تخيل الذهاب إلى البنك لإخراج الرهن العقاري لمنزل، وبدلا من تلقي إشعار الدفع في البريد، تتلقى شيك. وهذا هو بالضبط ما يحدث في بعض أجزاء أوروبا، حيث تحدث أسعار فائدة سلبية. وقد دفعت البنوك في دول مثل الدنمارك والسويد واسبانيا مثل هذه المدفوعات للمقترضين، والبنوك في بلدان أخرى تسعى إلى إيجاد سبل للتعامل مع المفارقة التي فرضت عليها من قبل البنك المركزي الأوروبي خفض سعر الفائدة بين البنوك الأوروبية إلى تحت الصفر.

بالنسبة لمقرضي الرهن العقاري في جميع الدول، فإن بيئة سعر الفائدة السلبية هي منطقة مجهولة مع القليل من التوجيه لمساعدتهم على التنقل في المياه الغامضة للرهونات السلبية الفائدة. وردا على بعض الرهون العقارية التي كانت سلبية، أجرى المقرضون تعديلات إضافية، حتى الآن، لصالح المقترضين. ومع ذلك، تم تصميم عقود الرهن العقاري لصالح المقرضين، لذلك فمن المحتمل أنه قد يكون هناك المزيد من التعديلات لحماية المؤسسات.

ما هو وراء أسعار الفائدة السلبية؟

في عام 2014، بدأ البنك المركزي الأوروبي برنامجا لتحفيز الاقتصاد في منطقة اليورو. جزء كبير من قلقها هو انخفاض معدل التضخم، الذي هدد بتحول سلبية، مما يثير المخاوف من الانكماش. ومع خفض تكلفة الإقراض إلى الصفر، فإن الهدف هو تزويد المصارف بحافز لإقراض المال بدلا من إكتنازه. في الوقت نفسه، مع معدل على وفورات في الصفر أو أقل، يمكن تشجيع المستهلكين على إنفاق بدلا من حفظ.

بالإضافة إلى خفض سعر الفائدة على الودائع، بدأ البنك المركزي الأوروبي برنامج شراء السندات، على غرار برامج التسهيل الكمي التي وضعها مجلس الاحتياطي الاتحادي، من أجل خفض العائد على ديون منطقة اليورو. ومع ذلك، فإن الاندفاع من قبل البنك المركزي الأوروبي لشراء السندات الحكومية لخفض أسعار الفائدة استنفد المخزون السندات، مما دفع أسعار دون الصفر. وتستخدم المصارف أسعار السندات الحكومية كمعيار للرهون العقارية. ويأمل البنك المركزي الأوروبي أيضا في خفض قيمة اليورو لتحفيز الطلب على الصادرات من خلال الانتقال إلى معدلات الفائدة السلبية.

في أوروبا، كانت السويد أول بلد يعود سلبيا في عام 2009 استجابة للأزمة المالية العالمية. وذهبت سلبية مرة أخرى في عام 2014، مما خفض سعر الفائدة على الودائع إلى سلبي 1. 25٪. ذهبت الدنمارك سلبيا في عام 2011 وظلت هناك منذ ذلك الحين. وقد ذهبت البنوك في سويسرا وإسبانيا والبرتغال والدنمارك وإيطاليا سلبيا أيضا. بريطانيا العظمى والعديد من البلدان الأخرى على الهاوية.

إن السياسة النقدية الصفرية أو السلبية - سعر الفائدة تعمل إلى حد أن سوق الإسكان قوي في أنحاء كثيرة من أوروبا. وعلى الرغم من ارتفاع أسعار المساكن بسرعة، مما أثار مخاوف بشأن فقاعة جديدة، فإن معدل التضخم لم يزد بالكاد، وهو ما ينذر بالوضع القائم على أسعار الفائدة.

تأثير المعدلات السلبية على الرهون العقارية

معظم الرهون العقارية القائمة في أوروبا هي رهونات ذات سعر متغير، والتي عادة ما تتبع سعر الفائدة بين البنوك الأوروبية، أو يويبور، وضبط معدلاتها على أساس انتشار ثابت.إذا كان سعر البنك المركزي هو 2. 5٪، يجوز للبنك فرض رسوم بنسبة 4٪. عندما يخفض البنك المركزي سعره إلى سلبي 2٪، قد يكون البنك لشحن سلبية 0. 5٪ معدل، وهو ما يعني أن البنك مدين للمقترض 0. 5٪ الفائدة.

وقد أرسلت البنوك في الدنمارك للمقترضين الشيكات عن هذه الفائدة العكسية. غير أن المصارف في البرتغال وإيطاليا تحدى هذه الممارسة. قرر البنك المركزي في البرتغال أن البنك يجب أن يدفع فائدة المقترضين على القروض القائمة إذا كان يويبور زائد الفارق يتحول سلبيا. وقد تحولت بلدان أخرى إلى خصم مدفوعات الفائدة من أصل المقترض. أما بالنسبة للرهون العقارية الجديدة، فقد أبلغت المصارف المركزية المقرضين بأنها تستطيع اتخاذ تدابير احترازية، بما في ذلك الحد الأدنى من أسعار الفائدة.

أينما تذهب الرهون العقارية السلبية من هنا

في حالة استمرار البنك المركزي الأوروبي في سياسته النقدية ذات الفائدة السلبية، قد تضطر البنوك المتضررة إلى إعادة النظر في ممارسات إقراضها أو إيجاد سبل لتحقيق أرباح في أماكن أخرى. وقد تم التشكيك بالفعل في الوضع المالي للنظام المصرفي في أوروبا، ولم تقدم بنوكها المركزية بعد أي إرشادات واضحة بشأن كيفية تعامل البنوك الإقراضية بفعالية مع أسعار الفائدة السلبية. في الوقت الحالي، قد يكون كسب المقترض خسارة المودع حيث قد تتحول البنوك إلى الودائع المشحونة.