بعد الانتخابات العامة اليابانية في ديسمبر 2012، نفذ رئيس الوزراء المعين حديثا شينزو آبي خطة من ثلاثة أجزاء لتعزيز الاقتصاد الياباني. ويشار إلى أن خطة آبي، التي يشار إليها عادة باسم أبينوميكش، تعالج قيمة عقود من الصراعات الاقتصادية باستخدام الحوافز النقدية الضخمة والسياسة المالية والإصلاح الهيكلي لتقليل الركود والانكماش والديون العامة. غير أن أي تقدم اقتصادي مفيد لم يحقق الأهداف المتوقعة حتى الآن. ونظرا لعدم وجود إصلاحات هيكلية مشروعة، لم يتمكن الاقتصاد الياباني من تحقيق نمو مستدام على المدى المتوسط ​​والطويل.

يعتزم رئيس البنك المركزي الأوروبي ماريو دراجي معالجة الاضطراب الاقتصادي في الاتحاد الأوروبي بطريقة مماثلة. وتعاني منطقة اليورو من نمو شبه الصفر، وارتفاع معدلات البطالة والانكماش في أعقاب الركود الكبير. ويهدف برنامج دراجي الاقتصادي المكون من ثلاثة أجزاء، الملقب ب دراغينوميكس، إلى إصلاحات هيكلية عدوانية وسياسة مالية وسياسة نقدية هائلة من خلال التسهيل الكمي والائتماني. بعد ستة أشهر من دراغينوميكش، تشير التقارير الأولية إلى أن البطالة قد انخفضت والتضخم قد ارتفع داخل منطقة اليورو. وعلى الرغم من التفاؤل الأولي، لا يمكن تقييم قابلية تحقيق النمو المستدام على المدى الطويل دون سنوات عديدة من التقدم.

أزمة الاتحاد الأوروبي

تسبب الركود الكبير في اضطرابات اقتصادية طويلة الأمد دمرت أوروبا واليابان والولايات المتحدة. وأدت أزمة منطقة اليورو، على وجه الخصوص، إلى أزمات الديون في العديد من الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي، وتواجه عدة بلدان انهيار المؤسسات المالية، وزيادة معدلات البطالة وارتفاع الدين الحكومي. ووفقا لقواعد الاتحاد الأوروبي، لا يسمح للبلدان الأعضاء التي تستخدم اليورو بتشغيل عجز سنوي يزيد عن 3 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي ؛ ركضت كل من إسبانيا وإيطاليا وفرنسا على عجز أعلى من السقف. استمرار هذه المشاكل في السنوات التي تلت الركود دفع دراغي لتنفيذ برنامجه الاقتصادي في عام 2014.

بالإضافة إلى الزيادة في الاقتراض الحكومي، أدت ارتفاع تكاليف العمالة والعجز التجاري إلى ضائقة اقتصادية لدول الاتحاد الأوروبي. ومن أجل سداد الديون، خفضت المصارف والمقرضين والمستهلكين الإنفاق على حساب ثقة المستثمرين. ومن الجدير بالذكر أن الانهيار المالي لليونان يتطلب انقاذ صندوق النقد الدولي والبنك المركزي الأوروبي من 147 مليار دولار و 173 مليار دولار في عامي 2010 و 2012 على التوالي. ومع ذلك، حتى مع عمليات اإلنقاذ االقتصادي، يستمر نمو منطقة اليورو في الركود بسبب ارتفاع معدالت البطالة واالنكماش.

الإصلاح الهيكلي

تستند دراغينوميكش إلى ثلاثة مبادئ أساسية، أولها اعتماد إصلاحات هيكلية سريعة لتعزيز نمو الناتج في منطقة اليورو. ولا يمكن للبنك المركزي الأوروبي أن يسيطر مباشرة على السياسات النقدية، لذا يجب على أعضاء الاتحاد الأوروبي تنفيذ إصلاحات هيكلية من أجل تحفيز النشاط الاقتصادي.وكانت أسواق العمل مجالا رئيسيا من مجالات التركيز للإصلاحات. وعلى غرار اليابان، تخلق منطقة اليورو أسواق عمل أكثر مرونة وتشجع مشاركة المرأة في القوى العاملة.

بينما تهدف السياسة النقدية والمالية إلى تعزيز النمو على المدى القصير، فإن الإصلاحات الهيكلية السليمة تهدف إلى تحقيق نمو طويل الأجل في جانب العرض. وعلى الرغم من نوايا دراغي، فإن العديد من حكومات الاتحاد الأوروبي كانت مترددة في تنفيذ هذه السياسات، لأنها ترى أنها تتعارض مع المصالح المحلية. ونتيجة لذلك، ما زال التقدم بطيئا في بلدان مثل فرنسا وإيطاليا.

التحفيز المالي

العنصر الثاني، السياسة المالية، يهدف إلى الحفاظ على النمو الطويل الأجل والقدرة على تحمل الديون. وفي شهر سبتمبر / أيلول، أكد دراغي الحاجة إلى سياسة مالية إيجابية من خلال استخدام التخفيضات الضريبية بدلا من زيادة الإنفاق. وفي مجال الاقتصاد، تزيد السياسة التوسعية من الناحية النظرية من الدخل والميل إلى الاستهلاك. ويشير الأثر المضاعف الاقتصادي إلى أن ضخ المزيد من الدخل مع زيادة استخدام السياسة المالية الإجمالية - مثل الميزانية المشتركة للاتحاد الأوروبي مع الإعفاءات الضريبية - سيؤدي إلى تحسين الإنفاق.

بالإضافة إلى تخفيف الضرائب، تشير دراغينوميكش إلى أن خفض النفقات في المناطق غير المنتجة يمكن أن يخلق فرصا للنمو. ومثل اليابان، يجب وضع التقشف وضبط أوضاع المالية العامة من خلال وضع السياسات من أجل استعادة ثقة المستثمرين. ومع ذلك، في الاتحاد الأوروبي، وتنفيذ سياسة مالية واسعة النطاق يتطلب تنسيق 18 دولة عضوا والميزانيات.

السياسة النقدية

كما أظهرت اليابان والولايات المتحدة الأمريكية، السياسة النقدية حاسمة في عملية الانتعاش بعد الركود. التسهيل الكمي (ك)، الذي يخلق المال لشراء الأصول المالية دون البنوك المركزية طباعة أي. كما تم تنفيذ سياسات نقدية غير تقليدية أخرى لتعزيز النشاط الاقتصادي خلال فترات الاضطرابات الاقتصادية.

في أوائل عام 2015، قدم البنك المركزي الأوروبي برنامجا لتيسير الجودة لشراء 70 مليار دولار من الديون السيادية شهريا لمدة سنة واحدة على الأقل. ويؤدي التوسع في ميزانيات البنك المركزي الأوروبي إلى خفض أسعار الفائدة واليورو، مما يخلق لاحقا الائتمان المتاح للاستثمارات والصادرات. ومع ذلك، فإن نتائج عملية التقييم الكمي للبنك المركزي الأوروبي لم تنجح. على الأقل $ 1. 7 تريليون دولار في السندات السيادية الأوروبية وصلت إلى عوائد سلبية: سندات الحكومة لمدة 5 سنوات من ألمانيا والسويد والدنمارك تنتج حاليا أقل من الصفر. وهذا يعني أنه قبل تعديل التضخم، يدفع المستثمرون لامتلاك السندات.

دراغينوميكس مقابل أبينوميكس

استمد دراغي إلى حد كبير من إصلاحات آبي في تطوير خطته الثلاثية، التي تعتزم، مثل أبينوميكش، تعزيز الانتعاش الاقتصادي من خلال السياسة النقدية والسياسة المالية والإصلاحات الهيكلية. وقد استخدم كل من البنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان التسهيلات الكمية والائتمانية لمعركة الانكماش وإعادة بناء ثقة المستثمرين كجزء من سياساتهم النقدية. وبالمثل، كان ضبط أوضاع المالية العامة مركز تنسيق للنمو المستدام وخلق فرص العمل؛ ومع ذلك، على عكس التخفيضات الضريبية المخطط لها دراجي، زادت اليابان ضريبة المبيعات الوطنية من أجل خلق الديون المستدامة.أما العنصر الثالث، الإصلاح الهيكلي، فقد شهد تقدما في كل من اليابان ومنطقة اليورو. ويصر دراغي على أن تحسين الجودة والضبط المالي لن يكون فعالا ما لم تنفذ الحكومات إصلاحات هيكلية في جانب العرض؛ في حين أن الحكومة اليابانية أهملت معالجة التغييرات الهيكلية.

الخلاصة

مثل أبينوميكس، تهدف دراغينوميكس إلى سحب اقتصادات الاتحاد الأوروبي من الركود مع برنامج من ثلاث خطوات. وكما هو الحال في اليابان، يجب أن يتعايش الإصلاح الهيكلي والسياسة المالية والسياسة النقدية من أجل زيادة النمو وخلق فرص العمل والقدرة على تحمل الديون. وقد أدى عدم تنسيق وتنفيذ الجوانب الرئيسية للدراغينوميكات من قبل حكومات منطقة اليورو إلى إبطاء التقدم إلى حد كبير لتنشيط الاقتصادات.