a:

هناك أدلة تدعم المنطق الكامن وراء فرضية السوق الفعالة، ولكن الاستنتاج الأساسي المستخلص من النظرية لا يتبع منطقيا منه وهو مخطئ. وتنظر فرضية السوق الفعالة أساسا إلى أن كفاءة السوق تتسبب في أن تعكس أسعار الأسهم بدقة جميع المعلومات المتاحة في أي وقت من الأوقات. أقوى نسخة من النظرية هي أن جميع المعلومات ذات الصلة لأسهم سهم الأسهم تنعكس بالفعل في سعر السوق الحالي. وهناك تنوع أقل طموحا إلى حد ما في النظرية هو أن جميع المعلومات العامة ذات الصلة تنعكس دائما في أسعار الأسهم في السوق والسوق يضبط على الفور تقريبا لأي معلومات خاصة سابقا أو من الداخل بمجرد أن تصبح معروفة علنا. في جوهرها، تجارة السوق فعالة من حيث أنه يؤدي إلى سعر السوق الحالي في أي لحظة معينة في الوقت يعكس بدقة القيمة الفعلية للمخزون أو الأصول الاستثمارية الأخرى.

الأدلة من عمل السوق تؤيد بالتأكيد النظرية. ووجود شائع في الأسواق هو الإفراج عن ما يفسر على أنه أخبار سلبية للسوق الذي لا يتبعه انخفاض في السعر ولكن أساسا عدم التفاعل يليه ارتفاع في الأسعار. وفي كثير من الأحيان يفسر التجار والمحللون هذا الأمر بقولهم إن السوق قد تم تسعيره بالفعل في الأخبار السيئة قبل إصداره للجمهور.

ومع ذلك، حتى لو كانت الفرضية صحيحة بشكل أساسي، فإن الاستنتاج الرئيسي المستخلص منه، أنه من المستحيل بالتالي للتاجر أن "يضرب السوق" بشكل ثابت، هو خطأ. النظرية هي أنه نظرا لأن سعر السوق يعكس دائما القيمة السوقية الفعلية، لا يمكن للمرء على سبيل المثال، شراء الأسهم بأقل من قيمتها، وفقا للفرضية، في حين أن الأسهم قد تبدو أقل من قيمتها، بل في الواقع تقدر بشكل صحيح في أي وقت معين . من هذا الاستنتاج، وهو أمر مشكوك فيه في حد ذاته في حد ذاته، المشتركين في فرضية السوق الفعالة ثم جعل قفزة غير مبررة وغير منطقي إلى الاستنتاج الأوسع أن كفاءة السوق يعني أنه لا يمكن للمستثمر أن يتفوق باستمرار على متوسط ​​عائد السوق الإجمالي للاستثمار.

هذا الاستنتاج النهائي حول أداء المستثمرين المحتملين ببساطة لا يتبع منطقيا من مباني النظرية. وحتى إن منح فكرة أن سعر السهم الحالي للسوق يعكس دائما بدقة القيمة الفعلية للسوق، فإن ذلك لا يحول دون إمكانية تمكن مستثمر فردي معين أو مدير محفظة من تحقيق الربح باستمرار من التغيرات في أسعار السوق التي تحدث. لا يوجد شيء في نظرية فرضية السوق الفعالة التي تؤدي منطقيا إلى استنتاج مفاده أنه ليس من الممكن للمستثمر أو المحلل، على سبيل المثال، القيام ببعض التحليل الأساسي والمضاربة بدقة قبل حقيقة على نطاق واسع نجاح استخدام الإنترنت وجعل ثروة من خلال شراء الأسهم جوجل في 30 $ للسهم الواحد.

- 3>>

في الواقع، أثبت العديد من المستثمرين قدرتهم على تفوق باستمرار على السوق مع مرور الوقت، بما في ذلك بول تودور جونز، جون تمبليتون، جورج سوروس و وارن بافيت. وفي حين أن هناك أدلة على أن سعر السوق في أي وقت من الأوقات يدمج بالفعل جميع المعلومات ذات الصلة بكفاءة، فإن الوقائع تبين أنه خطأ، خطأ في المنطق، لرسم استنتاج مفاده أن المستثمرين الداهية لا يمكن أن يتفوقوا باستمرار على السوق.