" إذا كان العمل جيدا، يتبع السهم في نهاية المطاف. "- وارن بافيت

تتأثر أسعار الأسهم، أكثر من أي شيء آخر، بكيفية قيام الشركة بأعمالها. هل هو تحقيق الأرباح، النمو، التوسع؟ في محاولة لتصبح أكبر، والشركات دائما على اطلاع على عمليات الاندماج والاستحواذ مربحة. هذه الصفقات تنطوي على الكثير من المال والمخاطر، حيث أن الأرباح المستقبلية في بعض الأحيان لا تبرر الثمن المدفوع لهذه الصفقات.

كل نوع من شراء وبيع ينطوي على سعر؛ حتى الصفقات التي تصل إلى الملايين من الدولارات. الأصول المادية (مثل الأرض والمباني والآلات، وما إلى ذلك) لها ثمن عليها. وكذلك تفعل معظم الأصول غير الملموسة التي يمكن تحديدها (مثل التراخيص وبراءات الاختراع وما إلى ذلك). ولكن ماذا عن الأصول غير الملموسة التي لا يمكن تحديدها مثل حسن النية؟ كيف يحسب المرء تكلفة عوامل مثل السمعة والولاء للعلامة التجارية؟ القيمة ذاتية جدا، خاصة عندما تحاول الشركة تقدير الشهرة الخاصة بها. يتم الكشف عن قيمتها عندما يتم شراء أو بيع الشركة، حيث أن المبلغ اإلضافي المدفوع يزيد عن القيمة العادلة للموجودات.

الشهرة المحددة

وهكذا، يمكن تعريف الشهرة على أنها القسط المدفوع فوق القيمة الدفترية للموجودات أثناء اقتناء شركة أخرى. إذا كانت الشركة التي يتم شراؤها لديها اسم العلامة التجارية القوية، ولاء العملاء وسمعة جيدة، فإن قيمة الشهرة المدفوعة له سيكون في قسط.

لا يمكن بيع الشهرة أو شراؤها بشكل مستقل عن الشركة، ويتم وضع علامة على قيمتها لأداء الشركة وأحداث السوق، والتي بدورها توجه ثقة المستثمرين مع تقييم توجيهي لأسعار الأسهم. وتميل الشركة ذات النوايا الحسنة العالية إلى جذب المستثمرين، لأنها تجعلهم يعتقدون أن الشركة قادرة على تحقيق أرباح أعلى في المستقبل.

تحليل الاتجاهات والحالات من الماضي يكشف عن علاقة غامضة بين حسن نية الشركة وأسعار أسهمها. إن أسعار أسهم الشركة في أوقات ومواقف مختلفة استجابت بشكل مختلف لألخبار المتعلقة بالشهرة - وقد يرجع ذلك إلى انخفاض القيمة أو انخفاض القيمة أو التوقعات اإليجابية لقيمة الشهرة أو عوامل أخرى.

إجراءات فاسب

في عام 2001، ألغى فاسب (مجلس معايير المحاسبة المالية) إطفاء الشهرة، مما أدى إلى زيادة في ربحية السهم للشركة، وهو ما عزز متوسط ​​أسعار الأسهم ولكن فقط لفترة قصيرة زمن. وسرعان ما أدرك المستثمرون أن الاستهلاك لا يؤثر حقا على التدفقات النقدية أو العمليات، وبالتالي فإن الأمور تعود إلى وضعها الطبيعي. وبطبيعة الحال، انخفضت أسعار أسهم بعض الشركات على الأخبار. وفي مطلع عام 2014، أعلنت الهيئة عن قواعد بديلة جديدة للشركات الخاصة التي يتم بموجبها إطفاء الشهرة وكذلك اختبار انخفاض القيمة عند الحاجة.اإن تاأثري التغريات يف ا لإطفاء يف السهرة على اأسعار الأسهم عادة ما يكون مؤقتا وليس سديدا.

تعتمد نتائج خسارة االنخفاض في القيمة والخصم على أسعار األسهم على ما إذا كانت السوق قد أخذت في االعتبار احتمالية حدوث مثل هذا الحدث بناء على أي إفصاحات إدارية. في كانون الثاني / يناير 2002، تايم وارنر (نيس: توكس توكستيمي وارنر Inc94 46 + 1 27٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) أعلن عن شطب ضخم بقيمة 54 مليار دولار في شهرة. وكان سعر السهم أعلى قليلا في يوم الإعلان، حيث كان السوق قد توقع بالفعل مثل هذا الحدث. ولكن أسهم الشركة قد صححت بنسبة 37٪ من قيمتها خلال فترة الستة أشهر السابقة للإعلان. وهذا يثبت أن المستثمرين لم يأخذوا الأخبار بشكل إيجابي. ومع ذلك، فقد انتشرت الاستجابة على مدى فترة زمنية، وبدأت عندما كانت هذه الأخبار تختمر.

ومن المثير للاهتمام، أن هذه العملية تعمل أيضا على العكس من ذلك، حيث انخفاض أسعار الأسهم يمكن أن يؤدي إلى الحاجة إلى اختبار انخفاض قيمة الشهرة. ويرجع ذلك أساسا إلى أنه في اختبار الشهرة لتحديد االنخفاض في القيمة، فإن القيمة السوقية للشركة ذات صلة وتنخفض مع انخفاض أسعار األسهم.

الخلاصة

المستثمرون يتفاعلون بشكل مختلف مع كل حالة. ولا توجد أدلة قوية أو واضحة تشير إلى حسن النية لحركة أسعار الأسهم. ولكن بشكل عام، فإن أخبار عملية الاستحواذ، والتي تعني التوسع لشركة ما، تميل إلى زيادة أسعار الأسهم. الظروف التي تظهر فقدان حسن النية تميل إلى أن تكون بمثابة التبليل. و "رد الفعل المرئي" للمستثمرين على هذه الإعلانات عادة ما يكون قصير الأجل، وينظر إلى "الأثر الحقيقي" على مدى فترة من الزمن. وبشكل عام، من األفضل االستنتاج بأن المستثمرين يميلون إلى النظر إلى الشركات خارج "عامل النوايا الحسنة" والتركيز على التدفقات النقدية وتوليد اإليرادات وتوزيعات األرباح.