في يونيو عام 2014، كل من غرب تكساس الوسيط (WTI WTIW & T البحرية Inc3 31 + 4. 09٪ مكون مع Highstock 4. 2. 6 ) وخام برنت كانت تتداول بأسعار أعلى من 100 دولار للبرميل قبل أن تنخفض إلى ما دون 45 دولارا للبرميل في أغسطس الماضي. مع غرب تكساس الوسيط يجلس حاليا في حوالي 45 $ للبرميل وخام برنت في حوالي 48 $، وهذه أسعار النفط المنخفضة نسبيا هي نتيجة كل من ضعف الطلب والإمدادات وفيرة. وبالنظر إلى العوامل الأساسية التي تدفع كلا من العرض والطلب على النفط، فليس من المستغرب أن يتوقع الخبراء أن تظل الأسعار منخفضة لبعض الوقت حيث من غير المرجح أن تعود الأسعار على مدى العقد القادم إلى ما يزيد على 100 دولار للبرميل.

عوامل الطلب

إن تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي يضعف الطلب على النفط. وكانت كل من الولايات المتحدة وأوروبا بطيئة للتعافي من الأزمة المالية العالمية عام 2008، وبينما كانت الصين قادرة على التقاط الركود في الطلب، والانخفاض الأخير في قيمة اليوان يشير إلى أن النمو القوي للصين على مدى السنوات ال 30 الماضية ومستدق بسرعة قبالة .

كشفت البيانات الرسمية الصادرة يوم الاثنين 19 أكتوبر أن الاقتصاد الصيني نما بأبطأ وتيرة له خلال ست سنوات بمعدل 6٪ في الربع الثالث. وكان النمو القوي الذي حققته الصين في السابق مدفوعا إلى حد كبير ببنية تحتية ضخمة واستثمارات عقارية، ولكن من الواضح الآن أن البلد قد يكون قد استثمر بشكل مفرط مع كل من الصناعات الثقيلة والبناء تباطؤا. وباعتباره أكبر مستورد صاف للمنتجات النفطية في العالم، فقد ساعد هذا التباطؤ على خفض الطلب على النفط.

تباطؤ الصين له آثار كبيرة على نمو الاقتصاد العالمي. وانخفضت الواردات الصينية ما يقرب من 14٪ في أغسطس الماضي مقارنة مع العام الماضي بمناسبة الشهر العاشر على التوالي أن البلاد قد شهدت انخفاض الواردات. وهذا يعني ضعف الطلب على المواد الخام والمنتجات من جميع أنحاء العالم، مما يضعف الاقتصادات الوطنية الأخرى، مما يؤدي إلى إضعاف الطلب على النفط إلى أبعد من ذلك. خفضت أوكسفورد إكونوميكس توقعاتها للنمو العالمي من 2. 6٪ إلى 2. 5٪ في 2015، ومن 3٪ إلى 2. 7٪ لعام 2016.

عامل آخر يساعد على خفض الطلب على النفط هو التحسينات التكنولوجية التي جعلت استهلاك الطاقة أكثر كفاءة. وعلى الرغم من نمو اقتصاد الولايات المتحدة بنحو 9٪ منذ عام 2007، فقد انخفض طلبها على المنتجات البترولية النهائية بنسبة 11٪ تقريبا. وبما أن السيارات تشكل ما يقرب من 60٪ من إجمالي استهلاك الولايات المتحدة من النفط، فمن المهم أن نلاحظ أن وكالة معلومات الطاقة الأمريكية (إيا) تشير إلى أنه نظرا لارتفاع كفاءة وقود السيارات، سيكون هناك انخفاض بنسبة 25٪ في استهلاك الطاقة المركبة الخفيفة بين عامي 2012 و 2014. (للمزيد من المعلومات، انظر: تحليل أسعار النفط: تأثير العرض والطلب. )

عوامل الإمداد

مع اعتماد خطة العمل الشاملة المشتركة رسميا يوم الأحد الماضي والتي من شأنها أن ترفع العقوبات الاقتصادية الأمريكية على إيران، مشروطا بالامتثال للحد من برنامجها النووي، وعودة النفط الإيراني فإن الصادرات تهدد إمدادات عالمية وفيرة بالفعل من النفط. تجدر الاشارة الى ان ايران هى رابع اكبر احتياطى نفط فى العالم، وقد ادعى المسؤولون الايرانيون ان البلاد يمكن ان تزيد انتاج البترول بما يصل الى مليون برميل يوميا فى الاشهر القليلة القادمة بعد الغاء العقوبات.

ولكن هذا الإنتاج المتزايد من إيران لن يؤدي إلا إلى تفاقم وفرة إمدادات النفط التي ظلت في طور التصنيع منذ ما يقرب من عقد من الزمان. والعوامل الرئيسية التى ساهمت فى زيادة امدادات النفط هى ازدهار الصخر الزيتى الامريكى الذى ادى الى مضاعفة انتاج النفط المحلى الامريكى تقريبا خلال السنوات الست الماضية. وقد بلغ إنتاج النفط الصخري الأمريكي 500 ألف برميل يوميا في عام 2005، ولكنه وصل إلى ذروته بأكثر من 4. 5 ملايين برميل يوميا في نهاية عام 2014.

لم يساعد ارتفاع إنتاج النفط الصخري الأمريكي في خلق إلا أنها كانت عاملا حاسما في التأثير على قرار منظمة أوبك في نوفمبر الماضي بعدم خفض الإنتاج. وكان الكارتل النفطي الذي كان أكبر منتج في العالم وأكثر البلدان تأثيرا في المملكة العربية السعودية غير مستعد لخفض الإنتاج من أجل زيادة أسعار النفط، مدعيا أنه لا يريد أن يفقد حصته في السوق إلى منتجي الصخر الزيتي الجديد.

إن طفرة الصخر الزيتي الناجمة عن التكسير الهيدروليكي، أو "التكسير"، تسمح لمنتجي النفط باستخراج النفط من تشكيلات صخرية ضيقة. بيد أن الطفرة كانت إلى حد كبير ظاهرة أمريكية لأن تكنولوجيا التكسير لم تعتمد بعد على نطاق واسع من قبل بلدان أخرى. وهي أيضا أعمال تجارية صغيرة الحجم، وإن كانت تتمتع بتكاليف هامشية أعلى من الإنتاج البري في الشرق الأوسط، فإنها يمكن أن تتفاعل بسرعة لزيادة الإنتاج أو خفضه مع تغير أسعار النفط الخام. هذه الحقيقة إلى جانب إمكانية قيام دول أخرى تتبنى تكنولوجيا التكسير سيساعد على إبقاء سقف الأسعار لبعض الوقت. (لقراءة المزيد، انظر: تكلفة النفط الصخري مقابل النفط التقليدي ).

خلاصة القول

مع النمو الاقتصادي في الصين مما يؤدي إلى انخفاض الطلب العالمي على النفط، والزيادات في كفاءة استهلاك النفط، وإمكانية إمدادات جديدة من إيران، والازدهار في إنتاج النفط الصخري، من المرجح أن تظل أسعار النفط أقل من $ 100 للبرميل لسنوات عديدة قادمة. ويتوقع استطلاع أجرته مؤخرا صحيفة "وول ستريت جورنال" أن "خام برنت"، المعيار الدولي، سيجلس بين 53 و 64 دولارا للبرميل في نهاية العام المقبل بعد أن بلغ متوسطه 54 دولارا للبرميل هذا العام. وتظهر توقعات مماثلة من تقييم الأثر البيئي مع توقع خام برنت عند 54 دولارا للبرميل لعام 2015 و 59 دولارا للبرميل في عام 2016. واعتبارا من يوليو من هذا العام، فإن توقعات البنك الدولي العشرية ترى أن سعر النفط ارتفع إلى 88 دولارا فقط. 3 (الاسمية دولار أمريكي) للبرميل بحلول عام 2025.