إن الغرض الرئيسي من تقييم حقوق الملكية هو تقدير قيمة شركة أو أمن. إن االفتراض األساسي ألي تقنية قيمة أساسية هو أن قيمة األوراق المالية) في هذه الحالة حقوق ملكية أو أسهم (مدفوعة بأساسيات األعمال األساسية للشركة في نهاية اليوم. هناك ثالثة نماذج أساسية لتقييم األسهم: التدفقات النقدية المخصومة) دسف (والتكلفة والنهج القابلة للمقارنة. والنموذج القابل للمقارنة هو نهج تقييم نسبي ويرد شرحه بمزيد من التفصيل أدناه.
النماذج المركبة مقدمة
الفرضية الأساسية لنهج المقارنة هي أن قيمة الأسهم يجب أن تكون مشابهة لبعض الأسهم الأخرى في فئة مماثلة. بالنسبة للمخزون، يمكن تحديد ذلك ببساطة عن طريق مقارنة شركة مع منافسيها الرئيسيين، أو على الأقل أولئك المنافسين الذين يقومون بأعمال مماثلة. ويمكن أن تفسر الاختلافات في القيمة بين الشركات المماثلة الفرصة. والأمل هو أن ذلك يعني أن قيمة الأسهم المقيمة بأقل من قيمتها ويمكن شراؤها وشرائها إلى أن تزداد القيمة. ويمكن أن يكون العكس صحيحا، مما قد يتيح فرصة لتقصير الأسهم، أو وضع محفظة واحدة للاستفادة من انخفاض في سعره.
هناك نهجان أساسيان قابلان للمقارنة. الأول هو الأكثر شيوعا وينظر إلى مقارنات السوق للشركة ونظيراتها. وتشمل مضاعفات السوق المشتركة ما يلي: قيمة المؤسسة للمبيعات (إيف / S)، متعددة المؤسسة، السعر إلى الأرباح (P / E)، السعر إلى كتاب (P / B) والسعر إلى التدفق النقدي الحر (P / فكف). للحصول على مؤشر أفضل لكيفية مقارنة الشركة بالمنافسين، يمكن للمحللين أيضا النظر في كيفية مقارنة مستويات الهامش. على سبيل المثال، يمكن للمستثمر الناشط أن يجعل الحجة القائلة بأن الشركة ذات المعدلات أقل من أقرانها قد حان للتحول والزيادة اللاحقة في القيمة يجب أن تحدث تحسينات.
أما المقاربة الثانية في المقارنة فتنظر في معاملات السوق حيث يتم شراء أو اقتناء شركات مماثلة، أو على الأقل أقسام مماثلة، من قبل منافسين آخرين، أو شركات أسهم خاصة، أو فئات أخرى من مستثمرين كبيرين. وباستخدام هذا النهج، يمكن للمستثمر أن يشعر بأن قيمة حقوق الملكية قيد التقييم. جنبا إلى جنب مع استخدام إحصاءات السوق لمقارنة الشركة للمنافسين الرئيسيين، ويمكن تقدير مضاعفات لتقدير معقول للقيمة للشركة.
مثال كمي
يتم توضيح أفضل طريقة للمقارنة من خلال مثال. وفيما يلي تحليل لأكبر الشركات الكيميائية وأكثرها تنوعا والتي تتاجر في الولايات المتحدة

إيستمان للكيماويات (رمزها في بورصة نيويورك: إمن شركة إيمناستمان للكيميائيات (CO90) 36-1٪ 05 كريتد ويث هيستوك 4.2. < >
مقارنة الشركة
مقارنة شركة	السعر	قيمة المؤسسة (إيف)	(فف) للسهم الواحد (2012)	إيف ÷ Rev.	السعر ÷ الأرباح	السعر ÷ فف	إجمالي الهامش <تم> < > الملايين	الملايين	شركة إيستمان الكيميائية	80 دولارا أمريكيا. 92
$ 17، 310. 00	$ 8، 588. 00	$ 3. 38
$ 4. 41	2	23. 9	18. 3	22. 70٪	8. 70٪	داو للكيماويات (رمزها في بورصة نيويورك: داو)	$ 36. 06	$ 57، 850. 00	$ 56، 514. 00	$ 2. 17
$ 1. 24	1	16. 6	29. 1	16. 60٪	7. 90٪	دوبونت (نيس: د)	$ 59. 20	$ 62، 750. 00	$ 35، 411. 00	$ 4. 81
$ 3. 24	1. 8	12. 3	18. 3	26. 40٪	8. 40٪	إير برودوكتس & تشيميكالس (رمزها في بورصة نيويورك: أبد	أبدير المنتجات والكيماويات IN158 80٪ 28٪	كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6	)	$ 106. 87
$ 28، 130. 00 $ 10، 200. 00 $ 4. 68 $ 1. 14	2. 8	22. 8	93. 7	26. 40٪	13. 00٪	هنتسمان تشيميكال (رمزها في بورصة نيويورك: هون	هونهونتسمان Corp. 99-2 30٪	كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6	)	$ 18. 06
$ 8، 290. 00 $ 10، 892. 00 $ 0. 41 $ 1. 50	0. 8	44	12	16. 10٪	1. 70٪	متوسط ​​المضاعف المحددة	$ 34، 866. 00	$ 24، 321. 00	1. 7	24
34. 3	21. 60٪	7. 90٪		عند النظر إلى إيستمان كيميكال، يصبح واضحا على الفور أنه واحد من أصغر الشركات المتنوعه الرئيسية. وتشمل البيانات الأولية المستخدمة في تجميع البيانات القابلة للمقارنة الأولية قيمة المشاريع الخام، وإيرادات الإيرادات والأرباح. وتشير المضاعفات الأولية الثلاثة إلى أن شركة إيستمان تتداول فوق متوسط ​​الصناعة من حيث القيمة المضافة / العائد، وهي أقل بقليل من المتوسط ​​من حيث السعر / السعر، وهي الأداة الأساسية للتحقيق في المضاعفات التي يضعها السوق على أرباح الشركة.	إيستمان's P / فف متعددة، وهو مضاعف الربح أكثر دقة التي تهدف إلى النظر في التدفق النقدي الحقيقي من خلال إزالة بعض الموضوعية من الأرباح المبلغ عنها، هو أقل بكثير من المتوسط، على الرغم من أن المستوى العالي لمنتجات الهواء والكيماويات (P / فك من 93. 7) تبدو مشبوهة وقد تحتاج إلى تعديل. ويتمثل أحد العناصر الرئيسية لنموذج التقييم في النظر إلى القيم المتطرفة المحتملة ومعرفة ما إذا كان يتعين إعادة النظر فيها أو تجاهلها صراحة. ترك متعددة المشتبه به المنتج الهواء يضع متوسط ​​الأقران في 19. 4، مما يترك إيستمان لا يزال أقل من المتوسط، ولكن أقل بكثير مما لو تم النظر في جميع مضاعفات.	الاعتبار الآخر هو بيان الدخل إيستمان الربحية مقارنة مع منافسيه. ويتجاوز هوامشه الإجمالية والتشغيلية متوسط ​​الصناعة. وعموما، تبدو الشركة ذات قيمة معقولة، على الأقل على أساس المعلومات المذكورة أعلاه. ولكن، كما هو مفصل أعلاه، لا تزال هناك حاجة لاعتبارات أخرى، مثل تقييم من خلال إسقاط النمو واتجاهات الأرباح على مدى العامين المقبلين، وتبحث حقا في تفاصيل الأرباح، والتدفق النقدي الحر، وهوامش للتأكد من أنها دقيقة وممثل حقا للشركة.وينطبق الشيء نفسه على كل شركة على حدة تشكل الكون المماثل.	النظر النهائي هو النظر في معاملات السوق. على سبيل المثال، في عام 2012، باعت شركة دوبونت جزءا كبيرا من قسمها الكيميائي، قطاع طلاء الأداء الخاص بها، إلى شركة الأسهم الخاصة

مجموعة كارلايل

(ناسداك: سغ
مجموعة غكارلايل LP22 25-1 33٪
كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6
) فور $ 4. 9 مليارات وتقديرات متعددة لثمانية مرات إبيتدا. هذه متعددة تطبيقها على ايستمان، أو ببساطة ضرب إيستمان إبيتدا من 1 $. 7 مليارات على مدى الأشهر ال 12 الماضية، تشير إلى قيمة المؤسسة ما يقرب من 14 مليار $، أو أقل بقليل من قيمة المؤسسة الحالية التي تتداول الشركة في. وهذا يدل على أن إيستمان مبالغ فيه في هذا المقياس، ولكن كما هو موضح في القسم التالي، قد لا يكون هذا هو الحال. اعتبارات هامة من المهم أن نلاحظ أنه قد يكون من الصعب العثور على الشركات والمعاملات القابلة للمقارنة حقا لتقييم حقوق الملكية. هذا هو الجزء الأكثر تحديا من تحليل المقارنة. على سبيل المثال، استحوذت إيستمان كيميكال على منافسه سولوتيا في عام 2012 في محاولة لتقليل دوري في عملياتها. أداء الطلاء دوبونت الأعمال هو دوري للغاية، لذلك فمن المرجح أن تباع في تقييم أقل. وكما هو مفصل أعلاه، يبدو التدفق النقدي الحر المتعدد لشركة إير برودوكتس مشكوكا فيه في التحليل، مما يعني أنه يلزم القيام بمزيد من العمل لتحديد التعديلات التي ينبغي إجراؤها. بالإضافة إلى ذلك، باستخدام مضاعفات زائدة و إلى الأمام يمكن أن تحدث فرقا كبيرا في التحليل. إذا كانت الشركة تنمو بسرعة، فإن التقييم التاريخي لن يكون دقيقا بشكل مفرط. إن أهم ما في التقييم هو إجراء تقدير معقول لمضاعفات السوق المستقبلية. إذا كان من المتوقع أن تنمو الأرباح أسرع من منافسيه، يجب أن تكون القيمة أعلى. ومن الجدير بالذكر أيضا أن النهج المقارن هو النموذج النسبي الوحيد لنهج التقييم الرئيسية الثلاثة. إن نهج التكلفة والتدفقات النقدية المخصومة هما من النماذج المطلقة، وينظران فقط إلى الشركة التي يتم تقييمها، والتي يمكن أن تتجاهل عوامل السوق الهامة. وعلى الجانب الآخر، يمكن أن تكون قيمة سوق الأوراق المالية مبالغة في بعض الأحيان، مما يجعل النهج المقارن أقل فائدة، خاصة إذا كانت المبالغ مبالغ فيها. ولهذا السبب، فإن استخدام النهج الثلاثة هو أفضل فكرة.

الخلاصة
التقييم هو الفن مثل العلم. فبدلا من الاستخفاف بما يمكن أن يكون عليه الرقم الحقيقي للدولار في الأسهم، فإن من الأهمية بمكان أن تنخفض إلى نطاق التقييم. على سبيل المثال، إذا كان السهم يتداول نحو الطرف الأدنى، أو أسفل الطرف الأدنى من نطاق محدد، فمن المرجح أن تكون قيمة جيدة. قد يكون العكس صحيحا في نهاية عالية، ويمكن أن يشير إلى فرصة تقصير.