a:

إن الطريقة الرئيسية التي تؤثر بها مخاطر السوق على تكلفة رأس المال هي من خلال تأثيره على تكلفة حقوق الملكية. وتمول الشرکات العملیات والمشروعات التوسیعیة إما باستخدام حقوق الملکیة أو رأس المال الدین. ويتم رفع رأس املال عن طريق اقتراض األموال من خالل قنوات مختلفة، وذلك بالدرجة األولى من خالل احلصول على قروض أو متويل بطاقات االئتمان. يتم رفع متويل حقوق امللكية من خالل بيع أسهم من األسهم العادية أو املفضلة.

تشمل التكلفة الإجمالية لرأس المال للشركة كلا من الأموال المطلوبة لدفع فوائد على تمويل الديون وتوزيعات الأرباح على تمويل حقوق الملكية. يتم حتديد تكلفة متويل حقوق املساهمني من خالل تقدير متوسط ​​عائد االستثمار الذي ميكن توقعه بناء على العوائد الناجتة عن السوق األوسع. لذلك، لأن مخاطر السوق تؤثر بشكل مباشر على تكلفة تمويل الأسهم، فإنه يؤثر أيضا بشكل مباشر على التكلفة الإجمالية لرأس المال.

يتم تحديد تكلفة التمويل بالأسهم بشكل عام باستخدام نموذج تسعير الأصول الرأسمالية أو كابم. تستخدم هذه الصيغة إجمالي العائد السوقي والقيمة التجريبية للسهم المعني لتحديد معدل العائد الذي قد يتوقعه المساهمون بشكل معقول استنادا إلى مخاطر الاستثمار المتصورة. ويقدر متوسط ​​عائد السوق باستخدام معدل العائد الناتج عن مؤشر رئيسي للسوق، مثل مؤشر S & P 500 أو مؤشر داو جونز الصناعي. وتنقسم عائدات السوق إلى علاوة مخاطر السوق والمعدل الخالي من المخاطر.

يتم تقدير معدل الفائدة الخالية من المخاطر على أساس معدل العائد من سندات الخزانة قصيرة الأجل، لأن هذه الأوراق المالية لديها قيم مستقرة مع عوائد مضمونة تدعمها الحكومة الأمريكية. إن عالوة مخاطر السوق تساوي عائد السوق مطروحا منه المعدل الخالي من المخاطر. ويعكس ذلك نسبة عائد االستثمار الذي يمكن أن يعزى إلى تقلبات سوق األسهم.

على سبيل المثال، إذا كان متوسط ​​العائد الحالي للاستثمارات في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 هو 12٪ ومعدل العائد المضمون على سندات الخزانة قصيرة الأجل هو 4٪، فإن علاوة مخاطر السوق هي 12٪ - 4٪ أو 8٪.

تساوي تكلفة رأس المال، على النحو المحدد باستخدام طريقة كابم، المعدل الخالي من المخاطر بالإضافة إلى علاوة مخاطر السوق مضروبة في القيمة بيتا للسهم المعني. القيمة التجريبية للسهم هي مقياس مهم يعكس تقلب سهم معين بالنسبة لتقلب السوق الأكبر. قيمة بيتا من 1 تشير إلى أن الأسهم المعنية هي على قدم المساواة متقلبة مثل السوق الأكبر. إذا قفز مؤشر S & P 500 بنسبة 15٪، فإن السهم يظهر مكاسب مماثلة. تشير قيم بيتا بين 0 و 1 إلى أن المخزون أقل تقلبا من السوق، في حين أن القيم أعلاه 1 تشير إلى تقلب أكبر. تشير القيمة بيتا من 0 إلى أن السهم مستقر تماما.

افترض أن السهم المعني له قيمة بيتا قدرها 1. 2، ناسداك يولد عوائد متوسطة من 10٪ ومعدل العائد المضمون على سندات الخزينة قصيرة الأجل هو 5. 5٪. باستخدام نموذج كابم، معدل العائد الذي يمكن توقعه بشكل معقول من قبل المستثمرين هو 5. 5٪ + 1. 2 * (10٪ - 5. 5٪)، أو 10. 9٪. وباستخدام هذه الطريقة لتقدير تكلفة رأس المال السهمي تمكن الشركات من تحديد أكثر الوسائل فعالية من حيث التكلفة لجمع الأموال، وبالتالي تقليل التكلفة الإجمالية لرأس المال.