القاعدة الأولى لتخطيط دخل التقاعد لا تنفد أبدا من المال. القاعدة الثانية هي أبدا أن ننسى الأول. ويلاحظ القارئ الملاحظ أنه لا يوجد تعارض بين القواعد.

ولكن، هناك الكثير من الصراع بين الحاجة إلى السلامة والحاجة إلى النمو للتحوط من التضخم على مدى حياة المتقاعد. ولأن التضخم وأسعار الفائدة تتتبع عن كثب بعضهما البعض، فإن حافظة آمنة خالية من المخاطر سوف تضعف بشكل مطرد قيمة بيض العش على مدى عمر المحفظة حتى مع عمليات السحب المتواضعة جدا. ولا يسعنا إلا أن نضمن أن المحافظ صفر المخاطر لن تفي بأي أهداف اقتصادية معقولة. (مع العديد من الخيارات يمكن أن يكون من الصعب تحديد أي نوع من خطة التقاعد هو حق لكم، للمساعدة في رؤية ما هي خطة التقاعد أفضل؟ )

-

توتوريال: السلامة والدخل

من ناحية أخرى، فإن محفظة الأسهم فقط لديها عوائد متوقعة عالية، ولكنها تأتي مع تقلب يخاطر بالتصفية الذاتية إذا استمرت عمليات السحب خلال أسفل الأسواق.

تربط الاستراتيجية المناسبة بين المتطلبين المتعارضين.

سنقوم بتصميم محفظة من شأنها أن توازن متطلبات الدخل الليبرالي مع سيولة كافية لتحمل الأسواق. يمكننا أن نبدأ بتقسيم المحفظة إلى جزأين مع أهداف محددة لكل منها:

• یؤدي التنویع الأکبر علی الأرجح إلی تقلیل تقلب جزء الأسھم إلی الحد الأدنی للعملیة مع توفیر النمو الطویل الأجل اللازم للتحوط من التضخم، ویلبي إجمالي العائد اللازم لسحب الأموال.
• دور الدخل الثابت هو توفير مخزن قيمة لتوزيع عمليات التوزيع والتخفيف من تقلبات الحافظة الكلية. تم تصميم محفظة الدخل الثابت لتكون قريبة من تقلبات سوق المال بدلا من محاولة التمدد من أجل تحقيق العائد عن طريق زيادة المدة و / أو خفض جودة الائتمان. إن إنتاج الدخل ليس هدفا أساسيا.

- 3>>

إجمالي العائد الاستثمار

كلا أجزاء من محفظة تسهم في هدف توليد انسحاب ليبرالي مستدام على مدى فترات طويلة من الزمن. لاحظ أننا على وجه التحديد لا تستثمر للدخل. بدلا من ذلك نحن نستثمر لإجمالي العائد.

جدك استثمر للدخل وحشد محفظته كاملة من أسهم الأسهم، والأسهم المفضلة، والسندات القابلة للتحويل والسندات أكثر عام. كان شعار العيش من الدخل وأبدا غزو المبدأ. اختاروا الأوراق المالية الفردية على أساس كبير العائد الغني الدهون. يبدو وكأنه استراتيجية معقولة، ولكن كل ما حصل كان محفظة مع عوائد أقل وخطر أعلى من اللازم.

في ذلك الوقت، لا أحد يعرف أفضل حتى نتمكن من أن يغفر لهم. فعلوا أفضل ما في وسعهم في ظل المعرفة السائدة.وكانت أرباح الأسهم والفائدة أعلى بكثير لجدك مما هي عليه اليوم. لذلك، في حين بعيدة عن الكمال، وأنها عملت بعد الأزياء.

اليوم، هناك طريقة أفضل بكثير للتفكير في الاستثمار. إن التوجه الكامل للنظرية المالية الحديثة هو تغيير التركيز من اختيار الأمن الفردي إلى تخصيص الأصول وبناء المحفظة، والتركيز على العائد الإجمالي بدلا من الدخل. إذا كانت المحفظة تحتاج إلى إجراء توزيعات لأي سبب من الأسباب مثل دعم نمط الحياة أثناء التقاعد يمكننا اختيار والاختيار بين فئات الأصول لحلق الأسهم حسب الاقتضاء. () توزيعات الأرباح مع العلم بأن التوزيعات تمول من الانتفاع من أي جزء من فإن المحفظة بغض النظر عن الدخل المحاسبي أو أرباح الأسهم أو الفوائد أو المكاسب أو الخسائر قد نميز التوزيعات بأنها "أرباح توزيعية".

يتخلى إجمالي الاستثمار العائد عن التعريفات الصناعية للدخل والمبدأ الذي أدى إلى العديد من المعضلات المحاسبية والاستثمارية . وتنتج حلول المحفظة التي هي أفضل بكثير من بروتوكول توليد الدخل القديم.

إن نهج إجمالي العائد على الاستثمار مقبول عالميا من خلال الأدبيات الأكاديمية وأفضل الممارسات المؤسسية. وهو مطلوب بموجب قانون الاستثمار الحصيف الموحد (أوبيا)، وقانون أمن دخل التقاعد للموظفين (إريسا)، والقانون العام والأنظمة. وقد تغيرت القوانين والأنظمة المختلفة بمرور الوقت ليشمل النظرية المالية الحديثة، بما في ذلك فكرة أن الاستثمار في الدخل هو سياسة الاستثمار غير الملائمة.

ومع ذلك، هناك دائما تلك التي لا تحصل على الكلمة. وهناك عدد كبير جدا من المستثمرين الأفراد، وخاصة المتقاعدين أو الذين يحتاجون إلى توزيع منتظم لدعم نمط حياتهم لا تزال غارقة في سياسة الاستثمار الجد. وبالنظر إلى الاختيار بين استثمار مع أرباح بنسبة 4٪ ونمو متوقع بنسبة 2٪ أو عائد متوقع بنسبة 8٪ ولكن بدون توزيعات أرباح، فإن الكثيرين سيختارون استثمار الأرباح، وقد يجادلون في جميع الأدلة المتاحة بأن حافظتهم "أكثر أمنا" ". ومن الواضح أنه ليس كذلك.

ولسوء الحظ، فإن الطلب على المنتجات المدرة للدخل مرتفع في بيئة منخفضة الفائدة. شركات التمويل والمديرين يتسارعون لتقديم حلول الدخل إلى السوق في محاولة لتحقيق أقصى قدر من العائدات الخاصة بهم. استراتيجيات توزيع الأرباح هي حبيبات بائع، من أي وقت مضى على استعداد ل "دفع لهم الطريقة التي يميل". والصحافة مليئة بالمقالات حول كيفية استبدال الدخل المفقود الفائدة في عالم العائد صفر. لا شيء من هذا يخدم المستثمرين بشكل جيد.

إذا، كيف يمكن للمستثمر توليد تدفق من السحب لدعم احتياجات نمط حياته من محفظة العائد الكلي؟ (

)

مثال ابدأ باختيار معدل سحب مستدام. مثال على ما ستفعله محفظتك. ويعتقد معظم المراقبين أن معدل 4٪ مستدام ويسمح للمحفظة أن تنمو مع مرور الوقت.

جعل تخصيص الأصول على مستوى عال بنسبة 40٪ على المدى القصير، والسندات ذات جودة عالية التوازن إلى محفظة الأسهم العالمية المتنوعة ربما 10 إلى 12 فئات الأصول.

يمكن توليد النقد مقابل التوزيعات ديناميكيا حسب الحالة. وفي السوق المتدنیة، یمکن أن یسمح التخصیص بنسبة 40٪ للسندات بالتوزیع لمدة عشر سنوات قبل أن یتعین تصویت أي أصول متقلبة (حقوق الملکیة). في فترة جيدة عندما تكون أصول حقوق الملكية قد ارتفعت، يمكن إجراء التوزيعات عن طريق حجب الأسهم، ثم استخدام أي فائض لإعادة التوازن إلى نموذج السندات / حقوق الملكية 40٪ / 60٪.

إعادة التوازن داخل فئات الأسهم سوف يعزز بشكل متزايد الأداء على المدى الطويل من خلال فرض انضباط بيع عالية وشراء منخفضة كما الأداء بين مختلف الطبقات تختلف.

قد يختار بعض المستثمرين المخالفين للمخاطر عدم إعادة التوازن بين الأسهم والسندات خلال أسواق الأسهم إذا كانوا يفضلون الحفاظ على أصولهم الآمنة سليمة. وفي حين أن ذلك يحمي التوزيعات المستقبلية في حالة حدوث سوق مطول في األسهم، فإنه يأتي بسعر تكلفة الفرصة البديلة. ومع ذلك، فإننا ندرك أن النوم بشكل جيد هو مصدر قلق مشروع. وسيتعين على المستثمرين تحديد تفضيلاتهم لإعادة التوازن بين الأصول الآمنة والمحفوفة بالمخاطر كجزء من سياستها الاستثمارية. ()

الخلاصة

ستحقق سياسة الاستثمار في العائد الإجمالي عوائد أعلى مع مخاطر أقل من وأقل توزیعات الأرباح أو سیاسة الدخل. وهذا يترجم إلى إمكانية توزيع أعلى وزيادة القيم النهائية مع الحد من احتمال الصندوق الذاتي التصفية. المستثمرون لديهم الكثير لكسب من خلال تبني سياسة الاستثمار العائد الكلي. (للمساعدة في تحديد ما إذا كانت محفظتك تحتاج إلى تعديل، تحقق من قياس أداء محفظتك. )