تعتبر إدارة المخاطر جانبا مهما من جوانب إدارة الحافظة، بالنظر إلى التعرض لموجودات وأسواق متنوعة، خاصة وأن الاقتصاد العالمي يصبح أكثر تكاملا وتصبح الأحداث المتطرفة أكثر شيوعا. وأصبح مديري المحافظات لصناديق المعاشات التقاعدية (ولا سيما صناديق الاستحقاقات المحددة) وشركات التأمين والبنوك أكثر اعتمادا على نهج يسمى "إدارة الأصول والخصوم". ويهدف هذا الرأي لإدارة المخاطر إلى مطابقة فترة الخصوم مع مدة الأصول. كما أن توقيت التدفق النقدي يقابله أيض ا لتقليل أي خطر من النقص النقدي عندما تتطلب األموال دفع مبالغ.

يمكن تحقيق ما سبق من خلال طريقتين: 1.) تغيير مزيج الأصول لتعكس ومطابقة مدة الخصوم، و 2) استخدام المشتقات لإدارة المخاطر. ويتطلب النهج الأول أن يغير المديرون مزيج الديون والديون. وهناك مشكلتان رئيسيتان في هذا النهج: فبيع وشراء الأصول سيترتب عليهما تكاليف باهظة، وقد تكون أسواق الأصول غير سائلة. وبالتالي، فإن إستراتيجية المشتقات تستخدم على نطاق واسع للتخفيف من المخاطر وإدارتها. فهو يقلل من التكاليف ولا يتطلب تمويلا كاملا. سوابتيونس هي واحدة من الأدوات البارزة المستخدمة في استراتيجية المشتقات وسوف ننظر كيف يمكن استخدامها.

سوابتيونس هي خيارات على مبادلة حيث يدفع أحد الطرفين (المشتري) علاوة على الطرف الآخر (البائع) لخيار اختيار ما إذا كان سيتم تطبيق المقايضة فعليا في تاريخ مستقبلي. والمفتاح هو أن يتم التفاوض على شروط المبادلة الأساسية والمعدل الثابت للمبادلة (سفر) وتعيين عند شراء سوابتيون. يمكن للمشتري من سوابتيون الانتظار ومعرفة ما إذا كانت تحركات السوق اللاحقة تجعل من سفر جذابة أم لا ثم تقرر ما إذا كان سيتم تشغيل المبادلة الأساسية. المبادلة الأساسية هي مبادلة أسعار الفائدة. ويرجع ذلك إلى أن مخاطر أسعار الفائدة هي الخطر الرئيسي على سبب تغيير حالة التمويل لصناديق المعاشات التقاعدية المحددة المزايا وشركات التأمين والبنوك. إن االلتزامات والموجودات معرضة لتقلبات أسعار الفائدة، وبالتالي فإن مدراء الصناديق يهدفون إلى إدارة مخاطر أسعار الفائدة بشكل رئيسي.

نوعين من سوابتيونس:
1. سوابتيون الدافع: يعطي سوابتيون الدافع للمشتري الحق في أن يكون دافع معدل ثابت (والمتلقي معدل العائمة) في مقايضة محددة سلفا في تاريخ محدد مسبقا. مع سوابتيونس دافع، إذا كانت أسعار الفائدة في السوق تتحرك مرتفعة بما فيه الكفاية عند انتهاء سوابتيون مثل أن سفر الجديد هو فوق سوابتيون سفر، فإن حامل سوابتيون الدافع ممارسة الخيار. دفع سوابتيون سفر أفضل من الشروط على مبادلة جديدة. مبادلة سوابتيون لها قيمة إيجابية. إذا تحركت أسعار الفائدة منخفضة بما فيه الكفاية بحيث سفر الجديدة هي أقل من سوابتيون سفر، فإن حامل السماح سوابتيون تنتهي لا قيمة لها وفقط تفقد قسط المدفوعة، ومبادلة سوابتيون له قيمة سلبية.

2. سوابتيون المتلقي: يعطي سوابتيون المتلقي للمشتري الحق في أن يكون المستلم ثابت المعدل (ودافع معدل العائمة) في تاريخ لاحق. إذا تحركت أسعار الفائدة مرتفعة بما فيه الكفاية و سفر الجديد هو فوق سوابتيون سفر، حامل سوابتيون سوف تسمح لها تنتهي لا قيمة لها وفقط تفقد قسط المدفوعة. و سفر التي سيتم استلامها على سوابتيون سفر غير جذابة، ومبادلة سوابتيون له قيمة سلبية. إذا تحركت أسعار الفائدة في السوق منخفضة بما فيه الكفاية و سفر الجديدة هي أقل من سوابتيون سفر، سيتم ممارسة سوابتيون. إن مبادلة سوابتيون لها قيمة إيجابية مع سوق أعلاه سفر ليتم استلامها.

وهكذا، تقدم سوابتيونس أداة فعالة لإدارة المخاطر لصناديق التقاعد والبنوك وشركات التأمين التي تواجه مخاطر أسعار الفائدة بسبب طبيعة أصولها. وتحسبا لانخفاض أسعار الفائدة للقروض بأسعار فائدة متغيرة، يمكن للبنوك الدخول في سوابتيون المستقبل. إذا تحركت أسعار الفائدة كما هو متوقع، فإنها يمكن أن تمارس سوابتيون، وتلقي سعر ثابت ودفع الطرف المقابل معدل عائم أقل. وبالمثل، يمكن لصناديق المعاشات التقاعدية وشركات التأمين التي تستثمر بكثافة في السندات شراء سوابتيونس المتلقي لقفل بمعدل ثابت، إذا كان لديهم التعرض للكثير من السندات قابلة للاستدعاء وتوقع انخفاض سعر الفائدة. وبالتالي، فإن العائد الثابت مضمون حتى لو تم استدعاء السندات، ويمكن استثمار الأموال في سندات منخفضة الأجر لتغطية المعدل العائم الذي يتعين دفعه. ويمكن استخدام سوابتيونس لتحقيق عائدات من شأنها أن تضمن أن التدفقات النقدية القادمة تتماشى مع الالتزامات في كل من المبالغ والتوقيت.

الخلاصة

سوابتيونس، على الرغم من أنها استراتيجية فعالة في إدارة الأصول والخصوم، ليست نهاية المطاف، كل شيء. استراتيجية سوابتيون غير فعالة تماما بالنسبة للأموال مع تركيزات الأسهم الكبيرة. وميكن دمجها مع تقنيات إدارة املخاطر األخرى التي تتضمن مطابقة املوجودات واملطلوبات من خالل إعادة توزيع األموال. ومع ذلك، يتم استخدام سوابتيونس على نحو متزايد، وسوف تستمر بسبب انخفاض تكاليفها ومتطلبات التمويل.