تواصل صناديق التحوط نموها كأدوات استثمارية بديلة، خاصة بالنسبة للأفراد ذوي القيمة العالية. ومع ذلك، كان هناك عدد بارز من صناديق التحوط التي ضربها فضائح التداول من الداخل غير المشروعة. وعلاوة على ذلك، فإن بعض صناديق التحوط تشارك في تجارة عالية التردد (هفت التي حصلت على الصحافة السلبية كما الغش أو الجبهة تشغيل تجارة التجزئة والمؤسسية الأوراق المالية، ولجنة الأوراق المالية والبورصة (سيك) والحكومة الاتحادية لا تزال تحاول تحديد شرعية عالية خوارزميات -speed جعل الآلاف وحتى عشرات الآلاف من الصفقات في إطارات زمنية صغيرة جدا.في حين أن التداول من الداخل غير قانوني بشكل واضح، وبعض أنواع هفت تقع في منطقة أكثر رمادية.

صناديق التحوط تنمو الأصول تحت الإدارة

تسعى صناديق التحوط إلى تحقيق نتائج إيجابية في العديد من أنواع مختلفة من ظروف السوق، وخلافا لمعظم صناديق الاستثمار التي تستثمر في الأسهم، تسعى بعض صناديق التحوط لكسب المال في الأسواق المتقلبة أو الأسواق المتقلبة، أداء جيدا للمستثمرين وسيلة لتنويع محافظهم مع استراتيجيات الترابط منخفضة مقابل سوق الأوراق المالية أكبر، وتسعى إلى تقديم ألفا لمستثمريها مقارنة مع بيتا من السوق الأكبر. <9 99> - 2>>

نما عدد الأصول الخاضعة للإدارة في صناديق التحوط زيادة كبيرة منذ عام 2000. وكان هناك حوالي 500 مليار دولار في إدارة الأصول في صناديق التحوط في عام 2002. وارتفع هذا العدد إلى 2 دولار. 13 تريليون في عام 2015. كما ارتفع عدد صناديق التحوط التشغيلية أيضا. وكان هناك حوالي 000 2 صندوق تحوط في عام 2002. وقد ارتفع هذا العدد إلى أكثر من 000 10 بحلول عام 2015.

تدار معظم صناديق التحوط بطريقة أخلاقية وصادقة وتحافظ على مصالح مستثمريها كأولويتهم الأولى. ومع ذلك، فإن صناعة صناديق التحوط تنافسية للغاية. وقد تم القبض على بعض الأموال المشاركة في الممارسات غير القانونية. وعلاوة على ذلك، العديد من صناديق التحوط استخدام هفت لكسب المال لمستثمريها. ويجري فحص هذه الممارسات من قبل لجنة تداول السلع الآجلة والسلع الآجلة (كفتك). ومن غير الواضح ما إذا كانت هذه الممارسات غير قانونية في هذه المرحلة.

- 999 <> فضيحة التداول من الداخل

هناك عدد من صناديق التحوط متورطة في فضائح التداول من الداخل منذ عام 2008. وتشمل حالتين من أبرز قضايا التداول الداخلي مجموعة غاليون التي يديرها راج راجاراتنام و ساك كابيتال يديرها ستيفن كوهين.

تمكنت مجموعة غاليون من إدارة أكثر من 7 مليارات دولار في ذروتها قبل أن تضطر إلى الإغلاق في عام 2009. تأسست الشركة في عام 1997 من قبل راجاراتنام. اتهم الادعاء الاتحادي راجاراتنام بتهم متعددة بالتزوير والتداول من الداخل في عام 2009. وأدين في 14 تهمة في عام 2011 وبدأت عقوبة 11 عاما. كما أدين العديد من موظفي مجموعة جاليون في هذه الفضيحة.

تم القبض على راجاراتنام على وجه التحديد الحصول على معلومات من الداخل من راجات غوبتا، عضو مجلس إدارة جولدمان ساكس.قبل نشر الأخبار، يزعم أن غوبتا مرر معلومات تفيد بأن وارن بافيت كان يقوم باستثمار في جولدمان ساكس في سبتمبر 2008 في ذروة الأزمة المالية. تمكن راجاراتنام من شراء كميات كبيرة من أسهم جولدمان ساكس وتحقيق أرباح ضخمة على تلك الأسهم في يوم واحد.

وأدين راجاراتنام أيضا على رسوم التداول من الداخل الأخرى. وزرع مجموعة من المطلعين على الصناعة للحصول على المعلومات المادية. وكان على وجه التحديد عددا من الاتصالات في صناعة التكنولوجيا الذين قدموا هذه المعلومات له.

كان ستيفن كوهين وصندوق التحوط التابع له، ساك كابيتال، متورطين أيضا في فضيحة تداول من الداخل. استطاعت ساك كابيتال إدارة حوالي 50 مليار دولار في ذروتها. داهمت اللجنة العليا لالستثمار مكاتب أربع شركات استثمارية يديرها متداولون سابقون في ساك كابيتال في عام 2010. وعلى مدى السنوات القليلة القادمة، رفعت هيئة الأوراق المالية والبورصات عددا من التهم الجنائية ضد تجار ساك كابيتال السابقين.

أدين ماثيو مارتوما، مدير محفظة ساك كابيتال السابق، بتهمة تداول من الداخل ادعي أنها أدت إلى أرباح تزيد عن 276 مليون دولار لصندوق التحوط. حصل على معلومات من الداخل عن فدا التجارب المخدرات السريرية على دواء ألزهايمر أن ساك كابيتال ثم تداولت.

ستيفن كوهين لم يواجه قط اتهامات جنائية. وبدلا من ذلك، رفعت هيئة الأوراق المالية والبورصة دعوى مدنية ضد شركة ساك كابيتال لعدم إخفاقها في الإشراف على تجارها. وقدمت وزارة العدل لائحة اتهام جنائية ضد صندوق التحوط من أجل الاحتيال على الأوراق المالية والاحتيال على الأسلاك. وافقت ساك كابيتال على تسوية جميع المطالبات ضدها من خلال تقديم مذنب ودفع $ 1. 2 مليار غرامة. كما وافق صندوق التحوط على وقف إدارة الأموال الخارجية. واعتبارا من أكتوبر 2015، يقوم كوهين بأعمال تجارية مثل Point72، التي تدير حوالي 14 مليار دولار من ثروته الشخصية.

تجارة عالية التردد

هفت هو وسيلة متقدمة تكنولوجيا من التداول تتميز سرعات عالية، ارتفاع معدل دوران المواقف وتقديم العديد من الطلبات التي لم تحصل على شغل. وتشير التقديرات إلى أنه في عام 2009، حوالي 70٪ من جميع حجم التداول الأسهم في الولايات المتحدة المعنية هفت. انخفض هذا الرقم إلى حوالي 50٪ بحلول عام 2012. وهناك العديد من أنواع استراتيجيات هفت. وكثير من هذه الاستراتيجيات يعمل على توفير السيولة، والحد من انتشار العطاءات، وزيادة كفاءة السوق. وبالتالي، بعض أنواع هفت قد تستفيد في الواقع السوق. ومع ذلك، فمن المرجح أيضا هفت لعبت دورا هاما في تحطم فلاش عام 2010 من مؤشر داو جونز الصناعي.

وهناك أنواع أخرى من هفت التي هي أكثر تشكك. على سبيل المثال، قامت هيئة تنظيم الصناعة المالية بتغريم تريليوم، وهو صندوق وساطة، 2 دولار. 26 مليون في عام 2010 للمشاركة في ممارسات هفت المشكوك فيها. وادعت شركة فينرا أن شركة تريليوم دخلت أوامر بأحجام كبيرة لم تكن لديها نية لملء بعض الأسهم. ويدعى أن هذه الطلبات الكبيرة قد طعنت المشاركين الآخرين في السوق في اتخاذ أوامر تتحرك في السوق. غالبا ما ألغى التريليوم هذه الأوامر قبل أن يملأها. وزعم أن الوساطة استفادت من هذه الممارسة في أكثر من 000 46 مناسبة.

كما أبرز كتاب "فلاش بويس" من قبل مايكل لويس نوع آخر من هفت أكثر المفترسة، وهي استراتيجية تستفيد من التنظيم الاتحادي.يتطلب نظام السوق الوطني (نمس) الوسطاء الحصول على أفضل الأسعار لأوامر العملاء. يتم حساب أفضل سعر للأسهم من خلال نظام محوسب يسمى "معالج معلومات الأوراق المالية" (سيب)، الذي يجمع العروض والعروض ل 13 تبادل في جميع أنحاء البلاد. ومع ذلك، لا تحدد هذه اللائحة مدى السرعة التي يحتاجها برنامج الاستثمار الاستراتيجي.

تستخدم شركات هفت هذه الثغرة من خلال المشاركة في تحديد خوادمها في مختلف البورصات للوصول إلى نشاط السوق هذا. وتحاول هذه الشركات في الأساس توجيه أوامر التشغيل الأمامية إلى سيب وشراء أو بيع الأسهم قبل أن تصل هذه الأوامر للتبادل. وعلى الرغم من أن الفترات الزمنية محل النظر ليست سوى ملي ثانية، فإن ذلك يسمح للشركات بأن تحصل على ميزة غير عادلة. وعلاوة على ذلك، فإن التناقضات التسعير في كثير من الأحيان سوى بضعة سنتات. وغالبا ما يتم تنفيذ هذه الأنواع من الصفقات الآلاف من المرات في اليوم مما أدى إلى السحب على الأداء للمستثمرين المؤسسي والتجزئة مع مرور الوقت. وتستخدم العديد من هذه الاستراتيجيات أيضا أحواض السباحة المظلمة التي هي البورصات الخاصة غير مرئية للسوق الأكبر. واقترح المجلس الأعلى للتعليم قواعد جديدة في عام 2015 من شأنها أن تتطلب التجار هفت للتسجيل مع الجهات التنظيمية المالية. يسأل البعض ما إذا كان هذا سيكون له أي تأثير على استراتيجيات التداول. يبقى أن نرى كيف سيتعامل سيك مع تداول هفت للمضي قدما.