يدرك معظم المستثمرين أنه من المهم أن يكون لدى الشركة فريق إدارة جيد. والمشكلة هي أن تقييم الإدارة أمر صعب - فالعديد من جوانب العمل غير ملموسة. من الواضح أن المستثمرين لا يمكن أن يكونوا دائما متأكدين من شركة من خلال مملة فقط على البيانات المالية. وقد أظهرت تداعيات مثل إنرون، وورلدكوم و إمكلون أهمية التأكيد على الجوانب النوعية للشركة. لا توجد صيغة سحرية لتقييم الإدارة، ولكن هناك عوامل التي يجب أن تولي اهتماما. في هذه المقالة سنناقش بعض هذه العلامات.

تعليمي: تمويل سلوكي

وظيفة إدارة
إدارة قوية هي العمود الفقري لأي شركة ناجحة. هذا لا يعني أن الموظفين ليست مهمة أيضا، ولكن الإدارة هي التي تجعل القرارات الاستراتيجية في نهاية المطاف. يمكنك التفكير في الإدارة كقبطان سفينة. في حين لا يقود جسديا القارب، وقال انه أو أنها توجه الآخرين لرعاية جميع العوامل التي تضمن رحلة آمنة. (لمزيد من القراءة، راجع رفع الغطاء عن تعويض الرئيس التنفيذي .

نظريا، فإن إدارة شركة مساهمة عامة هي المسؤولة عن خلق قيمة للمساهمين. الإدارة هو أن يكون سمارتس الأعمال لتشغيل شركة في مصلحة أصحابها. وبطبيعة الحال، فمن غير الواقعي أن نعتقد أن الإدارة تفكر فقط حول المساهمين. المدراء هم أشخاص أيضا، وهم، مثل أي شخص آخر، يبحثون عن مكاسب شخصية. تنشأ المشاكل عندما تختلف مصالح المديرين عن مصالح المساهمين. وتسمى نظرية وراء ميل لهذا يحدث نظرية الوكالة. وتقول إن الصراع سيحدث ما لم يكن تعويضا للإدارة مرتبطا بطريقة ما بمصالح المساهمين. لا تكون ساذجة من خلال التفكير في أن مجلس الإدارة سوف يأتي دائما لإنقاذ المساهمين. يجب أن يكون للإدارة بعض الأسباب الفعلية لتكون مفيدة للمساهمين.

- <>>

أسعار الأسهم ليست دائما انعكاسا للإدارة الجيدة
يقول البعض إن العوامل النوعية لا معنى لها لأن القيمة الحقيقية للإدارة ستنعكس في النتيجة النهائية وسعر السهم. هناك بعض الحقيقة لهذا على المدى الطويل، ولكن الأداء القوي على المدى القصير لا يضمن إدارة جيدة. أفضل مثال هو سقوط دوتكومس. لفترة من الوقت، كان الجميع يتحدثون عن كيفية رجال الأعمال الجدد كانوا على وشك تغيير قواعد العمل. واعتبر سعر السهم مؤشرا مؤكدا على النجاح. ومع ذلك، فإن السوق تتصرف بشكل غريب في المدى القصير. أداء قوي الأسهم وحده لا يعني أنك يمكن أن نفترض أن إدارة ذات جودة عالية.

مدة الحيازة
أحد المؤشرات الجيدة هو المدة التي يخدم فيها الرئيس التنفيذي والإدارة العليا الشركة.ومن الأمثلة العظيمة لشركة جنرال إلكتريك التي كان الرئيس التنفيذي السابق جاك ويلش مع الشركة لمدة 20 عاما قبل تقاعده. العديد من هيرالد له باعتباره واحدا من أفضل المديرين في كل العصور.

تحدث وارن بافيت أيضا عن سجل بيركشاير هاثاواي الرائع للاحتفاظ بالإدارة. واحدة من معايير الاستثمار بافيت هو البحث عن إدارات مستقرة مستقرة التي تلتصق مع شركاتهم على المدى الطويل. (تعلم المزيد في استراتيجيات الإدارة من أعلى الرئيس التنفيذي .)

الاستراتيجية والأهداف
اسأل نفسك، ما هو نوع من الأهداف التي وضعتها الإدارة للشركة؟ هل لدى الشركة بيان مهمة؟ ما مدى الإيجاز في بيان المهمة؟ بيان مهمة جيدة يخلق أهداف للإدارة والموظفين والمساهمين وحتى الشركاء. انها علامة سيئة عندما الشركات الدانتيل بيان مهمتهم مع أحدث الكلمات الطنانة والمفردات الشركات.

من الداخل شراء وشراء الأسهم
إذا كان المطلعون يشترون الأسهم في شركاتهم الخاصة، فإنه عادة ما يكونون لأنهم يعرفون شيئا أن المستثمرين العاديين لا. المطلعين شراء الأسهم تظهر بانتظام المستثمرين أن المديرين على استعداد لوضع أموالهم حيث أفواههم. والمفتاح هنا هو الانتباه إلى المدة التي تحتفظ فيها الإدارة بالأسهم. التقليب سهم لجعل باك سريع هو شيء واحد. والاستثمار على المدى الطويل هو آخر.

نفس الشيء يمكن أن يقال لإعادة شراء الأسهم. إذا كنت تسأل إدارة الشركة عن عمليات إعادة الشراء، فمن المرجح أن أقول لك أن إعادة الشراء هو الاستخدام المنطقي لموارد الشركة. بعد كل شيء، الهدف من إدارة الشركة هو تعظيم العائد للمساهمين. ويؤدي إعادة الشراء إلى زيادة قيمة المساهمين إذا كانت الشركة أقل من قيمتها الحقيقية.

تعويض
المديرين التنفيذيين رفيعي المستوى سحب في ستة أو سبعة أرقام في السنة، وبحق. الإدارة الجيدة تدفع لنفسها مرارا وتكرارا من خلال زيادة قيمة المساهمين. ولكن معرفة مستوى التعويض مرتفع جدا أمر صعب تحديده.

الشيء الوحيد الذي يجب مراعاته هو أن إدارات الصناعات المختلفة تأخذ كميات مختلفة. على سبيل المثال، يأخذ المديرون التنفيذيون في القطاع المصرفي أكثر من 20 مليون دولار سنويا، في حين أن الرئيس التنفيذي لشركة التجزئة أو الخدمات الغذائية قد لا يحقق سوى مليون دولار. كقاعدة عامة تريد التأكد من أن المديرين التنفيذيين في نفس الصناعات لديها تعويض مماثل. (معرفة المزيد في من يجب أن الشركات يرجى؟ )

عليك أن تكون مشبوهة إذا كان مدير يجعل مبلغ فاحش من المال في حين أن الشركة تعاني. إذا كان مدير يهتم حقا للمساهمين على المدى الطويل، هل هذا المدير أن يدفع بنفسه مبالغ باهظة من المال خلال الأوقات الصعبة؟ كل ذلك يأتي إلى مشكلة الوكالة. إذا كان الرئيس التنفيذي يقوم بملايين الدولارات عندما تكون الشركة مفلسة، ما هو الحافز الذي يجب عليه القيام بعمل جيد؟

لا يمكنك التحدث عن التعويض دون ذكر خيارات الأسهم. وبعد سنوات قليلة، أشاد العديد من الخيارات كحل لضمان أن الإدارة تزيد من قيمة المساهمين. نظرية تبدو جيدة، ولكن لا يعمل كذلك في الواقع.صحيح أن الخيارات التعادل التعويض للأداء، ولكن ليس بالضرورة لصالح المستثمرين على المدى الطويل. العديد من المديرين التنفيذيين ببساطة فعل كل ما استغرق لدفع سعر السهم حتى يتمكنوا من الحصول على خياراتهم لجعل باك سريع. ثم أدرك المستثمرون أن الكتب قد طهي، وبالتالي انخفضت أسعار الأسهم إلى الوراء في حين أن الإدارة مع الملايين. أيضا، خيارات الأسهم ليست حرة، وبالتالي فإن المال يجب أن يأتي من مكان ما، وعادة تخفيف الأسهم المساهمين الحاليين.

كما هو الحال مع ملكية الأسهم، انظروا لمعرفة ما إذا كانت الإدارة تستخدم الخيارات كوسيلة للحصول على الأغنياء أو إذا كانت مرتبطة فعليا بزيادة القيمة على المدى الطويل. يمكنك أن تجد هذا في بعض الأحيان في الملاحظات على البيانات المالية. (لمزيد من المعلومات حول هذا، راجع الحواشي السفلية: ابدأ القراءة ذي فين برينت .)

إذا لم يكن كذلك، نلقي نظرة على قاعدة بيانات إدغر للحصول على نموذج 14A. سوف 14A قائمة من بين عوامل أخرى معلومات أساسية عن المديرين، والتعويضات (بما في ذلك منح الخيارات) وداخل الملكية.

الخلاصة لا يوجد نموذج واحد لتقييم إدارة الشركة، ولكننا نأمل أن تعطيك القضايا التي ناقشناها في هذه المقالة بعض الأفكار لتحليل شركة ما.

النظر إلى النتائج المالية كل ربع سنة أمر مهم، لكنه لا يروي القصة بأكملها. قضاء بعض الوقت في التحقيق في الأشخاص الذين ملء تلك البيانات المالية مع الأرقام.