يوم الاثنين، أعلن بنك الاحتياطي الفدرالي لوائح جديدة لتحسين مواءمة سياسته مع متطلبات قانون دود-فرانك لعام 2010. لم تعد قادرة على توفير التمويل في حالات الطوارئ للشركات الفردية، كما فعلت لشركة بير ستيرنز وشركة المجموعة الدولية الأمريكية (إيغ مجموعة إيغامريكان الدولية إنك 62 + 84٪ 56٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2- 6 ) في مناسبات منفصلة في عام 2008، بمبلغ إجمالي قدره 110 بلايين دولار.

<1>>

قواعد الإنقاذ الجديدة

من الآن فصاعدا، يجب أن تكون عمليات إنقاذ بنك الاحتياطي الفدرالي موجهة بشكل أوسع، على سبيل المثال، في قطاعات بأكملها. يجب أن تكون خمس شركات على الأقل مؤهلة للمشاركة. كما لا يستطيع بنك الاحتياطي الفيدرالي إقراض الشركات المعسرة، التي تحددها القواعد الجديدة كتلك التي تكون 90 يوما أو أكثر وراء مدفوعات الديون بلا منازع.

والقصد من ذلك هو تجنب الإنقاذ حسب الطلب للشركات التي يمكن الاعتماد عليها مقدما. وأدت المخاطرة المنتظمة في القطاع المالي إلى حد كبير إلى حدوث الأزمة المالية في عام 2008، وأدت الفكرة القائلة بأن المصارف المسؤولة "أكبر من أن تفشل" إلى عمليات إنقاذ ممولة من دافعي الضرائب. وقد شجب النقاد والمصلحون "الخطر الأخلاقي" التي تخلقها هذه السابقة: البنوك التي تشعر بأنها تميل إلى استكشاف أبعد حدود المخاطر باستخدام أموال الآخرين يمكن أن تطمئن إلى أن دافعي الضرائب سيخلصونهم من الانهيار (ومن يدري، وربما حتى تمويل مكافآتهم التنفيذية ).

تتبع قاعدة يوم الاثنين اقتراحا في أواخر أكتوبر / تشرين الأول يتطلب "بنوك عالمية ذات أهمية نظامية" (غسيبس) للاحتفاظ بقدر معين من "القدرة الكلية على استيعاب الخسائر" (تلاك). وبعبارة واضحة، فإن ذلك يعني أن البنوك الكبيرة جدا التي يجب أن تفشل في الحفاظ على ما يكفي من رأس المال مفيد لإنقاذ أنفسهم. وكجزء من هذا الاقتراح، ستصدر البنوك ديونا طويلة الأجل يمكن تحويلها إلى حقوق ملكية في حالة طوارئ، من الناحية النظرية، نقل المخاطر من دافعي الضرائب إلى الدائنين. ( لمزيد من المعلومات، انظر: نظرة متعمقة على أزمة الائتمان .

--3>>

ستاندرد آند بورز دونغرادس بنوك

إذن هل هذه القواعد تجني دافعي الضرائب فعلا دفعة أخرى من إنقاذ وول ستريت؟ يعتقد ستاندرد آند بورز بوضوح أنها يمكن. وخفضت وكالة التصنيف الائتماني ثماني شركات قابضة في بورصة دبي للاستثمار، قائلة: "نحن نعتبر الآن احتمال أن تقدم الحكومة الأمريكية دعما استثنائيا لنظامها المصرفي غير مؤكد. "إن الآثار المترتبة على ذلك، كما يدرك الجميع منذ زمن طويل، هي أن بقاء البنوك الكبيرة قد تم ضمانه من قبل الحكومة.

هذا هو التقدم، ولكن "كبيرة جدا أن تفشل" لا يزال إلى حد كبير حقيقة واقعة. إن اآلثار المباشرة لتخفيض مستثمري األفراد ال تتعدى ال شيء. على الرغم من أن التطبيق الصارم لمتطلبات رأس المال يمكن أن يخفض أرباح البنوك إلى أسفل الخط، أن التغيير سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخرى التي طال انتظارها - وهو رفع أسعار الفائدة - ومن المتوقع عموما لتعزيزها.

أما بالنسبة لوكالات التصنيف الائتماني، فقد تم تذكيرنا بعام 2012، عندما خفضت موديز 15 مصرفا في ضربة واحدة. وقد ارتفعت معظم مخزونات هذه البنوك بالفعل نتيجة فورية. وقد طرح مراقبو السوق عددا من الأسباب في ذلك الوقت. بالنسبة للبعض، كانت عمليات خفض المستوى أقل حدة مما كان متوقعا. واعتبر الكثيرون أن المخاطر قد تم تسعيرها في الأوراق المالية للبنوك قبل فترة طويلة من التخفيض. اعتقد عدد قليل أن كل شيء كان السيرك. وقال ديفيد زيرفوس، كبير استراتيجيي السوق في جيفريز وشركاه، لبلومبرغ إن وكالات التصنيف "ترغب في أن تكون صاخبة، وهذا هو وسيلة لتكون صاخبة. "

الخط السفلي

إذا كنت مستثمرا في بنك أوف أميركا Corp. (باك باكبانك أوف أميركا Corp27 66-0٪ 32 كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 < )، بنك نيويورك ميلون كورب. (بك بكبانك نيويورك ميلون Corp. 50 + 0. 29٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، سيتيغروب Inc. تسيتيغروب إنك 73 74٪ 08٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، غولدمان ساشس غروب Inc. (غس غسولدمان ساكس غروب Inc244 43 + 0 39٪ << كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، جي بي مورغان تشيس وشركاه (جيم جبمبورغان تشيس & Co100 44-0 34٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ، مورغان ستانلي (مس مسمورغان ستانلي 50. 41 + 0 54٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، ستات ستريت كورب (ست ستستات ستريت Corp92 90 + 0 66٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) أو ويلس فارجو & Co. (وفك وفويلز فارجو & Co56. 07-0. 20٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، لا تقلق - على الأقل، وليس أي أكثر مما فعلت من قبل. إذا كنت دافعي الضرائب الأمريكيين، لا تشعر بالارتياح الشديد.