاقة. وقد سمح تحرير أسواق الطاقة للشركات بوضع الرهانات على الأسعار المستقبلية، وكانت إنرون مستعدة للاستفادة منها.

سمحت البيئة التنظيمية في عصر إنرون أيضا أن تزدهر. في نهاية التسعينات، كانت فقاعة دوت كوم على قدم وساق، وبلغت بورصة ناسداك 5 آلاف سهم. وقد تم تقييم أسهم الإنترنت الثورية على مستويات غير معقولة، وبالتالي، فإن معظم المستثمرين والهيئات التنظيمية قبلوا ببساطة أسعار الأسهم المتسارعة، .

شاركت إنرون من خلال إنشاء موقع إنرون أونلين (يول)، وهو موقع إلكتروني للتداول الإلكتروني يركز على السلع في أكتوبر 1999. كان إنرون الطرف المقابل لكل معاملة على يول؛ كان إما المشتري أو البائع. ولإغراء المشاركين والشركاء التجاريين، قدمت إنرون سمعتها وائتمانها وخبرتها في قطاع الطاقة. وقد أشاد إنرون بتوسعاته ومشاريعه الطموحة واسمه "شركة أميركا الأكثر ابتكارا" فورتشن لمدة ست سنوات متتالية بين عامي 1996 و 2001.

بحلول منتصف عام 2000، كان يول ينفذ ما يقرب من 350 مليار دولار في الصفقات. وفي بداية انفجار فقاعة دوت كوم، قررت إنرون إنشاء شبكات اتصالات عريضة النطاق عالية السرعة. وقد أنفقت مئات الملايين من الدولارات على هذا المشروع، ولكن الشركة انتهت حتى تحقيق أي عودة تقريبا.

عندما بدأ الركود بضربه في عام 2000، تعرض إنرون بشكل كبير لأجزاء السوق الأكثر تقلبا. ونتيجة لذلك، وجد العديد من المستثمرين الدائنين والدائنين أنفسهم على الطرف الخاسر من سقف السوق التلاشي.

انهيار وول ستريت دارلينج

بحلول نهاية عام 2000، بدأت إنرون في الانهيار تحت وزنها. وكان الرئيس التنفيذي لشركة جيفري سكيلينغ وسيلة لإخفاء الخسائر المالية من الأعمال التجارية وغيرها من العمليات للشركة. كان يطلق عليه اسم مارك-تو-ماركيت أكونتينغ.هذه هي الطريقة المستخدمة عند تداول الأوراق المالية حيث تقوم بقياس قيمة الورقة المالية على أساس القيمة السوقية الحالية، بدلا من قيمتها الدفترية. هذا يمكن أن تعمل بشكل جيد للأوراق المالية، ولكن يمكن أن تكون كارثية للشركات الأخرى.

في قضية إنرون، ستقوم الشركة ببناء أصول، مثل محطة توليد الكهرباء، وعلى الفور المطالبة بالربح المتوقع على دفاترها، على الرغم من أنها لم تصدر سنت واحد منه. إذا كانت اإليرادات من محطة توليد الكهرباء أقل من المبلغ المتوقع، فبدلا من أخذ الخسارة، ستقوم الشركة بعد ذلك بنقل هذه الموجودات إلى شركة خارجة عن الدفاتر، حيث ال يتم اإلبالغ عن الخسارة. وقد مكن هذا النوع من المحاسبة شركة "إنرون" من شطب الخسائر دون الإضرار بالنتائج النهائية للشركة.

أدت ممارسة السوق إلى المخططات التي تم تصميمها لإخفاء الخسائر وجعل الشركة تبدو أكثر ربحية مما كانت عليه في الواقع. ولمواجهة الخسائر المتصاعدة، جاء أندرو فاستو، النجم الصاعد الذي تم ترقيته إلى المدير المالي في عام 1998، بخطة ملتوية لجعل الشركة تبدو في شكل كبير، على الرغم من أن العديد من الشركات التابعة لها كانت تفقد المال.

كيف تستخدم إنرون سبفس لإخفاء ديونها؟

قام فاستو وآخرين في شركة إنرون بتنظيم مخطط لاستخدام المركبات ذات الأغراض الخاصة خارج الميزانية العمومية، كما يعرف أيضا الكيانات ذات الأغراض الخاصة لإخفاء جبال الديون والأصول السمية من المستثمرين والدائنين. وكان الهدف الرئيسي من هذه المركبات الخاصة هو إخفاء الحقائق المحاسبية، بدلا من تشغيل النتائج.

وقعت المعاملة المعيارية من إنرون إلى سبف عندما قامت شركة إنرون بنقل بعض مخزونها المتزايد بسرعة إلى سبف مقابل نقود أو مذكرة. وسوف تستخدم سبف لاحقا الأسهم للتحوط على الأصول المدرجة في الميزانية العمومية لشركة إنرون. وفي المقابل، سيضمن إنرون قيمة القيمة الخاصة للحد من مخاطر الطرف المقابل الظاهر.

اعتقد أنرون أن سعر سهمه سيحافظ على تقديره - وهو اعتقاد مماثل لتلك التي تجسدها إدارة رأس المال على المدى الطويل قبل انهياره. في نهاية المطاف، انخفض سهم إنرون. كما انخفضت قيم سبس، مما اضطر ضمانات إنرون لتصبح نافذة المفعول. أحد الاختلافات الرئيسية بين استخدام إنرون ل سبس وتوريق الديون القياسية هو أن سبس تمت رسملتها بالكامل مع الأسهم إنرون. وقد أثر ذلك بشكل مباشر على قدرة الشركات ذات القيمة السوقية على التحوط إذا انخفضت أسعار سهم إنرون. ومثلما كان الخطر والخطأ الثاني هو الفارق الهام: فشل إنرون في الكشف عن تضارب المصالح. كشف إنرون عن سبس إلى الجمهور المستثمر، على الرغم من أنه من المرجح بالتأكيد أن القليل منهم يفهم حتى أن الكثير - لكنه فشل في الكشف بشكل كاف عن صفقات غير الذراع بين الشركة و سبس.

آرثر أندرسن و إنرون: الأعمال المخاطرة

بالإضافة إلى أندرو فاستو، لاعب رئيسي في فضيحة إنرون، كانت شركة المحاسبة في شركة إنرون آرثر أندرسن لب وشريكها ديفيد B. دنكان، الذي أشرف على حسابات إنرون. باعتبارها واحدة من أكبر خمس شركات المحاسبة في الولايات المتحدة في ذلك الوقت، كان لها سمعة لمعايير عالية وإدارة المخاطر الجودة.

ومع ذلك، على الرغم من ممارسات إنرون السيئة، قدم آرثر أندرسن ختم الموافقة، وهو ما يكفي للمستثمرين والمنظمين على حد سواء، لفترة من الوقت. هذه اللعبة لا يمكن أن تستمر إلى الأبد، ومع ذلك، وبحلول نيسان / أبريل 2001، بدأ العديد من المحللين للتشكيك في شفافية أرباح إنرون، وأندرسن وإرون في نهاية المطاف ملاحقتهم على سلوكهم المتهور.

شعر الصدمة حول شارع وول ستريت

وبحلول صيف عام 2001، كان إنرون في سقوط حر. وكان الرئيس التنفيذي لشركة "كين لاي" قد تقاعد في فبراير / شباط، حيث انتقل إلى سكيلينغ، وفي أغسطس، استقال جيف سكيلينغ من منصب الرئيس التنفيذي ل "أسباب شخصية". في نفس الوقت تقريبا، بدأ المحللون في خفض تصنيفهم لسهم انرون، وانخفض السهم إلى أدنى مستوى له في 52 أسبوعا من 39 $. 95- وبحلول 16 تشرين الأول / أكتوبر، سجلت الشركة خسائرها الفصلية الأولى وأغلقت شركة "رابتور" الخاصة بها، بحيث لن تضطر إلى توزيع 58 مليون سهم من أسهمها، مما سيزيد من تخفيض الأرباح. هذا العمل اشتعلت انتباه المجلس الأعلى للتعليم.

وبعد بضعة أيام، غيرت شركة إنرون مسؤولي خطة المعاشات التقاعدية، مما يحظر على الموظفين بيع أسهمهم لمدة لا تقل عن 30 يوما. بعد فترة وجيزة، أعلن المجلس الأعلى للتعليم أنه يحقق في إنرون و سبس التي أنشأتها فاستو. أطلق فاستو من الشركة في ذلك اليوم. كما أن الشركة أعادت تحديد الأرباح التي تعود إلى عام 1997. وكانت إنرون قد بلغت خسائرها 591 مليون دولار وبلغت ديونها 628 مليون دولار بنهاية عام 2000. وقد تم التعامل مع الضربة النهائية عندما كانت دينيغي (رمزها في بورصة نيويورك: دين ديندينيغي إنك 12. 33٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، وهي شركة سبق أن أعلنت أنها ستدمج مع شركة إنرون، التي تم دعمها من العرض الذي قدمته في 28 نوفمبر / تشرين الثاني. للإفلاس.

إنرون يحصل على اسم جديد

وقد وافقت هيئة الإفلاس الأمريكية على خطة إنرون لإعادة التنظيم مرة أخرى، غير مجلس الإدارة الجديد اسم إنرون إلى شركة إنرون لاسترداد الدائنين (إكرك). وكانت المهمة الوحيدة للشركة الجديدة هي "إعادة تنظيم وتصفية بعض عمليات وموجودات" إفلاس ما قبل الإفلاس "إنرون لصالح الدائنين". ودفعت الشركة دائنيها أكثر من 21 مليار دولار من الفترة 2004-2011.

إنرون إكسكس والمحاسبين الذين تمت محاكمتهم

بعد اكتشاف الاحتيال، وجدت اثنتان من المؤسسات البارزة في مجال الأعمال الأمريكية، آرثر أندرسن لب، وشركة إنرون أنفسهم أمام النيابة الاتحادية. آرثر أندرسن كان واحدا من أول الضحايا من إنرون زوال غزير. وفي حزيران / يونيه 2002، ثبتت إدانة الشركة في عرقلة العدالة في تمزيق وثائق إنرون المالية لإخفاءها عن المجلس الأعلى للتعليم. وقد ألغيت الإدانة في وقت لاحق، في الاستئناف؛ ومع ذلك، على الرغم من النداء، مثل انرون، كانت الشركة مشتعلة بشدة من فضيحة.

اتهم العديد من إينرون إفيكس بعدد كبير من التهم، بما في ذلك التآمر، والتداول من الداخل، والاحتيال الأوراق المالية. وأدين مؤسس إنرون والرئيس التنفيذي السابق كينيث لاي بست تهم تتعلق بالاحتيال والتآمر وأربع تهم بالاحتيال المصرفي. قبل الحكم، على الرغم من أنه توفي من نوبة قلبية في ولاية كولورادو.

إنرون's كفو ستارو كفو أندرو فاستو يعترف بالذنب لاثنتين من التزوير الأسلاك والاحتيال الأوراق المالية لتسهيل الممارسات التجارية الفاسدة إنرون. في نهاية المطاف، قطع اتفاقا للتعاون مع السلطات الاتحادية، وحكم عليه بالسجن لمدة أربع سنوات، وانتهى في عام 2011.

وفي نهاية المطاف، تلقى الرئيس التنفيذي السابق لشركة إنرون جيفري سكيلينغ أقسى عقوبة على أي شخص متورط في فضيحة إنرون. في عام 2006، أدين سكيلينغ بالتآمر والاحتيال والتداول من الداخل. تلقى سكيلينغ أصلا حكما بالسجن لمدة 24 عاما، ولكن في عام 2013 تم تخفيض عقوبته بعشر سنوات. وكجزء من الصفقة الجديدة، كان مطلوبا من سكيلينغ تقديم 42 مليون دولار لضحايا الغش إنرون ووقف تحدي إدانته. لا يزال سكيلينغ في السجن ومن المقرر الإفراج عنه في 21 فبراير 2028.

لوائح جديدة نتيجة فضيحة إنرون

أدى انهيار إنرون والفوضى المالية التي لحقت بمساهميها وموظفيها إلى لوائح وتشريعات جديدة لتعزيز دقة التقارير المالية للشركات المملوكة للقطاع العام. وفى يوليو من عام 2002، وقع الرئيس الامريكى جورج ووكر بوش قانون قانون ساربينز اوكسلى. وقد زاد القانون من العواقب المترتبة على تدمير السجلات المالية أو تغييرها أو تصنيعها، ولمحاولة الاحتيال على المساهمين. (لمزيد من المعلومات عن وثيقة 2002، اقرأ: كيف أدت قانون الاكتتاب العام المتأثر ب ساربانيس-أوكسلي؟ .)

أدت فضيحة إنرون إلى تدابير أخرى للامتثال. بالإضافة إلى ذلك، رفع مجلس معايير المحاسبة المالية (فاسب) مستوياته من السلوك الأخلاقي. وعلاوة على ذلك، أصبحت مجالس إدارة الشركة أكثر استقلالية، ومراقبة شركات التدقيق والاستعاضة بسرعة عن المديرين السيئين. وهذه التدابير الجديدة هي آليات هامة لتحديد الثغرات التي تستخدمها الشركات، وإغلاقها، كوسيلة لتجنب المساءلة.

الخلاصة

في ذلك الوقت، كان انهيار إنرون أكبر إفلاس للشركات لإصابة العالم المالي. ومنذ ذلك الحين، تجاوزت وورلدكوم، وليمان براذرز، وواشنطن موتشال إنرون أكبر إفلاسات الشركات. ولفتت فضيحة إنرون الانتباه إلى الغش والاحتيال في الشركات، حيث فقد مساهموها 74 مليار دولار في السنوات الأربع التي سبقت إفلاسها، وفقد موظفوها المليارات من استحقاقات المعاش التقاعدي. وكما قال أحد الباحثين، فإن قانون ساربانيس أوكسلي هو "صورة مرآة من إنرون: إن الفشل المتصور في إدارة الشركات يتطابق تقريبا مع النقاط الرئيسية في القانون". (ديكين أند كونزلمان، 2003). وقد تم زيادة التنظيم والرقابة للمساعدة في منع فضائح الشركات من حجم إنرون. ومع ذلك، فإن بعض الشركات لا تزال تعاني من الأضرار الناجمة عن إنرون. في الآونة الأخيرة، في مارس 2017، تم منح شركة استثمار مقرها تورونتو على ما يرام من قبل القاضي لمقاضاة الرئيس التنفيذي السابق انرون جيفري سكيلينغ، كريدي سويس مجموعة أغ، دويتشه بنك أغ، وحدة بنك ميريل لينك من بنك أوف أمريكا الخسائر التي تكبدتها من خلال شراء أسهم إنرون .