ويتوقع تقرير نشره مورغان ستانلي يوم الأحد أن عام 2016 يمكن أن يكون "سنة الثور" للديون السيادية في الولايات المتحدة واليابان ومنطقة اليورو وبريطانيا. ويشير المؤلفون - ماثيو هورنباك، وأنطون هيس، وكويتشي سوجيساكي - إلى أنه كان عاما جيدا بالنسبة لمستثمري السندات الحكومية في هذه الأسواق، ويتوقعون أن تنخفض الغلة، مما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار (تتحرك أسعار السندات عكسيا إلى العائد). وهم يقترحون الاستثمار في سندات طويلة الأجل للأشهر الستة المقبلة.

ويستندون إلى تقييمهم للتوقعات الخاصة بتباطؤ النمو عبر العالم المتقدم هذا العام، مع تراجع النمو عن عام 2015، وتراجع التضخم دون التوقعات. ويتوقعون أن تنخفض عائداتها في الربع الثالث قبل أن تنتعش بالقرب من المستويات الحالية بنهاية الربع الأول من عام 2017، مع انتهاء عوائد سندات الخزانة على مدى عشر سنوات تقريبا، فإن عائدات بوند الألمانية البالغة 10 سنوات ترتفع بشكل طفيف، و 10 سنوات السندات الحكومية اليابانية (جغب) تسجل انخفاض طفيف مقارنة مع الغلة الفورية.

-

"تقييم الطلب"

يشير المؤلفون إلى أن الغلة في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة هي "مستويات غير مثبتة من الثراء"، بينما في اليابان وألمانيا هم بالقرب من أغنى المستويات. ويضيفون أن "الديون السيادية لمدة 10 سنوات يمكن أن تظل غنية أو رخيصة لعدة سنوات، وحتى في هذه الحالة قد تكون تقديرات القيمة العادلة تتحرك إلى السوق بدلا من تحرك السوق نحو القيمة العادلة ". وهي تحدد التسهيل الكمي للبنك المركزي، وسعر الفائدة السلبي، وانخفاض أسعار الطاقة كأسباب لهذا الوضع.

U. س: رفع سعر الفائدة

في حين كان الاقتصاديون في مورجان ستانلي سابقا يتوقعون رفع أسعار الفائدة من الاحتياطي الفدرالي في عام 2016، فإنهم يتوقعون الآن ارتفاع واحد فقط في ديسمبر. ويرون أن معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي يصل إلى 2٪ أو أقل من عام 2017. وتقدر تقديراتهم الحالية بنسبة 1.7٪ في عام 2016 و 1.6٪ في عام 2017 مقابل 2٪ في عام 2015. وهم يتوقعون تضخم أسعار الاستهلاك الشخصي الأساسي من 1. 4٪ على أساس سنوي في الربع الرابع، خجولة من توقعات بنك الاحتياطي الفدرالي من 1.6٪.

ويتنبأ التقرير بأن عائدات الخزانة على مدى 10 سنوات تنخفض إلى أدنى مستوياتها الدورية بنسبة 1.45٪ بنهاية الربع الثالث، وانخفضت عائدات العامين إلى 0.6٪. إتشاريس 7-10 السنة سندات الخزينة إتف (إيف إفيش 7-10 ترس Bd106 50 + 0 12٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) يوفر وسيلة غير مباشرة للاستثمار في الولايات المتحدة الدين الحكومي.

المملكة المتحدة: "حالة أساسية" لا بريكسيت

يشير المؤلفون إلى "الخطر الثنائي" للمملكة المتحدة الذين يغادرون الاتحاد الأوروبي بعد استفتاء يونيو، مما يجعل التوقعات غير مؤكدة. يقولون إن "حالة الأساس" هي لبقاء بريطانيا في الاتحاد الأوروبي، وفي هذه الحالة يتوقعون أن تتداول التجارة مع الولايات المتحدة.S. الخزانة حتى نهاية العام، عندما يقولون التوقعات لارتفاع سعر الاحتياطي الفدرالي سوف يسبب جيلتس إلى الأداء الضعيف.

اليابان: المزيد من التخفيضات

يتوقع المؤلفون تخفيضات بنسبة 0. 2٪ أو أكثر لأسعار الفائدة السلبية بالفعل في اليابان. وهي تستدعي مخاطر انخفاض مستواها، حيث أنها لا تتوقع أن يصل التضخم إلى هدف البنك المركزي بنسبة 2٪ في عام 2017. ويرون أن عوائد السنوات العشر تسقط إلى -0. 2٪ في الربع الأول من عام 2017 ونتوقع المزيد من الطلب على السندات لمدة 30 عاما حيث يختار المستثمرون مخاطر المدة على أسعار الفائدة السلبية. ومن المتوقع أن تنخفض عائدات السندات لمدة 30 عاما إلى 0. 4٪ في نفس الفترة.

منطقة اليورو: مزيد من التخفيف

يشير التقرير إلى أن سندات منطقة اليورو التي تستحق أجلا أطول ستتماشى مع تلك الموجودة في الأسواق المتقدمة الأخرى، ولكن مع تقلبات أقل بسبب برنامج التسهيل الكمي للبنك المركزي الأوروبي. يرى المؤلفون معدلات لمدة سنتين البقاء قريبة من المستويات الحالية من -0. 5٪ إلى -0. 6٪، ويقولون إنهم "قلقون بشأن المخاطر السياسية ونمو أضعف قليلا خلال الأشهر ال 12 المقبلة".

الخلاصة

يرى باحثو مورجان ستانلي أكثر من ذلك في عام 2016: النمو البطيء والتضخم المنخفض والبنك المركزي التحفيز والأسعار السلبية. الاستثناء هو الولايات المتحدة، حيث من المتوقع أن يرفع مجلس الاحتياطي الاتحادي معدلات الفائدة في ديسمبر، على الرغم من أن النمو والتضخم من المتوقع أن يخيب. وستكون النتيجة بالنسبة للسندات "سنة ثورية"، مع انخفاض عائدات السنوات العشر الماضية في العالم المتقدم إلى مستويات قياسية في الربع الثالث قبل أن تتعافى على مدى النصف التالي.