a:

إن فرضية السوق الفعالة (إمه) تتعارض مع التحليل الأساسي بسبب افتراضاتها حول توافر المعلومات وعقلانية السوق.

يتطلب التحليل الأساسي تقييما دقيقا للوضع المالي للشركة وتوقعاتها. واستنادا إلى بعض مزيج من المهارات والوصول إلى البيانات، يجب أن يكون المستثمر قادرا على استخلاص تقييم لكل استثمار محتمل مع التركيز على شراء الأسهم التي لا تقدر قيمتها في السوق.

يفترض إمه ثلاثة أشياء: جميع المعلومات متاحة للسوق، وجميع المستثمرين عقلانية وأن الأسهم تتبع المشي العشوائي. الافتراض حول المعلومات يأتي في ثلاث نكهات مع مقاييس متفاوتة من القوة.

تحت شكل قوي من إمه، وتقاسم المعلومات عالميا وينعكس على الفور في أسعار الأسهم. وفي هذه الحالة، لا يوجد أي تمييز بين المعلومات الخاصة غير العامة والإعلام، وسعر السهم هو انعكاس دقيق تماما للتدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة للشركة. في هذه الحالة، التحليل الأساسي لا طائل منه لأن الجمع بين المعلومات المثالية والمستثمرين العقلانيين يعني أن سعر السهم يعكس دائما السعر الجوهري.

تحت شكل شبه قوي من إمه، يفترض أن يتم دمج جميع المعلومات العامة في سعر السهم على الفور تقريبا. في هذه الحالة هناك احتمال أن تكون أسعار الأسهم غير دقيقة أو قديمة بسبب المعلومات الخاصة التي لم يتم تقاسمها بعد. ویعني ذلك أن ھناك إمکانیات محدودة لإجراء تحلیل أساسي للعمل عندما یستند إلی الوصول إلی معلومات خاصة أکثر دقة.

في ظل ضعف شكل إمه، يفترض فقط إدراج معلومات السوق العامة في سعر السهم. إذا كان هناك أخبار عاجلة عن شركة، فإن نموذج إمه الضعيف يفترض أنه يتم هضمها بسرعة من قبل السوق وأن التغير في السعر يعكس بدقة انعكاسات ذلك الخبر. ولا يفترض أن تكون المعلومات العامة والخاصة الأخرى جزءا من السعر، مما يعني ضمنا أن هناك إمكانية أكبر لإجراء تحليل أساسي للعمل عندما يستند إلى ميزة إعلامية.

في جميع أشكال إمه، يفترض للمستثمرين أن يكون عقلانيا تماما، ويفترض أن تقييم الأسهم معينة دقيقة استنادا إلى المعلومات المتاحة. وبالنظر إلى نفس المعلومات، ينبغي أن يكون لكل محلل أو مستثمر نفس التقييم. أحد الضربات الرئيسية ضد إمه هو أن بعض المستثمرين فازوا بشكل روتيني على السوق، وخاصة وارن بافيت.

والنتيجة هي إما أن بعض الناس لديهم معلومات أفضل من غيرها أو أن بعض الناس أفضل في تفسير المعلومات من غيرها.ويدعم هذا المفهوم البحث في تحركات السوق والتمويل السلوكي، اللذين يظهران أن أسعار الأسهم لا تعكس دائما القيمة الاقتصادية. في حين لا تزال إمه فرضية هامة في الأدب المالي، فقدت الجر مؤخرا.