سعر الإضراب للخيار هو السعر الذي يمكن فيه ممارسة خيار الشراء أو المكالمة. يعرف أيضا باسم سعر التمرين، فإن اختيار سعر الإضراب هو أحد القرارين الرئيسيين (والآخر هو الوقت اللازم لانتهاء الصلاحية) الذي يتعين على المستثمر أو المتداول القيام به فيما يتعلق باختيار خيار معين. سعر الإضراب له تأثير هائل على كيفية التجارة الخيار الخاص بك سوف تلعب بها. تابع القراءة للتعرف على بعض المبادئ الأساسية التي يجب اتباعها عند تحديد سعر الإضراب لأي خيار.

- <>>

اعتبارات سعر الإضراب

على افتراض أنك قد حددت المخزون الذي تريد أن تقوم بتجارة الخيارات، وكذلك نوع استراتيجية الخيار - مثل شراء مكالمة أو كتابة وضع - فإن االعتبارين األكثر أهمية في تحديد سعر اإلضراب هما:) أ (تحملك للمخاطر، و) ب (العائد المطلوب للمكافأة مقابل المخاطر.

أ. تحمل المخاطر

لنفترض أنك تفكر في شراء خيار اتصال. يجب أن يحدد مدى تحمل المخاطر ما إذا كنت تفكر في خيار المكالمة في المال (إيتم) أو مكالمة مالية (أتم) أو مكالمة خارج نطاق المال (أوتم). خيار إيتم لديه حساسية أكبر - المعروف أيضا باسم دلتا الخيار - إلى سعر المخزون الأساسي. لذلك إذا زاد سعر السهم بمقدار معين، فإن المكالمة إيتم كسب أكثر من نداء أتم أو أوتم. ولكن ماذا لو انخفض سعر السهم؟ ويعني الدلتا األعلى لخيار إيتم أنه سينخفض ​​أكثر من أي جهاز صراف آلي أو مكالمة أوتم إذا انخفض سعر السهم األساسي. ومع ذلك، وبما أن مكالمة إيتم لها قيمة جوهرية أعلى لتبدأ، قد تكون قادرة على استرداد جزء من الاستثمار الخاص بك إذا كان السهم ينخفض ​​فقط بمقدار متواضع قبل انتهاء صلاحية الخيار.

ب. مكافأة مكافأة المخاطر

العائد المطلوب للمكافأة مقابل المخاطر يعني ببساطة مقدار رأس المال الذي تريد المخاطرة به في التجارة، وهدف الربح المتوقع. قد تكون مكالمة إيتم أقل خطورة من مكالمة أوتم، ولكنها أيضا تكلف أكثر. إذا كنت ترغب فقط في حصة كمية صغيرة من رأس المال على فكرة التجارة المكالمة، قد تكون دعوة أوتم أفضل - العفو التورية - الخيار. يمكن أن يكون المكاسب أوتم أكبر بكثير من حيث النسبة المئوية من دعوة إيتم إذا ارتفع السهم الماضي سعر الإضراب، ولكن عموما، لديها فرصة أقل بكثير من النجاح من دعوة إيتم. وهذا يعني أنه على الرغم من أنك قمت بتخفيض مبلغ أقل من رأس المال لشراء مكالمة أوتم، فإن الاحتمالات التي قد تفقد فيها كامل مبلغ الاستثمار الخاص بك أعلى من استدعاء إيتم.

مع أخذ هذه الاعتبارات في الاعتبار، قد يختار المستثمر المحافظ نسبيا دعوة إيتم أو الصراف الآلي، في حين أن المتداول الذي لديه قدرة عالية على تحمل المخاطر قد يفضل إجراء مكالمة أوتم. وتوضح الأمثلة الواردة في القسم التالي بعض هذه المفاهيم.

سترايك برايس سيلكتيون: إكسامبلز

لننظر في بعض استراتيجيات الخيارات الأساسية على أول جينيرال إليكتريك (نيس: غي جينيرال إليكتريك CO20 14 + 1. 00٪ هيستوك 4. 2. 6 )، وهو جوهر عقد لكثير من المستثمرين في أمريكا الشمالية والمخزون الذي ينظر إليه على نطاق واسع كبديل للاقتصاد الأمريكي. وانهارت شركة جنرال إلكتريك بأكثر من 85٪ في فترة 17 شهرا ابتداء من أكتوبر 2007، وتراجع إلى أدنى مستوى في 16 عاما من 5 $. 73 في آذار / مارس 2009 كأزمة الائتمان العالمية للخطر شركة تابعة لها جنرال الكتريك كابيتال. وقد انتعش السهم بشكل مطرد منذ ذلك الحين، ليصل إلى 33.5٪ في عام 2013، ليغلق عند 27 دولارا. 20 في 16 يناير 2014.

لنفترض أننا نريد التجارة في خيارات مارس 2014؛ من أجل البساطة، نتجاهل انتشار العطاءات ونستخدم السعر المتداول الأخير لخيارات مارس اعتبارا من 16 يناير 2014.

وترد أسعار مارس 2014 وتدعو جنرال إلكتريك في الجدولين 1 و 3 أدناه. سوف نستخدم هذه البيانات لتحديد أسعار الإضراب لثلاثة استراتيجيات الخيارات الأساسية - شراء مكالمة، وشراء وضع، وكتابة مكالمة مغطاة - لاستخدامها من قبل اثنين من المستثمرين مع تحمل المخاطر على نطاق واسع على نطاق واسع، المحافظ كارلا والمخاطر-لوفين 'ريك.

الحالة 1: شراء مكالمة

السيناريو 1 - كارلا وريك صعوديان على جنرال إلكتريك وترغب في شراء مارس يدعو على ذلك.

الجدول 1: غي مارس 2014 المكالمات

مع غي تداول في $ 27. 20، كارلا تعتقد أنه يمكن أن التجارة تصل إلى 28 $ بحلول مارس. من حيث المخاطر الهبوطية، وقالت انها تعتقد ان السهم قد ينخفض ​​إلى 26 $. لذا فهي تختار إجراء مكالمة في 25 مارس (وهي عبارة عن نقود أو إيتم) وتدفع 2 دولار. 26 لذلك. $ 2. 26 يشار إليها على أنها قسط أو تكلفة الخيار. وكما هو مبين في الجدول 1، فإن هذه المكالمة لها قيمة جوهرية قدرها 2 دولار. 20 (ط ه سعر السهم 27 $ 20 أقل من سعر الإضراب من 25 $) وقيمة الوقت من 0 $. 06 (ه- سعر المكالمة $ 2. 26 قيمة جوهرية أقل من 2 $ 20).

ريك، من ناحية أخرى، هو أكثر صعودا من كارلا، ويجري المخاطرة، وتبحث عن أفضل نسبة مردود حتى لو كان ذلك يعني فقدان كامل المبلغ المستثمر في التجارة إذا كان لا يعمل بها. ولذلك فإنه يختاره للدعوة 28 $، ويدفع $ 0. 38 لذلك. وبما أن هذا هو مكالمة أوتم، فإنه لا يملك سوى قيمة الوقت وليس قيمة الجوهرية.

سعر المكالمات كارلا و ريك، على مجموعة من الأسعار المختلفة للأسهم غي من قبل انتهاء الصلاحية في مارس، ويرد في الجدول 2. لاحظ أن ريك يستثمر فقط $ 0. 38 لكل مكالمة، وهذا هو أكثر ما يمكن أن يخسر. ومع ذلك، تجارته مربحة فقط إذا جنرال الكتريك يتداول فوق 28 $. 38 (28 $ سعر الإضراب + $ 0. 38 سعر المكالمة) قبل انتهاء صلاحية الخيار. على العكس من ذلك، كارلا تستثمر كمية أعلى بكثير، ولكن يمكن استرداد جزء من استثمارها حتى لو انحرف السهم وصولا الى 26 $ من قبل انتهاء صلاحية الخيار. ريك يحقق أرباحا أعلى بكثير من كارلا على أساس النسبة المئوية إذا كانت جنرال إلكتريك تتداول حتى 29 $ عن طريق انتهاء صلاحية الخيار، ولكن كارلا سوف تحقق ربحا صغيرا حتى لو كانت جنرال إلكتريك تتداول بشكل طفيف - يقول 28 $ - من خلال انتهاء صلاحية الخيار.

جدول 2: مردود مكالمات كارلا وريك

جانبا، لاحظ النقاط التالية:

• كل عقد خيار يمثل عموما 100 سهم.حتى خيار سعر $ 0. 38 ينطوي على انفاق قدره 0 دولار. 38 × 100 = 38 دولارا لعقد واحد. سعر خيار $ 2. 26 يتضمن انفاقا قدره 226 دولارا.
• بالنسبة لخيار المكالمة، يساوي سعر التعادل سعر الإضراب بالإضافة إلى تكلفة الخيار. في حالة كارلا، يجب على شركة جنرال الكتريك أن تتداول إلى على الأقل $ 27. 26 قبل انتهاء الخيار بالنسبة لها لكسر. بالنسبة لريك، سعر التعادل أعلى، عند 28 $. 38 <
• لا تؤخذ اللجان في الاعتبار في هذه الأمثلة (لإبقاء الأمور بسيطة)، ولكن يجب أخذها في الاعتبار عند خيارات التداول.

حالة 2: شراء وضع

السيناريو 2 - كارلا وريك هي الآن هبوطي على جنرال الكتريك وترغب في شراء مارس يضع على ذلك.

جدول 3: جنرال إلكتريك مارس 2014 يضع

كارلا تعتقد أن جنرال إلكتريك يمكن أن تنخفض إلى 26 $ بحلول مارس، لكنها ترغب في إنقاذ جزء من استثمارها إذا غي ترتفع بدلا من أسفل. ولذلك فإنها تشتري $ 29 مارس وضع (وهو إيتم) ويدفع 2 $. 19 لذلك. من الجدول 3، نرى أن هذا له قيمة جوهرية قدرها $ 1. 80 (ه- سعر الإضراب 29 $ أقل سعر السهم 27 $ 20) والقيمة الزمنية 0 $. 39 (ه- سعر البيع من $ 2. 19 قيمة جوهرية أقل من $ 1 80).

منذ ريك يفضل التأرجح للأسوار، وقال انه يشتري $ 26 وضع ل $ 0. 40- وبما أن هذا هو وضع أوتم، فإنه يتكون بالكامل من قيمة الوقت وليس قيمة الجوهرية.

سعر كارلا و ريك يضع مجموعة من الأسعار المختلفة لأسهم شركة جنرال الكتريك من خلال انتهاء صلاحية الخيار في مارس. *

الجدول 4: مردودات ل كارلا و ريك يضع

لاحظ النقطة التالية:

• بالنسبة لخيار الخيار، يساوي سعر التعادل سعر الإضراب مطروحا منه تكلفة الخيار. في حالة كارلا، يجب على شركة جنرال الكتريك أن تتداول إلى على الأكثر 26 دولارا. 81 قبل انتهاء الخيار بالنسبة لها إلى التعادل. لريك، سعر التعادل أقل، في 25 $. 60 <

حالة 3: كتابة مكالمة مغطاة

السيناريو 3 - كارلا وريك كلا من أسهم شركة جنرال إلكتريك وترغب في كتابة مارس يدعو الأسهم لكسب قسط الدخل.

اعتبارات سعر الإضراب هنا مختلفة قليلا، حيث يتعين على المستثمرين الاختيار بين تعظيم دخل قسطهم مع التقليل من مخاطر أن يكون السهم "يسمى" بعيدا. لذلك، دعونا نفترض أن كارلا يكتب المكالمات 27 $، والتي جلب قسط لها من $ 0. 80. يكتب ريك المكالمات 28 $، والتي تعطي له قسط من 0 $. 38 <

لنفترض أن شركة جنرال الكتريك تغلق عند 26 دولارا. 50 عند انتهاء صلاحية الخيار. في هذه الحالة، بما أن سعر السوق للسهم أقل من سعر الإضراب لكل من مكالمات كارلا و ريك، لن يتم استدعاء السهم وسوف يحتفظون بكامل قيمة القسط.

ولكن ماذا لو أغلقت شركة جنرال الكتريك عند 27 دولارا أمريكيا. 50 عند انتهاء صلاحية الخيار؟ في هذه الحالة، سيتم استدعاء أسهم شركة كارلا في جنرال إلكتريك بسعر الإضراب 27 دولارا. وبالتالي فإن كتابة المكالمات كان من شأنه أن يولد لها صافي دخل قسط من المبلغ المستلم في البداية أقل الفرق بين سعر السوق وسعر الإضراب، أو $ 0. 30 (ط 0 $ 0. 80 أقل من 0 $ 50). ستنتهي مكالمات ريك دون أن يتم إجبارها، مما يمكنه من الاحتفاظ بكامل قيمة قسطه.

إذا أغلقت شركة جنرال الكتريك عند 28 دولارا. 50 عندما تنتهي صلاحية الخيارات في مارس، سيتم استدعاء أسهم شركة كارلا غي بسعر 27 دولار.منذ أنها باعت بشكل فعال أسهمها غي في 27 $، وهو $ 1. 50 أقل من سعر السوق الحالي من 28 $. 50، فقدتها الافتراضية على تجارة كتابة المكالمة هي = $ 0. 80 أقل $ 1. 50 = - $ 0. 70.

خسارة ريك الاسمية = $ 0. 38 أقل $ 0. 50 = - $ 0. 12.

مخاطر اختيار سعر الإضراب الخاطئ

• إذا كنت مكالمة أو وضع المشتري، فإن اختيار سعر الإضراب الخاطئ قد يؤدي إلى فقدان القسط الكامل المدفوع. ويزيد هذا الخطر من ارتفاع سعر الإضراب عن سعر السوق الحالي. ه. الخروج من المال.
• في حالة كاتب المكالمة، قد يؤدي سعر الإضراب الخاطئ للدعوة المغطاة إلى استدعاء المخزون الأساسي. يفضل بعض المستثمرين أن يكتبوا مكالمات أوتم قليلا لمنحهم عائد أعلى إذا كان السهم يسمى بعيدا، حتى لو كانت الوسائل التضحية ببعض الدخل المتميز.
• بالنسبة إلى الكاتب، فإن سعر الإضراب الخاطئ سيؤدي إلى تعيين المخزون الأساسي بأسعار أعلى بكثير من سعر السوق الحالي. قد يحدث هذا إذا انخفض السهم فجأة، أو إذا كان هناك بيع مفاجئ للسوق يرسل معظم الأسهم بشكل حاد.

النقاط التي يجب أخذها بعين الإعتبار

• ضع في اعتبارك التقلبات الضمنية عند تحديد سعر الإضراب: التقلب الضمني هو مستوى التقلبات المضمنة في سعر الخيار. وبصفة عامة، وكلما زاد جيراشيونس الأسهم، وارتفاع مستوى التقلبات الضمنية. معظم الأسهم لديها مستويات مختلفة من التقلبات الضمنية لأسعار الإضراب المختلفة، كما يتبين من الجدولين 1 و 3، و تجار الخيارات ذوي الخبرة يستخدمون هذا التقلب "الانحراف" كمدخل رئيسي في قرارات تداول الخيارات الخاصة بهم. وينبغي للمستثمرين الخيار الجديد النظر في التمسك بمبادئ أساسية مثل الامتناع عن الكتابة يغطي إيتم أو أتم يدعو على الأسهم مع ارتفاع معتدل تقلب ضمني معتدل والزخم التصاعدي القوي (لأن احتمالات الأسهم التي تسمى بعيدا قد تكون مرتفعة جدا)، أو البقاء بعيدا عن شراء أوتم يضع أو يدعو الأسهم مع تقلبات ضمنية منخفضة جدا.
• لديك خطة احتياطية: يتطلب تداول الخيارات نهجا عمليا أكثر بكثير من الاستثمار النموذجي للشراء والاستمرار. لديك خطة احتياطية جاهزة للتداول الخيار الخاص بك، في حالة وجود تأرجح مفاجئ في المشاعر لمخزون معين أو في السوق واسعة. يمكن أن يؤدي تضاؤل ​​الوقت إلى تآكل قيمة مواقف الخيار الطويل، لذا يجب التفكير في خفض خسائرك والحفاظ على رأس المال الاستثماري إذا لم تكن الأمور تسير في طريقك.
• تقييم المكافآت لسيناريوهات مختلفة: يجب أن يكون لديك خطة لعبة لسيناريوهات مختلفة إذا كنت تنوي خيارات التداول بنشاط. على سبيل المثال، إذا كنت تكتب بانتظام المكالمات المغطاة، ما هي الفوائد المرجوة إذا تم استدعاء الأسهم بعيدا، مقابل لا يسمى؟ أو إذا كنت صعودي جدا على الأسهم، هل سيكون أكثر ربحية لشراء خيارات قصيرة الأجل بسعر إضراب أقل، أو خيارات طويلة الأجل بسعر إضراب أعلى؟

الخلاصة

اختيار سعر الإضراب هو قرار رئيسي لمستثمر الخيارات أو المتداول، لأنه له تأثير كبير جدا على ربحية موقف الخيار.القيام بواجبك لاختيار سعر الإضراب الأمثل هو خطوة ضرورية لتحسين فرصك للنجاح في تداول الخيارات.